Points clés
- L'action Celestica a chuté de 22% la semaine dernière, tout comme celle de Dell, alors que les valeurs du matériel IA ont été vendues après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat du 3 novembre.
- Celestica n'a annoncé aucune mauvaise nouvelle spécifique et vient de publier des prévisions de 40 milliards de dollars de chiffre d'affaires et de 21,50 $ de BPA ajusté pour 2027.
- Le principal risque est qu'un moratoire au Texas ou d'autres nouvelles réglementations ralentissent la construction des centres de données de ses clients.
- L'action se négocie bien en dessous de son multiple habituel et semble un achat tant que ces constructions se poursuivent.
Celestica (CLS) a chuté de 22% la semaine dernière, et Dell Technologies (DELL) a également perdu 22%. Aucune des deux entreprises n'a annoncé de mauvaise nouvelle spécifique. La majeure partie des ventes est intervenue après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat du 3 novembre.
L'élection a frappé les constructeurs de l'IA
La démocrate Gina Hinojosa a battu le gouverneur Greg Abbott au Texas après avoir promis une pause sur les nouveaux centres de données. "Lorsque je serai gouverneure, je décréterai un moratoire, une interdiction, sur toutes les approbations de centres de données jusqu'à ce que la législature puisse adopter des lois pour protéger les Texans", a-t-elle déclaré dans une vidéo sur X fin octobre.
C'est important, car le Texas représente environ 27% de la capacité de centres de données prévue aux États-Unis, selon Wells Fargo. La vente de valeurs du matériel IA s'est intensifiée le 5 novembre.
Pourtant, l'arriéré de commandes de serveurs IA de Dell a atteint un record de 95 milliards de dollars en juillet. Les deux entreprises sont donc confrontées à la même question. Un moratoire annule-t-il les commandes, ou les reporte-t-il simplement vers d'autres États ?
Celestica vient de relever ses perspectives
Le 26 octobre, Celestica a dépassé ses prévisions pour le troisième trimestre, avec un chiffre d'affaires en hausse de 83% à 5,83 milliards de dollars. L'entreprise a relevé ses perspectives pour 2026 à 21,0 milliards de dollars de chiffre d'affaires et 11,55 $ de BPA ajusté, et a publié des prévisions de 40,0 milliards de dollars et 21,50 $ pour 2027. Le président et PDG Rob Mionis a déclaré que les clients en veulent encore plus après cela :
"L'environnement de la demande continue d'être très robuste, soutenant nos perspectives de chiffre d'affaires pour 2027, avec des prévisions de demande des clients significativement plus élevées pour 2028."
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Les analystes s'attendent à ce que le BPA ajusté presque double cette année, puis presque double à nouveau en 2027.
Le seul point faible était la trésorerie. Celestica a réduit ses perspectives de flux de trésorerie disponible pour 2026 à 460 millions de dollars contre 600 millions précédemment pour constituer du fonds de roulement pour 2027. L'entreprise prévoit également entre 1,5 et 2 milliards de dollars d'investissements l'année prochaine.
Bon marché, si les constructions se poursuivent
Celestica se négocie à 11 fois les bénéfices anticipés, bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 18x.
À la clôture de vendredi, il est inférieur à 10 fois ses prévisions pour 2027, et l'objectif de prix consensuel est plus du double de ce cours.
De mon point de vue, le marché anticipe un ralentissement que les clients de Celestica n'ont pas annoncé. Un moratoire au Texas ferait mal, mais je soupçonne que les hyperscalers construiraient cette capacité dans d'autres États. À ces prix, j'en achèterais.
Bien sûr, nous en saurons plus une fois que Hinojosa prendra ses fonctions en janvier et que Celestica mettra à jour ses perspectives pour 2027 avec son rapport du quatrième trimestre début d'année prochaine.
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