Points clés
- GE Vernova a chuté de 12% sur la semaine jusqu'au 10 novembre, tout comme Vertiv, après la victoire des Démocrates au Congrès et la dépréciation de 3,7 milliards de dollars de SoftBank.
- SoftBank affirme que son projet dans l'Ohio est sur la bonne voie, et les prévisions relevées de Constellation Energy montrent que les acheteurs de centres de données continuent de signer.
- L'action se négocie près de son plus faible ratio P/E forward de l'année, et les analystes s'attendent à ce que le bénéfice plus que double d'ici 2028, ce qui en fait une opportunité d'achat.
GE Vernova (GEV) a perdu 13% entre la clôture du 3 novembre et celle du 10 novembre, et aucune des mauvaises nouvelles ne venait de GE Vernova. Une peur politique a frappé les actions liées à l'alimentation électrique de l'IA, Vertiv (VRT) incluse, puis une peur liée à un client a touché GE Vernova. Mais Constellation Energy (CEG) a donné une raison de penser que la vente est allée trop loin.
Les élections de mi-mandat ont frappé, mais les acheteurs continuent de signer
La vente a commencé après que les Démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès le 3 novembre, et la future gouverneure du Texas, Gina Hinojosa, a promis de suspendre les nouvelles approbations de centres de données. Vertiv a chuté de 12% sur la même période, même si ses revenus du troisième trimestre ont augmenté de 61% pour atteindre 4,31 milliards de dollars. Vertiv ne communique plus ses commandes, donc son prochain rapport trimestriel sera le prochain indicateur concret de la demande.
Mais le 9 novembre, Constellation a relevé ses prévisions pour 2026 et a déclaré que ses nouveaux accords ajoutaient plus de 1 000 mégawatts de nouvelle capacité de production. Cela ne ressemble pas à un marché qui s'attend à un moratoire.
SoftBank affirme que l'Ohio est toujours d'actualité
Elon Musk a posté le 6 novembre que "SoftBank fait défaut sur ses commandes de turbines". SoftBank avait réservé des turbines auprès de fabricants dont GE Vernova pour une centrale à gaz de 9,2 gigawatts dans l'Ohio. Le 10 novembre, il a pris une dépréciation de 3,7 milliards de dollars et a révisé sa manière d'acheter des équipements électriques pour ses centres de données américains.
Mais SoftBank affirme que l'Ohio est sur la bonne voie, et le CFO Yoshimitsu Goto a déclaré aux analystes qu'il n'y avait pas eu de défaut. La société a qualifié l'affirmation de Musk de "tout simplement incorrecte", a rapporté CNBC.
Même si SoftBank se retirait, GE Vernova le ressentirait à peine. L'ensemble de la centrale de l'Ohio équivaut à bien moins d'un dixième des 122 gigawatts de commandes en carnet et de réservations de créneaux pour des équipements à gaz que GE Vernova détenait fin septembre.
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Près de son niveau le moins cher de l'année
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé plus que double entre 2026 et 2028 :
GE Vernova a déclaré à CNBC que les changements de SoftBank n'ont aucun impact financier pour elle. Pourtant, le P/E forward est tombé à 33x le 5 novembre, contre une moyenne de 54x sur l'année écoulée :
À la clôture du 10 novembre, il était d'environ 34x. Le risque est qu'un État comme le Texas agisse en premier, bien que la direction ait déclaré en juillet qu'environ 20% seulement de ses gigawatts de gaz sous contrat desservent des centres de données.
À ce multiple, l'action semble être une opportunité d'achat. Le rapport du quatrième trimestre montrera si les contrats gaziers atteignent les 130 gigawatts ou plus que la direction attend d'ici la fin de l'année.
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