Points clés
- Cipher Digital a chuté de 21% aujourd'hui après que Keefe Bruyette l'a dégradé suite à la victoire de Gina Hinojosa à l'élection du gouverneur du Texas, et TeraWulf a également baissé.
- Hinojosa a fait campagne sur l'arrêt des centres de données au Texas, et tous les campus de Cipher sont au Texas.
- Riot Platforms a annoncé un bail texan de 28 milliards de dollars avec un laboratoire d'IA de pointe le même matin.
- Les analystes s'attendent à ce que la croissance de Cipher au-delà de 2028 provienne de baux texans qu'elle n'a pas encore signés.
Cipher Digital (CIFR) a plongé de 21% aujourd'hui après que Stephen Glagola de Keefe Bruyette l'a dégradé à "Market Perform" depuis "Outperform" et a abaissé son objectif de cours à 9,50 $ depuis 11 $. La firme a lié cette décision à la victoire de Gina Hinojosa sur Greg Abbott lors de l'élection du gouverneur du Texas mardi.
La vente massive a touché TeraWulf (WULF). Riot Platforms (RIOT) a évolué dans le sens opposé sur un gros bail texan.
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Tous les baux de Cipher sont au Texas
Les trois campus signés de Cipher représentent 16,6 milliards de dollars de revenus contractuels au 30 septembre, et les analystes s'attendent à ce que les revenus quadruplent presque en 2027 à mesure que ces loyers arrivent :
Mais la majeure partie de son pipeline de 4,4 gigawatts n'est pas louée, sans nouveau bail depuis mars. Abbott avait déjà suspendu en août les nouvelles connexions de centres de données au réseau texan, en attendant un audit.
Hinojosa veut aller plus loin. Elle a appelé à un arrêt des centres de données au Texas jusqu'à ce que les législateurs adoptent des protections, déclarant à une foule de Dallas le mois dernier que "les gens sont très en colère au Texas à propos des centres de données."
KBW l'avait déjà dégradé à 11 $ depuis 28 $ lundi seulement, mettant en garde contre une sécheresse de nouveaux bails. L'objectif de cours moyen de la place était tombé à 28 $ lundi, depuis un sommet à 33 $ en août :
Tous les mineurs ne sont pas dans la même situation
CleanSpark (CLSK), que Keefe Bruyette a dégradé dans la même note, est en baisse de 16% et est le plus proche de Cipher. Son seul bail de centre de données signé, de 6,6 milliards de dollars sur 20 ans, est en Géorgie, et ses sites texans ne sont toujours pas loués. Bernstein a abaissé son objectif à 11 $ depuis 24 $ après l'élection.
La baisse de 6% de TeraWulf semble plus difficile à justifier. Bernstein a également lié sa réduction, à 20 $ depuis 36 $, à l'élection, mais les baux de TeraWulf sont à New York et au Kentucky. Ce matin, elle a annoncé que Google soutiendra le financement de son bail de 19 milliards de dollars avec Anthropic là-bas. MARA Holdings (MARA), sans nouvelle propre, a baissé de 5%.
Riot, en hausse de 12%, a loué l'intégralité de son campus de 910 mégawatts à Corsicana, Texas, à un laboratoire d'IA de pointe pour 15 ans. Donc les laboratoires d'IA signent toujours au Texas.
Attendre le prochain bail de Cipher
Je pense que KBW a raison sur ce coup. Les analystes s'attendent à une croissance au-delà de 2028 provenant de baux que Cipher n'a pas encore signés, et le Texas a maintenant une gouverneure élue qui a fait campagne sur une pause.
Bien sûr, Hinojosa prend ses fonctions en janvier, et son plan nécessite l'approbation de la législature. Le premier loyer de Barber Lake, dû entre maintenant et début 2027, est le prochain chiffre à surveiller.
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