Chiffres clés de l'action Fidelity National Information Services
- Performance de la semaine dernière : +1%
- Fourchette de 52 semaines : 46,2 $ à 82,7
- Cours actuel : 51,5
Que s'est-il passé ?
Fidelity National Information Services(FIS), un fournisseur de technologies bancaires et de paiement au service des plus grandes institutions financières du monde, a conclu une acquisition nette transformatrice de 7,7 milliards de dollars de l'unité de traitement des cartes de crédit de Global Payments le 9 janvier, portant sa base de revenus adressable à 13,8 milliards de dollars pour 2026, tandis que les actions se situent près de leur plus bas niveau de 52 semaines, à 46,16 dollars.
Stephanie Ferris, PDG, a déclaré un revenu ajusté de 2,81 milliards de dollars au quatrième trimestre, dépassant le consensus de 2,74 milliards de dollars, alors que le segment des solutions bancaires, qui fournit des outils numériques et de traitement de base aux grandes banques, a augmenté de 8,3 % et que les ventes de contrats récurrents ont augmenté de 20 % d'une année sur l'autre.
FIS traite actuellement plus de 73 milliards de transactions par an sur 1 milliard de comptes, une échelle que ses rivaux, notamment Fiserv et Jack Henry, ne peuvent égaler pour le crédit, le débit et les services bancaires de base simultanément, ce qui donne à FIS un avantage en matière de données exclusives qu'elle monétise maintenant grâce à des outils de fraude et de prêt alimentés par l'IA.
Le directeur financier James Kehoe a déclaré lors de l'appel de résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous sommes bien placés pour doubler notre flux de trésorerie disponible à plus de 3 milliards de dollars d'ici 2028, ce qui implique un taux de croissance annuel composé d'environ 25%", ancrant un plan de désendettement qui comprend une augmentation de 10% du dividende à 0,44 $ par action trimestrielle et une offre d'obligations de 6,8 milliards de dollars fixée le 9 mars pour retirer la dette d'acquisition.
Avec une croissance du chiffre d'affaires pro forma 2026 de 5,1 % à 5,7 % dépassant ses propres objectifs de la journée des investisseurs, des synergies de chiffre d'affaires de 45 millions de dollars et des synergies de coûts de 125 millions de dollars sur trois ans grâce à l'intégration de TSYS, et un flux de trésorerie disponible qui devrait dépasser 2 milliards de dollars rien qu'en 2026, FIS démontre que sa transformation d'un conglomérat tentaculaire en une plateforme de technologie financière ciblée se traduit enfin dans les chiffres.
Le point de vue de Wall Street sur l'action FIS
La clôture le 9 janvier de l'acquisition de TSYS pour 13,5 milliards de dollars, qui a ajouté le traitement des cartes de crédit aux plates-formes existantes de débit, de services bancaires de base et de marchés des capitaux de FIS, débloque directement la thèse du doublement du flux de trésorerie disponible que la direction a exposée lors de sa journée des investisseurs d'avril 2025.
TIKR estime le chiffre d'affaires ajusté pour 2026 à 13,8 milliards de dollars, soit un bond de 29% reflétant la première année complète de consolidation de l'activité de traitement des cartes de crédit acquise, avec une croissance organique sous-jacente de 5,1% à 5,7% dépassant déjà les objectifs de la journée des investisseurs de la société.
L'EBITDA devrait atteindre 5,8 milliards de dollars en 2026, soit un bond de 34,5 %, les marges se redressant d'un creux de 40,5 % en 2025 à 42,3 % en 2026 et 43,4 % en 2028, à mesure que les synergies et les programmes de coûts de TSYS s'accumulent.
Onze analystes considèrent FIS comme un achat ou un achat fort, quatre comme une surperformance et onze comme un maintien, avec un objectif de prix moyen de 66,67 $ contre un prix actuel de 51,49 $, ce qui implique une hausse de 29,5% alors que Wall Street attend la preuve que l'intégration de TSYS reste dans les temps.
L'écart entre l'objectif le plus bas de 53,00 $ et le plus haut de 85,00 $ reflète exactement la situation binaire : les baissiers ont besoin de voir les 7,7 milliards de dollars de dépenses nettes de trésorerie cesser de saigner l'effet de levier, tandis que les haussiers évaluent l'objectif de synergie des coûts de 125 millions de dollars à atteindre d'ici 2028.
Que dit le modèle d'évaluation ?
La juste valeur de TIKR se situe à 66,48 $, ce qui implique un rendement total de 29,1 % sur 4,8 ans avec un TRI annualisé de 5,4 %, ancré dans un TCAC de 7,6 % des revenus et des marges de revenu net se rétablissant de 28,3 % en 2025 à 21,4 % à mi-parcours de la période de prévision.
Le marché évalue FIS à environ 8 fois les bénéfices à venir, ce qui représente une décote par rapport à son propre multiple de 10 fois il y a trois mois, bien que la société prévoie une croissance du BPA ajusté de 8 % à 10 % pour atteindre 6,22 $ à 6,32 $ en 2026.
FIS a déjà renouvelé environ 30 % du total des revenus d'émission dans les 12 mois précédant la clôture et ne prévoit aucun renouvellement important de TSYS en 2026, ce qui élimine le plus grand risque d'exécution du calendrier d'intégration.
Les ventes ACV récurrentes, l'indicateur de chiffre d'affaires prévisionnel qui mesure les abonnements aux logiciels nouvellement contractés, ont augmenté de 20% au 4ème trimestre, avec une hausse de 13% pour le secteur bancaire et de 34% pour les marchés de capitaux, ce qui indique que le moteur organique s'accélère indépendamment de l'acquisition.
Le principal risque est l'effet de levier : l'offre d'obligations de 6,8 milliards de dollars fixée le 9 mars finance le remboursement de la dette, mais les rachats d'actions interrompus et les fusions-acquisitions réduisent le soutien du BPA à court terme si les coûts d'intégration dépassent les 200 millions de dollars de charges de trésorerie prévues pour 2026.
FIS se présente au Wolfe Research FinTech Forum le 10 mars, où les commentaires de la direction sur le rythme d'intégration de TSYS et le calendrier de synergie des revenus de 45 millions de dollars seront les chiffres à surveiller par rapport au guide pro forma de 2026.
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