Principales statistiques pour l'action Intel
- Mouvement de l'action (récent) : -5.5%
- Cours actuel : 43
- Prix cible : 82
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Le marché est actuellement obsédé par le titre Intel Corporation (INTC).
Sous la direction du nouveau PDG Lip-Bu Tan, le pionnier de la Silicon Valley exécute un redressement brutal mais nécessaire pour reprendre sa couronne de fabricant à Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC).
Les investisseurs reconnaissent l'énorme valeur géopolitique et stratégique d'une fonderie américaine dominante, mais ils sont terrifiés par les dépenses d'investissement à court terme et les risques d'exécution nécessaires pour y parvenir.
Malgré la punition à court terme, le discours fondamental est en train de changer en faveur d'Intel.
Lors de la récente conférence Morgan Stanley sur les technologies, les médias et les télécommunications, le directeur financier David Zinsner a révélé un élément surprenant : les processeurs sont de nouveau "cool".
Alors que ces dernières années ont été entièrement dominées par les processeurs graphiques (GPU) d'IA de NVIDIA, le marché s'oriente désormais vers l'"IA agentique".
Il s'agit de modèles d'IA autonomes qui effectuent des actions complexes en plusieurs étapes dans différentes applications logicielles.
Cette orchestration lourde nécessite une puissance de CPU massive fonctionnant de manière transparente avec les GPU.
M. Zinsner a déclaré textuellement : "Je pense que le second semestre de l'année dernière, où nous avons vraiment commencé à observer une augmentation de la demande, a montré qu'en fait, à mesure que l'on évolue vers l'agentivité, à mesure que l'on cherche à améliorer l'orchestration en s'éloignant de la simple exécution du LLM pour passer aux aspects d'orchestration, tout cela doit être exécuté sur des processeurs. Et nous en voyons aujourd'hui les avantages".
Intel est-elle sous-évaluée aujourd'hui ?
Lorsque l'on sort du bruit quotidien et que l'on compare Intel à ses pairs, le marché évalue l'action à une forte décote historique basée sur les échecs passés, en ignorant complètement la discipline opérationnelle de la nouvelle administration.
Alors que son rival TSMC reste le roi incontesté de la fabrication avancée et qu'AMD a agressivement grignoté la part de marché d'Intel sur les serveurs au cours des cinq dernières années, Intel riposte enfin.
Le processus "18A" de la société, sa technologie de fabrication de nouvelle génération conçue pour rivaliser avec le prochain nœud de 2 nm de TSMC, est officiellement en ligne.
Les nouvelles puces PC "Panther Lake" sont livrées avec succès sur 18A, prouvant aux clients externes que la technologie d'Intel est viable.
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De plus, Intel possède un énorme fossé caché : L'emballage avancé. Les puces d'intelligence artificielle modernes ne sont plus taillées dans un seul morceau de silicium ; elles sont construites en assemblant plusieurs "chiplets" plus petits à l'aide de technologies d'emballage avancées telles que l'EMIB d'Intel.
En raison de la pénurie mondiale de cette capacité spécifique, les clients se tournent vers Intel.
M. Zinsner a indiqué qu'alors qu'il s'attendait initialement à ce que les contrats de conditionnement se chiffrent en centaines de millions, la société est désormais sur le point de signer des contrats de conditionnement externes "se chiffrant en milliards de dollars par an".
Associé à l'investissement massif en capital de NVIDIA (fin 2025) pour co-développer les architectures de processeurs x86, Intel est en train d'établir un soutien stratégique qu'aucun autre fabricant de puces occidental ne possède.
Analyse approfondie de la valorisation
Le modèle avancé de TIKR indique qu'Intel est un énorme "ressort enroulé". Si la société réussit à migrer son volume interne vers le nœud 18A, l'expansion des marges sera historique.
- Prix cible de la Bourse : 47
- Prixcible : 82
- Rendement cible : 88.3%
Le levier de récupération des marges : Le chemin vers l'objectif TIKR de 81,75 $ dépend entièrement de la récupération des marges. À l'heure actuelle, les marges brutes d'Intel sont fortement réduites, car l'entreprise développe simultanément deux nœuds de fabrication massifs (Intel 3 et 18A). Toutefois, à mesure que les coûts élevés de démarrage s'estompent et que les clients externes signent pour les plaquettes 18A, la rentabilité s'améliorera fortement. M. Zinsner a souligné que l'objectif est de faire en sorte que les marges brutes "démarrent avec un 4" (40 %+) et que l'entreprise s'attend à ce que son unité de fonderie atteigne le seuil de rentabilité à la fin de l'année 2027.
Conclusion : Intel n'est pas pour les âmes sensibles, mais les mathématiques soutiennent un rebond historique. L'entreprise s'est débarrassée de ses couches bureaucratiques, a ouvert ses données à ses partenaires pour améliorer les rendements de fabrication et surfe sur une nouvelle vague massive de demande de processeurs alimentée par l'IA agentique. Alors que le nœud 18A arrive à maturité et que les contrats d'emballage avancé de plusieurs milliards de dollars sont officiellement enregistrés, la forte compression des multiples dont Intel a souffert par rapport à AMD et TSMC est sur le point de s'inverser de manière agressive.
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