Points clés
- Eli Lilly vend désormais Zepbound et Foundayo directement sur Hims & Hers à ses propres tarifs sans remboursement, rejoignant Novo Nordisk sur la plateforme.
- Le volume a augmenté de 53 % au troisième trimestre tandis que les prix réalisés ont baissé de 15 %, mais la marge brute s'est tout de même améliorée pour atteindre 83,9 %.
- La FDA a ordonné un avertissement concernant la vision pour tous les GLP-1, et environ 900 millions de dollars d'avantages ponctuels ont aidé Lilly au troisième trimestre.
- Le rapport du quatrième trimestre, attendu début février, devrait montrer si Foundayo accélère et si les baisses de prix aux États-Unis restent proches de 7 %.
Eli Lilly (LLY) vend désormais Zepbound et Foundayo directement sur la plateforme Hims & Hers Health (HIMS). L'accord, annoncé le 6 novembre, permet aux patients de Hims d'acheter aux tarifs sans remboursement de Lilly sans quitter le site.
Novo Nordisk (NVO) y était déjà présent. La société vend Wegovy et Ozempic via Hims depuis mars. Wegovy revendique également plus de la moitié des nouvelles prescriptions de marque pour l'obésité aux États-Unis.
Trois jours plus tard, la FDA a ordonné un nouvel avertissement sur l'étiquette de tous les GLP-1, y compris Mounjaro et Zepbound. Ainsi, la semaine de Lilly a apporté à la fois un canal de vente élargi et une nouvelle mise en garde concernant la sécurité.
Hims devient une vitrine pour Lilly
Jusqu'à présent, les patients de Hims devaient quitter le site et finaliser leur achat sur LillyDirect. Désormais, la consultation, l'ordonnance et la livraison à domicile ont lieu au même endroit.
Les conditions sont simples :
- Foundayo commence à 149 $ par mois, et Zepbound à 299 $.
- Ces prix correspondent à ce que tout patient sans remboursement paie déjà.
- Hims s'est engagé à ne jamais proposer de copies composées des GLP-1 de Lilly.
Ilya Yuffa, qui dirige Lilly USA, a déclaré que l'entreprise souhaitait atteindre les patients "là où ils se trouvent déjà". Pour Lilly, cela signifie plus de volume sans remise supplémentaire.
Le volume est ce qui porte l'activité aujourd'hui, et il continue de pousser le chiffre d'affaires à la hausse...
Le chiffre d'affaires a augmenté de 39 % pour atteindre 24,4 milliards de dollars au troisième trimestre, et le chiffre d'affaires aux États-Unis a augmenté de 34 % pour atteindre 15,1 milliards de dollars.
Les baisses de prix achètent le volume
Lilly continue d'échanger le prix contre la portée. À l'échelle de l'entreprise, le volume a bondi de 53 % au troisième trimestre tandis que les prix réalisés ont baissé de 15 %. Les prix aux États-Unis ont baissé de 7 %, principalement sur Zepbound. Hors des États-Unis, ils ont chuté de 29 % après que Mounjaro a rejoint la liste de remboursement nationale chinoise.
Ces prix moins chers ont-ils entamé la rentabilité ?
Pas encore. La marge brute a augmenté de 1,0 point pour atteindre 83,9 % grâce à une meilleure mixité des produits et des coûts de production plus bas.
Foundayo est le produit que Hims pourrait le plus aider. La pilule a généré 184 millions de dollars de ventes au troisième trimestre, soit près du double de son total du deuxième trimestre. La pilule Wegovy de Novo a rapporté 5,4 milliards de DKK, soit environ 810 millions de dollars, sur la même période. Ainsi, la portée de la télémédecine pourrait aider Lilly à combler cet écart.
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Un avertissement de classe et une année 2027 plus difficile
L'action de la FDA de lundi concerne la neuropathie optique ischémique antérieure non artéritique, une cause rare de perte soudaine de la vision. L'agence a trouvé 6,4 cas pour 100 000 personnes-années parmi les utilisateurs de GLP-1, contre 3,8 sous placebo ou d'autres médicaments contre le diabète.
Lilly a déclaré que la communication de la FDA "ne fait référence à aucune découverte spécifique aux médicaments de Lilly". Étant donné que l'avertissement couvre toute la classe, il ne devrait pas déplacer des parts de marché vers Novo.
Le trimestre lui-même comporte une mise en garde. Environ 900 millions de dollars de chiffre d'affaires provenaient d'avantages ponctuels, dont 410 millions de dollars de jalons pour Jardiance qui ne se reproduiront pas. Lilly a tout de même relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026 à 91-92 milliards de dollars, contre 85-87 milliards de dollars auparavant.
Malgré cela, les investisseurs paient déjà bien plus cher pour les bénéfices de Lilly que pour ceux de Novo.
Cette prime repose sur la croissance. Le chiffre d'affaires de Lilly a augmenté de 39 % au dernier trimestre, tandis que les ventes ajustées de Novo ont augmenté de 4 % à taux de change constants.
Mon avis : L'accord avec Hims est une distribution peu coûteuse aux prix propres de Lilly, et l'avertissement sur les yeux semble être un problème de classe. Néanmoins, je m'abstiendrais d'ajouter ici. Les comparaisons de l'année prochaine deviendront plus difficiles une fois que les éléments ponctuels disparaîtront et que les prix continueront de baisser.
Le rapport du quatrième trimestre, attendu début février, est le prochain point de contrôle. Il devrait montrer si Foundayo accélère et si les baisses de prix aux États-Unis restent proches de 7 %.
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