Points clés
- L'action DraftKings a chuté de 12% la semaine dernière après avoir réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026 pour financer un budget Predictions plus important, et quatre sociétés ont dégradé la recommandation sur le titre.
- DraftKings prévoit que son activité principale générera 1,15 à 1,25 milliard de dollars d'EBITDA ajusté en 2027, même si Flutter et Robinhood courtisent les mêmes traders de marchés de prédiction.
- À environ 17 fois les bénéfices futurs, l'action semble un achat pour les investisseurs patients si les dépenses Predictions diminuent l'année prochaine.
DraftKings (DKNG) a perdu 12% la semaine dernière après avoir plus que doublé son budget Predictions pour cette année et réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026.
Flutter Entertainment (FLUT) se bat pour les mêmes traders de marchés de prédiction via FanDuel, tout comme Robinhood Markets (HOOD) et Kalshi. Au 9 novembre, quatre sociétés avaient dégradé DraftKings, et l'analyste de JPMorgan Daniel Politzer a déclaré qu'il était "de plus en plus difficile de recommander" l'action.
Une facture Predictions de 700 millions de dollars
Après la clôture du 5 novembre, DraftKings a publié un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 1,33 milliard de dollars, en hausse de 16% mais inférieur aux quelque 1,4 milliard de dollars attendus par les analystes. L'entreprise a relevé ses dépenses Predictions pour 2026 à 650-700 millions de dollars, contre 200-300 millions précédemment, et a réduit ses prévisions d'EBITDA ajusté à 175-275 millions de dollars, contre 700-900 millions.
Les concurrents ne reculent pas. L'EBITDA ajusté de Flutter aux États-Unis a chuté de 94% à 3 millions de dollars au troisième trimestre, et le PDG Dan Taylor s'attend à ce que le marketing intensif de FanDuel "se poursuive en 2027 à des niveaux similaires à cette année." Le chiffre d'affaires des contrats d'événements de Robinhood a été multiplié par plus de six pour atteindre 173 millions de dollars. Cela rend le plan de DraftKings visant à réduire de plus de moitié son investissement Predictions l'année prochaine, à 250-350 millions de dollars, un défi de taille.
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Le cœur de métier génère toujours plus que ce que Wall Street attendait
DraftKings prévoit que son activité principale générera 1,15 à 1,25 milliard de dollars d'EBITDA ajusté en 2027. Après les dépenses Predictions, elle prévoit pour l'ensemble de l'entreprise un résultat de 800 millions à 1 milliard de dollars. Ce chiffre pour le cœur de métier seul est supérieur à ce que les analystes attendent pour l'ensemble de l'entreprise :
Les nouvelles prévisions devraient tirer les estimations des deux années vers le bas. Mais DraftKings prévoit également 650 à 750 millions de dollars de chiffre d'affaires Predictions en 2027. Et le PDG Jason Robins a déclaré à Bloomberg Talks que même si les contrats sportifs disparaissaient, "nous serions toujours en mesure de rembourser ces cohortes en environ quatre ans."
DraftKings est-il un achat après les dégradations ?
Les quatre dégradations sont accompagnées d'objectifs de prix de 21 à 22 dollars. L'objectif moyen est désormais de 31 dollars, contre 48 dollars il y a un an :
À la clôture du 6 novembre, DraftKings se négociait à environ 17 fois les bénéfices futurs, près du bas de sa fourchette sur l'année écoulée. Le marché valorise Predictions comme un coût pur, et cela fait paraître l'action comme un achat pour les investisseurs patients. Bien sûr, DraftKings a déjà dépassé un budget Predictions cette année. Le rapport du quatrième trimestre, attendu en février, montrera si ces dépenses diminuent enfin.
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