Points clés
- Constellation Energy a bondi de 10 % après avoir dépassé les attentes du troisième trimestre et relevé ses prévisions à 12,50 $ - 12,80 $.
- Les actions du matériel pour l'IA ont également rebondi après la vente de la semaine dernière suite aux élections de mi-mandat.
- Constellation a signé environ 8 500 MW de contrats à long terme cette année, sans aucun signe du ralentissement redouté par les investisseurs.
- Le prochain test sera les règles des régulateurs pour connecter les centres de données au réseau électrique.
Constellation Energy (CEG) progresse de 10 % aujourd'hui après avoir dépassé les attentes du troisième trimestre d'environ 30 % et relevé ses prévisions. Ce sont les premiers chiffres concrets sur la demande d'électricité pour l'IA depuis que les démocrates ont remporté les élections de mi-mandat la semaine dernière.
Les actions du matériel pour l'IA qui avaient été vendues en même temps rebondissent également.
Relevé pour la deuxième fois cette année
Le trimestre a dépassé les attentes sur les deux lignes :
- BPA ajusté de 5,06 $, contre un consensus de 3,89 $
- Chiffre d'affaires de 9,55 milliards de dollars, contre un consensus de 9,35 milliards de dollars
- Prévisions annuelles de 12,50 $ - 12,80 $, contre 11,50 $ - 12,50 $ précédemment
La direction attribue cette performance à la flotte Calpine acquise en janvier et à des prix de capacité plus élevés. C'est la deuxième fois cette année que Constellation relève le point médian de ses prévisions, qui se situe désormais au-dessus de ce que les analystes anticipaient pour 2026 avant la publication des résultats :
Cela devrait pousser l'estimation pour 2026 Ã la hausse. Ce sont les nouveaux contrats qui pourraient ensuite tirer vers le haut les estimations pour 2027 et 2028.
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« Aucun coût n'est supporté par les clients existants »
La crainte après les élections de mi-mandat était que les nouveaux dirigeants des États ralentissent le développement des centres de données. La réponse de Constellation : environ 8 500 MW de contrats à long terme signés cette année, dont des contrats de 20 ans avec Amazon et Google qui financent de nouvelles capacités nucléaires.
Le PDG Joe Dominguez a déclaré que les nouveaux mégawatts « sont mis en service sans qu'aucun coût ne soit supporté par les clients existants », ajoutant : « Notre approche prouve que nous pouvons alimenter l'économie numérique croissante tout en renforçant notre réseau électrique – le tout avec des investissements privés. »
Chaque fournisseur impliqué dans ce développement a besoin de cet argument pour l'emporter. En l'absence d'actualité spécifique à leur entreprise, Coherent (COHR) progresse de 18 %, Astera Labs (ALAB) de 15 %, Lumentum (LITE) de 12 %, et Vertiv (VRT) de 10 % avec le reste du secteur des centres de données aujourd'hui.
Moins cher qu'avant
L'action entrait dans la journée bien en dessous de son multiple forward habituel :
À la clôture de vendredi, elle se négociait à 21 fois les bénéfices forward, contre une moyenne sur trois ans de 26x et un pic de 38x en octobre 2025. La hausse d'aujourd'hui ne la porte qu'à environ 22x.
De mon point de vue, ce trimestre répond à la crainte post-électorale : les clients continuent de signer. Le risque est politique. Les résultats de l'approvisionnement de secours de PJM sont attendus d'ici la fin de l'année, et l'ordonnance de la FERC sur le placement des centres de données près des centrales électriques est attendue au premier semestre 2027.
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