Points clés
- Coherent a bondi de 13% aujourd'hui après que Citi a relevé son objectif de cours à 440 $, et Lumentum et Marvell ont également rebondi.
- Wall Street est divisée sur le trimestre de Coherent : Citi et Stifel ont relevé leurs objectifs, tandis que BofA et d'autres les ont abaissés.
- Les bénéfices progressent rapidement, mais le flux de trésorerie d'exploitation était négatif de 93 millions de dollars au trimestre de septembre.
- Le bond d'aujourd'hui ressemble à un rebond de groupe, et le rapport du trimestre de décembre début février constitue le prochain test.
L'action Coherent (COHR) progresse de 13% aujourd'hui après que Citi a relevé son objectif de cours à 440 $ contre 420 $. C'était un jour après que l'action ait chuté de 14% suite à un trimestre qui a dépassé ses propres prévisions de bénéfices.
Coherent n'est pas seul. Lumentum (LITE) progresse de 3%, tout comme Marvell Technology (MRVL), qui a accepté lundi d'acheter Lumentum dans une transaction de 115 milliards de dollars entièrement en actions. Toutes ont été vendues mercredi et jeudi sur des craintes que la victoire des Démocrates aux élections de mi-mandat n'affecte les dépenses en centres de données. Credo Technology (CRDO) progresse de 4% et Astera Labs (ALAB) progresse de 1%.
Wall Street ne s'accorde pas sur ce trimestre
Dans le rapport de mercredi, le chiffre d'affaires a augmenté de 50% pour atteindre 2,37 milliards de dollars au trimestre de septembre, et le BPA non-GAAP a augmenté de 80% pour atteindre 2,09 $. "Nous prévoyons que la croissance du chiffre d'affaires pro forma de l'exercice 2027 dépassera 60%", a déclaré le PDG Jim Anderson dans le communiqué.
La trésorerie était une autre histoire. Le flux de trésorerie d'exploitation était négatif de 93 millions de dollars alors que les investissements ont atteint 776 millions de dollars et que les stocks sont passés à 3,3 milliards de dollars contre 2,6 milliards en juin.
Ainsi, la place financière s'est divisée. Citi et Stifel (à 450 $ contre 420 $) ont relevé leurs objectifs, tandis que BofA l'a abaissé à 240 $ contre 400 $.
Avant la publication des résultats, les analystes s'attendaient à ce que le BPA normalisé passe de 5,61 $ pour l'exercice 2026 à 9,42 $ pour l'exercice en cours et 13,97 $ pour le suivant :
Un trimestre qui dépasse le haut de ses propres prévisions de BPA ne me donne aucune raison de penser que ces estimations vont être revues à la baisse.
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Montrez-moi la trésorerie
Par rapport à cette estimation pour l'exercice 2028, l'objectif de 440 $ de Citi représente environ 31 fois les bénéfices et celui de 240 $ de BofA environ 17 fois. Le PER forward de Coherent était de 21x au début de la semaine. C'est en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 24x et loin de son pic de juin à 57x :
Même après le bond d'aujourd'hui, l'action est en dessous de son niveau de début de semaine.
De mon point de vue, aujourd'hui, c'est le groupe de l'optique qui rebondit. L'argument des bénéfices de Coherent tient la route, et en dessous de sa moyenne de multiple, l'action intègre déjà une grande partie des inquiétudes sur la trésorerie. Atteindre les objectifs de Citi ou de Stifel nécessitera cependant un flux de trésorerie positif.
Le prochain contrôle aura lieu avec la publication des résultats du trimestre de décembre début février. Si le flux de trésorerie est à nouveau négatif et que les stocks continuent d'augmenter, je serais du côté de BofA.
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