Points clés
- L'action DraftKings a progressé de 14% la semaine dernière, après que Flutter Entertainment, propriétaire de FanDuel, a déclaré que les marchés de prédiction n'avaient eu qu'un impact limité sur ses parieurs existants.
- Flutter a abaissé ses prévisions, mais les investisseurs ont davantage prêté attention à ses commentaires sur les marchés de prédiction, principale inquiétude derrière la baisse de 33% de DraftKings cette année.
- Les analystes anticipent que l'EBITDA de DraftKings bondira de 660 millions de dollars en 2026 à 1,13 milliard de dollars en 2027.
- Si la première perspective 2027 de DraftKings, présentée le 6 novembre, se rapproche de ce chiffre, l'action semble toujours bon marché.
DraftKings (DKNG) a progressé de 14% la semaine dernière. Plus de 40% de cette hausse est survenue mercredi 4 novembre, lorsque l'action a gagné 6% après que Flutter Entertainment, propriétaire de FanDuel, Flutter Entertainment (FLUT) a déclaré que les marchés de prédiction n'avaient qu'un impact limité sur ses parieurs existants.
Le trimestre difficile de Flutter contenait la déclaration attendue par les haussiers de DraftKings
Le troisième trimestre de Flutter a été mauvais : un chiffre d'affaires de 3,87 milliards de dollars a manqué les estimations, l'entreprise a abaissé ses prévisions pour 2026 et suspendu ses rachats d'actions, et l'EBITDA ajusté de FanDuel a chuté de 94% à 3 millions de dollars.
Mais son bookmaker américain a dépassé ses propres attentes, et le nouveau PDG Dan Taylor a écrit dans sa première lettre aux actionnaires que "nous continuons de constater un impact limité des marchés de prédiction sur l'activité de paris de notre base de clients existante."
La crainte de voir les parieurs se tourner vers les marchés de prédiction est à l'origine de la chute de DraftKings. Cependant, Taylor a indiqué que les opérateurs concurrents de marchés de prédiction font déjà grimper les coûts médias de Flutter, et que Flutter prévoit de dépenser autant, voire plus, pour son propre marché de prédiction en 2027.
Le rapport doit montrer que la facture diminue
DraftKings publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture du 5 novembre, avec un premier aperçu pour 2027 lors de la conférence téléphonique du lendemain matin. Ses prévisions pour 2026, soit un EBITDA ajusté compris entre 700 et 900 millions de dollars, intègrent déjà 200 à 300 millions de dollars de dépenses liées aux marchés de prédiction.
Les analystes anticipent un EBITDA de 660 millions de dollars cette année, en dessous du bas de cette fourchette, puis un bond à 1,13 milliard de dollars en 2027 :
Ce bond nécessite une réduction des dépenses, et le PDG Jason Robins pense que ce sera le cas. Interrogé en septembre pour savoir si les dépenses supplémentaires de cette année signifiaient plus de dépenses en 2027, il a répondu : "Je pense que c'est probablement l'inverse, si tant est qu'il y ait un lien." Flutter prévoit l'inverse, et si DraftKings doit s'aligner, ces estimations pour 2027 seraient menacées.
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Bon marché seulement si 2027 se confirme
Les analystes ont déjà abaissé leur prévision pour 2027 à 1,71 $ de BPA normalisé, contre 2,71 $ fin septembre 2025. DraftKings se négociait à 21 fois les bénéfices anticipés à sa clôture du 2 novembre. Après la hausse du 4 novembre, elle est à peu près à sa moyenne sur un an de 22x.
À 22x, DraftKings semble bon marché pour des bénéfices que les analystes s'attendent à voir doubler, à condition qu'elle maintienne ses prévisions pour 2026 et place son EBITDA 2027 près des 1,13 milliard de dollars anticipés par le consensus.
Bien sûr, si la perspective pour 2027 s'avère nettement inférieure à 1 milliard de dollars, ou si le plan de dépenses de DraftKings ressemble davantage à celui de Flutter, la hausse de cette semaine pourrait disparaître rapidement.
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