Points clés
- L'action IREN a chuté de 72 % par rapport à son sommet d'il y a un an, et Cantor Fitzgerald a abaissé son objectif de cours à 47 $ contre 99 $ le 6 novembre, tout en maintenant une recommandation Overweight.
- IREN a repoussé son objectif de plus de 4 milliards de dollars de revenus annualisés à janvier, et potentiellement février, après qu'Microsoft a demandé une modification de conception et que les fournisseurs ont pris du retard.
- Les analystes s'attendent à ce que les revenus quadruplent presque pour atteindre 2,8 milliards de dollars pour l'exercice 2027, mais leur estimation de perte pour cette année s'est creusée à 3,42 $ par action contre 0,94 $ il y a trois mois.
- Les 47 $ de Cantor représentent un multiple de 6,6x sur les ventes futures, supérieur à la moyenne sur 3 ans de 5,2x d'IREN. Avec des pertes qui se creusent et 6 milliards de dollars de dépenses d'investissement restant à financer, cela ressemble davantage à un objectif à deux ans qu'à un an.
IREN (IREN) a perdu 72 % depuis son sommet d'il y a un an, et Cantor Fitzgerald estime toujours qu'elle peut plus que doubler.
Le 6 novembre, l'analyste de Cantor Brett Knoblauch a abaissé son objectif de cours à 47 $ contre 99 $ et a maintenu une recommandation Overweight. Cela représente une hausse potentielle de 117 % par rapport au cours de clôture du 6 novembre à 21,64 $, même après que l'action a bondi de 20,02 % ce jour-là suite à la publication de ses résultats du premier trimestre.
Microsoft a demandé une modification, et la date a été repoussée
Le 4 novembre, The Information a rapporté, citant des sources anonymes, que Microsoft (MSFT) avait reporté ses dépenses en IA au troisième trimestre en raison de retards sur le site d'IREN à Childress, au Texas.
Le rapport du premier trimestre d'IREN le lendemain a confirmé le retard. « Les plus de 4 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés (ARR) sous contrat sont financés et visent désormais janvier, après qu'une modification de conception demandée par un client et des délais de fournisseurs l'ont repoussé de fin d'année ; cela pourrait s'étendre jusqu'à fin février », a déclaré le co-PDG Daniel Roberts dans le communiqué. Lors de la conférence téléphonique, il a nommé Microsoft comme le client ayant demandé la modification.
Cantor a réduit ses estimations, mais reste optimiste
Cantor a abaissé ses estimations d'EBITDA ajusté pour l'année civile 2028 et le multiple qu'il leur applique.
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L'objectif de 47 $ est-il réaliste ?
La communauté financière était plus optimiste avant la publication des résultats. Son objectif de cours moyen était d'environ 75 $ avant la publication, contre 63 $ un an plus tôt :
Les 47 $ de Cantor se situent 38 % en dessous de cette moyenne, et Cantor n'était pas seul. Le même jour, Goldman Sachs a abaissé son objectif à 30 $ contre 50 $ et a maintenu une recommandation Neutral, tandis que BTIG a abaissé le sien à 65 $ contre 80 $.
Les analystes s'attendent à ce que les revenus quadruplent presque pour atteindre 2,8 milliards de dollars pour l'exercice 2027 (l'année se terminant en juin 2027) et atteignent 7,4 milliards de dollars pour l'exercice 2028 :
Mais le directeur financier Anthony Lewis a déclaré qu'IREN ne s'attendait pas à des revenus significatifs de ses nouvelles capacités Horizon et Mackenzie au trimestre de décembre. Cela met l'estimation de revenus pour l'exercice 2027 en péril. La perte consensuelle pour cette année s'est déjà creusée à 3,42 $ par action contre 0,94 $ il y a trois mois (selon seulement quatre analystes).
IREN se négociait à 3,1x les ventes futures au cours de clôture du 2 novembre, en dessous de sa moyenne sur 3 ans de 5,2x et loin des 17x atteints il y a un an :
Les 47 $ de Cantor représentent un multiple de 6,6x sur les ventes que les analystes attendent au cours des douze prochains mois, supérieur à cette moyenne sur 3 ans.
Le financement passe d'abord
IREN prévoit 15 milliards de dollars supplémentaires de dépenses d'investissement (capex) pour le reste de l'exercice 2027, avec 9 milliards de dollars de trésorerie et de financement engagé pour les couvrir. Roberts a déclaré que « les marchés de capitaux sont devenus plus sélectifs ces dernières semaines », et le nombre d'actions d'IREN a augmenté de près de 48 % au cours de l'exercice 2026.
Cantor a raison sur un point : le business du cloud croît rapidement. Mais tant qu'IREN ne montrera pas qu'elle peut financer les 6 milliards de dollars restants sans émettre beaucoup plus d'actions, l'objectif de 47 $ ressemble davantage à un objectif à deux ans qu'à un an.
Si Microsoft donne son feu vert pour les Horizons 2 à 4 en janvier et qu'IREN finalise un prêt garanti par ses centres de données, ce calendrier pourrait se raccourcir.
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