Points clés
- L'action de Hims & Hers a perdu 53% en un an. Elle a de nouveau chuté après un rapport du troisième trimestre qui a réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026 et montré moins d'abonnés qu'au deuxième trimestre.
- Canaccord Genuity a maintenu sa recommandation Achat et son objectif de cours à 40$ le 10 novembre, soit 109% au-dessus du cours de l'action.
- L'objectif de cours consensuel de la place est tombé à 31$ contre 47$ il y a un an, et les estimations de bénéfices pour 2027 continuent de baisser.
- Les revenus devraient toujours augmenter. Mais les estimations de bénéfices baissent et Hims peut régler une facture d'acquisition en actions, donc ses prévisions pour 2027 sont le signal à attendre avant de parier sur un doublement.
Hims & Hers Health (HIMS) a perdu 53% en un an, et a encore chuté de 16,6% mardi 10 novembre après son rapport du troisième trimestre. Maria Ripps de Canaccord Genuity maintient sa recommandation Achat, avec un objectif de cours à 40$, soit 109% au-dessus de la clôture à 19,13$.
Les médicaments de marque ont ramené les clients, mais à un coût
Les ennuis de Hims ont commencé en février, lorsque la FDA a décidé de restreindre les médicaments GLP-1 composés et a cité Hims. En mars, Hims a réorienté son activité américaine de perte de poids vers le Wegovy de marque de Novo Nordisk. Cela a ramené les clients, mais la marge brute est tombée à 57% au troisième trimestre contre 74% un an plus tôt. Hims a également réduit ses prévisions d'EBITDA ajusté pour 2026 à trois reprises, de 300 à 375 millions de dollars en février à 257-277 millions de dollars le 9 novembre.
Ce rapport a montré une baisse d'environ 100 000 abonnés par rapport au deuxième trimestre, à près de 2,8 millions, alors que Hims limitait ses dépenses marketing. Ses prévisions de revenus pour le quatrième trimestre, 875 à 895 millions de dollars, étaient inférieures d'environ 7% aux attentes des analystes. Le PDG Andrew Dudum a déclaré lors de la conférence téléphonique que ce recul "sacrifie la croissance du nombre d'abonnés à court terme pour une position plus forte dans les années à venir".
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Canaccord s'en tient à 40$
Ripps a relevé son objectif à 40$ contre 32$ le 1er juillet, évoquant des ventes plus fortes de médicaments de marque pour la perte de poids et l'opportunité de Hims dans les peptides. Elle l'a maintenu après le rapport du 9 novembre. Son objectif de 40$ se situe 28% au-dessus de la moyenne de la place à 31$. Depuis juillet, Hims a conclu un accord avec Eli Lilly pour proposer Zepbound et Foundayo sur sa plateforme et a prévu le lancement de Peptides+ pour fin novembre. Les revenus internationaux ont également plus que quadruplé par rapport à l'année précédente pour atteindre 233,3 millions de dollars au troisième trimestre, aidés par Eucalyptus, la plateforme australienne que Hims a achetée en juin.
L'objectif de 40$ est-il réaliste ?
L'objectif consensuel a évolué dans l'autre sens, passant d'environ 47$ il y a un an à 31$ :
Même Needham, qui recommande également l'achat de Hims, a abaissé son objectif à 32$ contre 42$.
Les analystes prévoient toujours une hausse des revenus à 3,97 milliards de dollars en 2027 contre 3,14 milliards cette année :
Les estimations de bénéfices baissent : le consensus de Yahoo Finance pour le bénéfice par action 2027 est de 0,39$, contre 0,61$ il y a trois mois.
Donc, le chiffre d'affaires n'est pas le problème. Pour que l'objectif de 40$ tienne, Hims a besoin que les estimations de bénéfices cessent de baisser tandis que les revenus continuent de croître.
Surveiller le nombre d'actions
Au 30 septembre, Hims devait 478,6 millions de dollars de paiements d'acquisition différés dus dans l'année, principalement pour Eucalyptus. Elle disposait d'un peu plus de 710 millions de dollars de liquidités et d'investissements, et de 1,37 milliard de dollars de titres convertibles. Son dépôt du troisième trimestre indique qu'elle peut choisir de payer la majeure partie de ce qu'elle doit pour Eucalyptus en actions, ce qui, au cours actuel, diluerait les bénéfices sur un plus grand nombre d'actions.
L'objectif de 40$ de Canaccord peut être atteint si les revenus augmentent comme les analystes le prévoient. Mais Hims a également besoin que les estimations se retournent, et elle doit payer Eucalyptus sans émettre beaucoup de nouvelles actions. Le rapport du quatrième trimestre et les prévisions pour 2027, attendus début 2027, devraient montrer si le nombre d'abonnés croît à nouveau. C'est le signal à attendre avant de parier sur un doublement.
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