Chiffres clés de l'action Domino's
- Performance de la semaine dernière : +1.5%
- Fourchette de 52 semaines : 370,7 $ à 449,1
- Cours actuel : 408,4
Que s'est-il passé ?
Berkshire Hathaway a augmenté sa participation dans Domino's(DPZ) de 12,3% à 3,4 millions d'actions au quatrième trimestre 2025, validant une chaîne de pizzas qui vient d'afficher sa 32e année consécutive de croissance des ventes internationales à magasins comparables tout en se négociant à 408,41 $.
Le 23 février, Domino's a annoncé un chiffre d'affaires de 1,54 milliard de dollars au quatrième trimestre, dépassant le consensus de 1,52 milliard de dollars, car sa promotion de valeur "Best Deal Ever" et sa croûte farcie au parmesan ont entraîné une hausse de 3,7 % des ventes à magasins comparables aux États-Unis, contre une estimation de 3,5 % par les analystes.
Le flux de trésorerie disponible a bondi de 31,2% pour atteindre 671,5 millions de dollars pour l'année complète 2025, alimenté par une croissance de 3% des ventes à magasins comparables aux États-Unis et 172 nouveaux magasins nets aux États-Unis, dépassant toutes les marques QSR publiques avec plus de 3 000 unités dans la croissance nette des magasins depuis 2019.
Le 24 février, JP Morgan a relevé DPZ à "Surpondérer", citant un réseau de franchise si résilient que seuls 23 des 7 186 magasins américains ont fermé au cours des trois dernières années, tandis qu'un concurrent national sans nom en difficulté a annoncé jusqu'à 250 fermetures au S1 2026.
Le PDG Russell Weiner a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nos perspectives de croissance n'ont jamais été aussi importantes parce que notre marque n'a jamais été aussi forte", puis il a relancé Best Deal Ever le même jour et a annoncé une croissance de 3 % des ventes à magasins comparables aux États-Unis en 2026.
Avec une augmentation de près de 20% du nombre de membres de Domino's Rewards pour atteindre 37,3 millions d'utilisateurs actifs depuis son relancement en 2023, DoorDash toujours en dessous de la pénétration équitable, une nouvelle plateforme de commerce électronique en ligne et 459,7 millions de dollars restants dans l'autorisation de rachat, la voie décrite par l'entreprise elle-même pour doubler les ventes au détail aux États-Unis à partir d'environ 10 milliards de dollars est soutenue par une infrastructure opérationnelle composée, et non par la seule projection.
L'avis de Wall Street sur l'action DPZ
L'augmentation de 12,3% de la participation de Berkshire à 3,4 millions d'actions au quatrième trimestre 2025 s'inscrit dans le cadre d'une action se négociant 17,2% en dessous de l'objectif de prix moyen des analystes de 478,58 $, ce qui suggère que l'argent institutionnel voit une déconnexion que le marché n'a pas encore fermée.
Les revenus ont augmenté de 5% à 4,94 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025 et les estimations consensuelles prévoient une accélération de 7,0% à 5,28 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, reflétant la confiance que la relance de Best Deal Ever et l'expansion de DoorDash composent la base plutôt que de la remplacer.
L'EBITDA de Domino's a également augmenté, passant de 970 millions de dollars pour l'exercice 2024 à 1,04 milliard de dollars pour l'exercice 2025, et dans un modèle de franchise où les redevances augmentent directement avec le volume des ventes du système, l'augmentation des marges EBITDA de 20,5 % à 21,1 % sur des prix stables confirme que l'action Domino's devient plus rentable par dollar de chiffre d'affaires, et pas seulement qu'elle grossit.
Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 31,2 % pour atteindre 671,5 millions de dollars alors que les prix sont restés stables, ce qui prouve que l'action Domino's extrait des marges grâce au volume et à l'effet de levier de l'approvisionnement, et non grâce à des augmentations de prix, un signal de durabilité que la plupart des concurrents QSR ne peuvent pas reproduire à l'heure actuelle.
Dix-huit analystes attribuent à DPZ une note d'achat ou de surperformance, 13 une note de maintien et seulement 2 une note de sous-performance ou de vente, avec un objectif de prix moyen de 478,58 $, ce qui implique une hausse de 17,2 % par rapport à la clôture du 6 mars de 408,41 $, un consensus qui s'est maintenu même si le titre a baissé de 15,6 % au cours de l'année écoulée.
L'écart entre l'objectif inférieur de 340 $ et l'objectif supérieur de 601 $ reflète une véritable bifurcation : les baissiers s'appuient sur le ralentissement international de DPE et la pression des coûts d'assurance, tandis que les haussiers évaluent la relance de Best Deal Ever, l'écart de partage équitable de DoorDash et plus de 175 nouveaux magasins nets aux États-Unis au cours de l'exercice 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR de cas moyen évalue DPZ à 667,86 $ au 31 décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 63,5 % et un TRI annualisé de 10,7 %, grâce à un TCAC des revenus de 4,7 % et à des marges de revenu net qui passent de 12,4 % à 13,4 %, la productivité de la chaîne d'approvisionnement compensant l'inflation du panier de la ménagère.
L'hypothèse d'expansion des marges du modèle est directement étayée par les prévisions de la direction pour l'exercice 2026, à savoir une croissance du bénéfice d'exploitation d'environ 8 % et des augmentations à un chiffre seulement du panier alimentaire, ce qui signifie que le levier de rentabilité est l'efficacité de l'approvisionnement, et non la tarification.
Le marché évalue DPZ à 20 fois les bénéfices à venir, en baisse par rapport à 21 fois trois mois auparavant, malgré l'accélération du BPA de 17,57 $ pour l'exercice 2025 à une estimation consensuelle de 19,83 $ pour l'exercice 2026, soit un taux de croissance de 12,9 % que le multiple actuel ne reflète pas.
Les 37,3 millions de membres actifs de Domino's Rewards, en hausse de près de 20 % depuis la relance de 2023, fournissent la base de volume de commandes récurrentes qui justifie l'hypothèse du modèle TIKR d'une croissance soutenue et composée des ventes dans les magasins comparables jusqu'en 2030.
La relance de Best Deal Ever le 23 février par le PDG Russell Weiner montre que la direction est convaincue que la promotion de valeur, qui a entraîné un nombre positif de commandes dans toutes les cohortes de revenus au cours de l'exercice 2025, reste le principal moteur de volume à l'approche d'un macro-environnement sous pression en 2026.
Le principal risque est DPE, la franchise Domino's Pizza Enterprises couvrant l'Australie et les principaux marchés asiatiques, dont la sous-performance continue a déjà entraîné le SSS international en dessous de l'algorithme à long terme de 3% et pourrait mettre sous pression le CAGR des revenus de 4,7% du modèle TIKR si le redressement sous la direction du nouveau PDG Andrew Gregory s'arrête.
Les résultats des ventes à magasins comparables du premier trimestre 2026 permettront de savoir si la relance de Best Deal Ever et l'expansion de DoorDash peuvent compenser les perturbations météorologiques de janvier et maintenir les prévisions de chiffre d'affaires de 3 % aux États-Unis, l'unique donnée qui ancre l'ensemble du modèle TIKR à terme.
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