Points clés
- Un fonds détenant 2,59 milliards de dollars d'actions américaines a augmenté ses positions dans Meta Platforms (META), Alphabet (GOOGL) et NVIDIA (NVDA) au T3, selon son formulaire 13F.
- Les trois actions ont chuté de 9% à 18% depuis le 30 septembre, tandis que les objectifs moyens des analystes se situent de 40% à 63% au-dessus de leur dernier cours de clôture.
- Les dépenses en capital de Meta et d'Alphabet dépassent désormais la trésorerie générée par leurs opérations.
- NVIDIA présente le cas le plus favorable des trois, avec des objectifs et estimations en hausse et un P/E anticipé d'environ la moitié de sa moyenne de long terme.
Coronation Fund Managers, qui détient 2,59 milliards de dollars d'actions américaines, a augmenté ses positions dans Meta Platforms, Alphabet et NVIDIA au T3. C'est ce que montre son formulaire 13F pour le trimestre clos le 30 septembre, déposé le 27 octobre.
Les trois ont chuté d'au moins 9% par rapport à leurs cours du 30 septembre.
Mais Wall Street voit encore un potentiel de hausse important pour les trois, et l'une d'elles semble particulièrement bon marché.
L'objectif sur Meta n'a pas bougé depuis un an
Meta est le plus gros des trois paris. Coronation détenait 202 207 actions au 30 septembre, en hausse de 39% par rapport au trimestre précédent. Elles valaient 147 millions de dollars, soit 5,7% de ses actions américaines, ce qui fait de Meta sa sixième plus grande position. L'action a chuté de 16% depuis.
Le secteur de la publicité continue de croître rapidement : le chiffre d'affaires du T3 a augmenté de 26% pour atteindre 64,6 milliards de dollars, et la direction prévoit un T4 entre 73 et 76 milliards de dollars.
Mais les dépenses en capital du T3, de 34,9 milliards de dollars, ont dépassé les 32,8 milliards de dollars de trésorerie générée par ses opérations.
Le 30 octobre, S&P Global Ratings a abaissé sa perspective sur Meta à négative car elle s'attend à ce que Meta brûle de la trésorerie jusqu'en 2028.
L'objectif consensuel des analystes a à peine changé au cours de l'année écoulée. Il est aujourd'hui à 848 dollars, contre 844 dollars il y a un an :
Cela représente 40% au-dessus du dernier cours de clôture. À environ 18x les bénéfices anticipés, Meta se négocie en dessous de sa moyenne quinquennale de 21,4x.
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Les analystes continuent de relever leurs objectifs sur Alphabet
Alphabet dépense encore plus en investissements. Le fonds détenait 221 740 actions au 30 septembre, en hausse de 53% par rapport au trimestre précédent. Les avoirs valaient 76 millions de dollars, soit 2,9% de ses actions américaines (sa 10e position). L'action a chuté de 19% depuis, dont une baisse de 12% suite à un échec dans la recherche et une brûlure de trésorerie de 9 milliards de dollars après la publication de ses résultats du T3.
Ses dépenses en capital ont plus que doublé pour atteindre 51,4 milliards de dollars au trimestre, et le free cash flow est devenu négatif.
Un point positif : Alphabet a déclaré que les ventes de ses propres puces IA, qu'elle réservait auparavant à un usage interne, contribuaient de manière significative à sa croissance.
L'objectif consensuel des analystes est passé de 311 à 403 dollars au cours de l'année écoulée, tandis que les actions se négocient à peu près au même niveau qu'il y a un an :
Cet objectif est 44% au-dessus du dernier cours de clôture, l'action se négociant à environ 20x les bénéfices anticipés.
NVIDIA a bénéficié de la plus forte augmentation du fonds
NVIDIA est également liée à Meta : elle investit 3 milliards de dollars dans l'augmentation de capital de Meta. Coronation a augmenté son nombre d'actions NVIDIA de 2 160%, pour atteindre 268 556 actions au 30 septembre. Elles valaient 61 millions de dollars, soit 2,4% de ses actions américaines (sa 13e position). L'action a chuté de 9% depuis.
Les analystes ne sont devenus que plus optimistes. L'objectif consensuel a augmenté de moitié au cours de l'année écoulée, passant de 219 à 329 dollars :
Cela représente 63% au-dessus du dernier cours de clôture.
Le BPA normalisé consensuel pour l'exercice 2028 (l'année se terminant en janvier 2028) est de 15,91 dollars, en hausse de 25% depuis fin juin.
Pourtant, l'action se négocie à environ 17x les bénéfices anticipés, soit environ la moitié de sa moyenne de 33x depuis 2014 (fin de trimestre).
NVIDIA a les chiffres de son côté
Les trois actions ont chuté depuis le 30 septembre, mais les analystes ne les ont pas traitées de la même manière. Meta et Alphabet doivent encore démontrer que leurs dépenses en IA se traduiront par des flux de trésorerie futurs.
Si je ne pouvais en acheter qu'une seule maintenant, ce serait NVIDIA. Les analystes continuent de relever ses estimations et objectifs, et l'action coûte environ la moitié de son prix habituel par rapport aux bénéfices.
Bien sûr, NVIDIA utilise son propre bilan pour aider ses clients à acheter ses puces. Ses créances ont atteint 63,1 milliards de dollars le 26 juillet, contre 38,5 milliards de dollars en janvier.
Nous découvrirons le 17 novembre si ces clients paient plus rapidement. Le prochain 13F de Coronation, attendu mi-février, nous dira si le fonds a de nouveau augmenté ses positions.
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