Points clés
- Bloom Energy a progressé de 2% aujourd'hui alors que les actions IA, dont AMD, rebondissaient après la vente de jeudi post-élections de mi-mandat.
- Bloom venait de décrocher un contrat de 900 mégawatts avec NTT DATA et un plan de 1 gigawatt avec California Resources.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Bloom passe de 0,76 $ en 2025 à 8,24 $ en 2028. Le principal risque est un ralentissement de la construction de centres de données aux États-Unis.
- Le rapport d'Oracle du 10 décembre et les commandes de turbines de GE Vernova seront les prochains indicateurs de cette demande.
Bloom Energy (BE) progresse de 2% aujourd'hui alors que les actions IA et des centres de données rebondissent après la déroute de jeudi, consécutive à la victoire des Démocrates au Congrès. Advanced Micro Devices (AMD) est en hausse de 8%.
Bloom avait chuté de 16% jeudi après une semaine d'annonces de nouvelle demande. L'entreprise a obtenu un contrat de 900 mégawatts avec NTT DATA et un plan avec California Resources (CRC) pour 1 gigawatt ou plus de piles à combustible, en plus de son contrat de 2,8 gigawatts avec Oracle (ORCL). GE Vernova (GEV), qui vend des turbines pour le même développement, a rapporté que ses commandes du troisième trimestre avaient augmenté de 96% en données organiques.
La crainte porte sur 2028
Les analystes d'UBS estiment que des pauses dans la construction pourraient mettre en danger environ 30% de la capacité de centres de données aux États-Unis prévue pour 2028. Bloom a réalisé 97% de son chiffre d'affaires du troisième trimestre aux États-Unis.
AMD avait chuté de 17% jeudi, bien que son chiffre d'affaires du troisième trimestre ait augmenté de 45% pour atteindre 13,4 milliards de dollars, avec des ventes dans les centres de données en hausse de 97%, et que la PDG Lisa Su s'attende à ce que la croissance "s'accélère encore au quatrième trimestre".
Les bénéfices de Bloom restent orientés à la hausse
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Bloom soit multiplié par plus de dix entre 2025 et 2028 :
Pourtant, à la clôture de jeudi, Bloom se négociait à environ 40 fois les bénéfices anticipés, contre une moyenne sur un an de 112x.
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Oracle est celui à surveiller
Le flux de trésorerie disponible d'Oracle était négatif de 5 milliards de dollars au trimestre clos le 31 août, alors qu'il construit des centres de données. Son rapport du 10 décembre montrera s'il maintient ce niveau de dépenses, et les 2,8 gigawatts sur lesquels Bloom compte.
Le carnet de commandes de GE Vernova a atteint 197 milliards de dollars, et le PDG Scott Strazik a déclaré lors de la présentation des résultats du troisième trimestre que l'entreprise prenait des réservations de turbines à gaz pour livraison en 2032. Chaque année où un centre de données attend une turbine est une année supplémentaire pendant laquelle Bloom peut proposer une alimentation électrique en environ 90 jours.
Le plan de California Resources est un protocole d'accord non contraignant qui nécessite encore des contrats, une décision finale d'investissement et des autorisations de l'EPA. Son budget 2027, qui sera publié avec ses résultats du quatrième trimestre, montrera s'il finance le projet.
Le rebond a de la marge
Les investisseurs ont vendu Bloom comme si les élections avaient annulé ses commandes, mais aucun client n'a annoncé de retrait. Avec des estimations en hausse et l'action bien en dessous de son multiple habituel, je pense que le rebond d'aujourd'hui a de la marge.
Bien sûr, si le Congrès ou les États ralentissent les autorisations pour les centres de données, ces estimations pour 2028 seraient les premières à être revues à la baisse.
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