Points clés
- Applied Materials (AMAT) a progressé d'environ 30% en 2026, malgré une chute de 55% depuis son sommet de juin pour clôturer à 333 $ le 6 novembre.
- ASML (ASML) a annoncé un chiffre d'affaires record au troisième trimestre de 11,7 milliards d'euros, reflétant l'investissement continu dans la fabrication avancée de semi-conducteurs.
- Micron Technology (MU) a investi 27,4 milliards de dollars en dépenses d'investissement nettes au cours de l'exercice 2026, soulignant l'ampleur de l'expansion des fabricants de mémoire.
- Applied Materials semble potentiellement sous-évalué par rapport à ses prévisions de bénéfices, bien que les résultats du 12 novembre testeront si les perspectives de croissance de l'entreprise restent intactes.
Que s'est-il passé ?
Applied Materials (AMAT) a gagné environ 30% depuis le début de l'année, malgré une chute de près de 55% depuis son sommet du 30 juin à 739,67 $ pour atteindre 333 $ le 6 novembre, selon les données historiques de trading.
Cette vente massive contraste avec l'investissement continu dans les semi-conducteurs. ASML (ASML) a annoncé un chiffre d'affaires record au troisième trimestre de 11,7 milliards d'euros, tandis que Micron Technology (MU) a investi 27,4 milliards de dollars en dépenses d'investissement nettes au cours de l'exercice 2026.
La performance financière d'Applied Materials est également restée solide.
En mai, l'entreprise a annoncé un chiffre d'affaires record pour le deuxième trimestre de l'exercice de 7,91 milliards de dollars, une augmentation de 11% en glissement annuel.
L'élan s'est accéléré en août, lorsque le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 25% pour atteindre un record de 9,12 milliards de dollars, tandis que le BPA non-GAAP a augmenté de 41% pour atteindre 3,50 $.
La direction a également fourni des prévisions pour le quatrième trimestre d'environ 10,25 milliards de dollars, plus ou moins 500 millions de dollars, soutenues par la demande continue d'équipements de fabrication de semi-conducteurs.
Le PDG Gary Dickerson a souligné les perspectives de l'entreprise dans l'annonce des résultats du troisième trimestre, déclarant que l'entreprise s'attend à « une autre année de forte croissance pour Applied Materials en 2027. »
Cependant, les investisseurs sont devenus de plus en plus prudents quant à la durabilité des dépenses en équipements pour semi-conducteurs. La présentation aux investisseurs d'Applied Materials en octobre n'a pas fourni de prévision spécifique pour les dépenses d'équipement à l'échelle du secteur, tandis que les contraintes d'approvisionnement évoquées par Lam Research ont ajouté de l'incertitude sur la rapidité avec laquelle les fabricants pourraient répondre à la demande.
Ces développements ont accru l'incertitude quant aux perspectives des équipements pour semi-conducteurs, même si Applied Materials continue d'annoncer de solides résultats financiers. La forte baisse de l'action suggère que les investisseurs réévaluent la durabilité de la croissance des bénéfices du secteur.
Applied Materials est-il sous-évalué ou surévalué ?
Applied Materials semble potentiellement sous-évalué par rapport à sa croissance bénéficiaire projetée, bien que l'action reste exposée au cycle des dépenses d'investissement dans les semi-conducteurs.
Selon les estimations fournies par TIKR, le BPA normalisé devrait passer de 9,42 $ pour l'exercice 2025 à 18,56 $ pour l'exercice 2027 et 23,89 $ pour l'exercice 2028, soutenu par les investissements dans l'infrastructure d'IA, la production de mémoire avancée et la demande en packaging de semi-conducteurs.
Le P/E forward de l'entreprise a atteint environ 49x en juin avant de baisser à 22x au 30 octobre, proche de sa moyenne sur cinq ans d'environ 21x, selon le graphique d'évaluation TIKR fourni.
Le multiple de 22x reflète l'instantané TIKR du 30 octobre. Une estimation séparée de Stock Analysis plaçait le P/E forward d'Applied Materials à environ 19x au 6 novembre, suggérant une valorisation plus faible, bien que des différences dans les définitions des bénéfices puissent produire des multiples différents selon les fournisseurs de données.
Cette compression rend l'action plus attractive si les prévisions de bénéfices des analystes se matérialisent, tandis que les résultats trimestriels records d'ASML fournissent une preuve supplémentaire de la demande dans l'industrie des équipements pour semi-conducteurs.
Au cours des 12 prochains mois, des dépenses soutenues en infrastructure d'IA et l'expansion de la capacité mémoire pourraient soutenir la croissance des bénéfices d'Applied Materials. Cependant, les restrictions à l'exportation vers la Chine, des commandes d'équipements plus faibles et une conversion de trésorerie en baisse restent des risques significatifs.
Ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite
Applied Materials doit annoncer ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice le 12 novembre, les investisseurs surveillant de près les prévisions de chiffre d'affaires et les perspectives de la direction pour l'exercice 2027.
L'entreprise avait précédemment fourni des prévisions pour le quatrième trimestre d'environ 10,25 milliards de dollars, tandis que l'estimation de consensus TIKR fournie prévoit un chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 d'environ 46,4 milliards de dollars.
Son prochain trimestre de janvier contiendra également 14 semaines au lieu des 13 habituelles, rendant la croissance hebdomadaire sous-jacente du chiffre d'affaires importante lors de l'évaluation des perspectives de la direction.
Une prévision solide pourrait renforcer l'argument selon lequel la baisse du cours de l'action d'Applied Materials a dépassé les changements de son potentiel de bénéfices, tandis que des commandes d'équipements plus faibles ou des prévisions décevantes pourraient déclencher une nouvelle baisse.
En résumé : Il n'est pas nécessairement trop tard pour acheter Applied Materials. Le repli important de l'action a créé une opportunité potentiellement attractive par rapport à sa croissance bénéficiaire projetée, mais le rapport du 12 novembre sera un test important pour déterminer si cette croissance peut justifier sa valorisation.
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