Points clés
- L'action de CAVA Group a chuté de 37% sur six mois, et Melius Research l'a rehaussée à Acheter le 8 octobre avec un objectif de $95, soit 82% au-dessus du cours de clôture du 7 octobre.
- La baisse a suivi le rapport du 11 août de CAVA, où la société a maintenu ses prévisions de ventes comparables annuelles à 4,5% à 6,5% même si la croissance du deuxième trimestre était de 9,0%, une épidémie de Cyclospora ayant affecté les ventes.
- Les analystes attendent un BPA normalisé de $0,55 pour l'exercice 2026, pratiquement stable par rapport à 2025, avant une remontée à $0,74 en 2027.
- L'objectif de Melius implique environ 143 fois les bénéfices futurs contre 78 fois aujourd'hui, ce qui rend l'appel plausible mais tendu.
CAVA Group (CAVA) a perdu 37% au cours des six derniers mois. À la clôture de mercredi à $52,07, l'action se situait à 46,5% en dessous de son plus haut de clôture du 20 avril à $97,39.
Melius Research estime que c'est trop. Jeudi, l'analyste Jacob Aiken Phillips a rehaussé CAVA à Acheter depuis Conserver et a relevé son objectif de cours à $95 depuis $90, soit 82% au-dessus de la clôture de mercredi.
Trimestre solide, prévisions prudentes
Les ventes comparables du deuxième trimestre ont augmenté de 9,0%, avec une fréquentation en hausse de 5,3%, et le chiffre d'affaires a progressé de 31,3% pour atteindre $365,4 millions. Pourtant, le 11 août, CAVA a seulement maintenu ses prévisions de ventes comparables annuelles à 4,5% à 6,5%, après des croissances de 9,7% et 9,0% au cours des deux premiers trimestres.
Le PDG Brett Schulman a expliqué pourquoi : « en sortant du T2, nous avons observé des impacts à court terme sur les ventes liés à des inquiétudes généralisées concernant la consommation de laitue et de produits frais en raison de l'épidémie de Cyclospora. »
La directrice financière Tricia Tolivar a déclaré que le bas de la fourchette « correspondrait à des ventes comparables légèrement négatives » au second semestre. Les comparaisons sont également faibles : les ventes comparables n'ont augmenté que de 1,9% et 0,5% au troisième et quatrième trimestres de 2025.
Pourquoi Melius achète
Melius qualifie la vente de réaction excessive et l'associe au repli plus large des actions du secteur de la restauration.
L'activité le confirme. CAVA a terminé le deuxième trimestre avec 476 restaurants, en hausse de 19,6% sur un an, et a franchi la barre des 500 le 23 septembre. Elle n'a aucune dette, dispose de $435,6 millions en trésorerie et investissements, et un rachat d'actions de $100 millions a été approuvé le 18 septembre.
La plupart des analystes sont d'accord, avec 15 Acheter, 3 Surperformer, 9 Conserver et 1 Vendre sur TIKR au 7 octobre.
L'objectif de $95 est-il réaliste ?
L'objectif consensuel est tombé à $82 contre $90 il y a un an, et l'objectif le plus bas s'est effondré à $18 contre $72.
Les analystes attendent un BPA normalisé de $0,55 pour l'exercice 2026, essentiellement stable par rapport aux $0,54 de 2025, avant une remontée à $0,74 en 2027 et $0,99 en 2028 (seulement 8 analystes vont aussi loin).
CAVA a maintenu ses prévisions en août, donc rien dans le communiqué n'impose de réviser ces chiffres à la baisse. Mais le scénario haussier repose sur ce rebond de 2027.
CAVA se négocie à 78,4 fois les bénéfices futurs, environ la moitié de sa moyenne sur trois ans de 152,8x.
Mon point de vue
Le principal risque : des ventes comparables négatives au second semestre rendraient l'objectif de $0,74 en 2027 plus difficile à atteindre.
Je pense que l'appel de Melius est plausible mais tendu. CAVA ajoute des restaurants à un rythme de 20% sans dette, mais $95 nécessite à la fois le rebond des bénéfices en 2027 et un multiple proche de 143x alors que les actions de restauration sont délaissées.
Le rapport du troisième trimestre de CAVA est celui à surveiller. Si les ventes comparables se sont maintenues dans la fourchette moyenne des chiffres à un seul chiffre après l'alerte au Cyclospora, $95 devient beaucoup plus facile à défendre.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action CAVA ?
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