Points clés
- L'action Intel a chuté de 39% la semaine dernière après des prévisions de revenus pour le quatrième trimestre bien inférieures aux attentes.
- Le PDG Lip-Bu Tan a acheté pour 9,7 millions de dollars d'actions le 2 novembre.
- AMD remporte des ventes de serveurs qu'Intel ne peut pas fournir, et un accord avec SK hynix pour l'usine d'Intel dans l'Ohio n'est pas signé.
- L'action n'est toujours pas bon marché, et le rapport de janvier est le prochain test.
Intel (INTC) a perdu 39% sur la semaine se terminant le 4 novembre en raison de prévisions faibles pour le quatrième trimestre. Le 2 novembre, le PDG Lip-Bu Tan a acheté 150 000 actions pour 9,7 millions de dollars, selon un dépôt réglementaire.
Mais ces perspectives offrent une opportunité à Advanced Micro Devices (AMD) dans les serveurs, et un éventuel accord mémoire avec SK hynix (SKHY) pour l'usine d'Intel dans l'Ohio n'est pas signé.
Un bon trimestre, puis des prévisions inférieures de 1 à 2 milliards de dollars
Les revenus du troisième trimestre ont augmenté de 21% pour atteindre 16,5 milliards de dollars, dépassant les prévisions d'Intel. Mais l'entreprise a indiqué des revenus attendus pour le quatrième trimestre de 15 à 16,0 milliards de dollars, contre environ 17,1 milliards de dollars attendus. Elle a imputé cela à un ralentissement du marché des PC qui devrait durer au moins jusqu'à la première moitié de 2027, à des pénuries de substrats et à une explosion qui a fermé son usine en Israël pendant environ deux semaines.
Wall Street anticipe toujours une hausse du BPA normalisé, passant de 0,42 $ en 2025 à 2,98 $ en 2028 :
Avec un BPA non-GAAP attendu de 0,25 $ pour le quatrième trimestre, le chiffre de 1,81 $ pour 2027 devrait probablement être révisé à la baisse.
AMD rafle les commandes
Les revenus du segment data center d'AMD ont augmenté de 97% au troisième trimestre grâce à des ventes record de CPU pour serveurs, et Morgan Stanley anticipe désormais une croissance de 100% de ses revenus CPU serveurs en 2027. Son action a chuté de 15,5% la semaine dernière avec le secteur, mais AMD remporte les ventes qu'Intel ne peut pas honorer. Tan lui-même a déclaré que la "priorité immédiate d'Intel est de débloquer des capacités de production supplémentaires pour répondre à la demande extraordinaire pour notre famille Xeon."
Le PDG achète
Tan a payé environ 64,73 $ par action, soit environ les deux tiers des 95 $ qu'Intel a obtenus pour de nouvelles actions en août, période durant laquelle il avait également acheté pour environ 10 millions de dollars d'actions à ce prix.
Le Seoul Economic Daily a rapporté le 3 novembre que SK hynix envisage de produire de la DRAM dans l'usine de l'Ohio, bien qu'un responsable de SK hynix ait déclaré au journal qu'il n'y avait rien de spécifique que l'entreprise puisse confirmer. SK hynix affirme que sa production de DRAM et de HBM est effectivement épuisée jusqu'en 2029, elle dispose donc de la demande qui manque à l'usine de l'Ohio. Rien n'est signé, et ses actions ont chuté de 13% la semaine dernière.
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Toujours pas bon marché au regard des problèmes à résoudre
Intel se négociait à 43 fois les bénéfices anticipés (forward P/E) le 2 novembre, en dessous de sa moyenne quinquennale de 50x mais environ quatre fois son plus bas de 11x de juillet 2022 :
Et la direction prévoit des investissements lourds en 2027, avec une trésorerie disponible (free cash flow) qui devrait probablement redevenir négative.
L'achat de Tan mérite d'être pris au sérieux. Mais tant qu'Intel ne livre pas plus de puces, AMD obtient les commandes. Le rapport de janvier montrera si l'approvisionnement revient et si la marge brute non-GAAP se maintient à 38% ou plus.
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