Principaux points à retenir pour l'action Arm Holdings en septembre 2026
- Surge de six mois : L'action Arm Holdings (ARM) a grimpé de 122 % depuis début mars, ce qui représente un rythme annualisé de 399 %, alors que le chiffre d'affaires du T1 de l'exercice 2027 a augmenté de 22 % en glissement annuel pour atteindre 1,29 milliard de dollars et que le pipeline de demande pour les CPU AGI a dépassé les 2 milliards de dollars.
- Écart de cible réduit : La couverture de l'action Arm se répartit désormais entre 20 recommandations d'achat, 7 "surperformer", 13 "conserver", 1 "sous-performer" et 1 "vendre", et la cible moyenne de la rue de 288 dollars se situe à peine 10 % au-dessus du cours de clôture de 262 dollars.
- Écart de modèle : Le scénario médian de TIKR cible 1 367 dollars d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total de 423 %.
- Pression latente des prêts : SoftBank a emprunté environ 20 milliards de dollars sous forme de prêts sur marge garantis par sa participation dans Arm, et les analystes avertissent qu'un repli marqué de l'action Arm pourrait mettre à mal la couverture de ce prêt.
Pourquoi la hausse de 122 % de l'action Arm depuis mars n'est pas seulement du bêta sectoriel
L'action Arm Holdings (ARM) a grimpé de 122 % depuis début mars, avec un rythme annualisé de 399 % qui a porté le cours d'environ 118 dollars à 262 dollars au 8 septembre.
La réévaluation a commencé le 24 mars, lorsque Arm a présenté son premier processeur pour centres de données conçu en interne, le CPU Arm AGI, développé avec son principal partenaire Meta pour les charges de travail d'IA agentique. Ce lancement a marqué le passage d'Arm d'un simple concédant de propriété intellectuelle à une entreprise qui vend également ses propres puces, une activité qu'elle n'avait jamais exercée auparavant.
Cette transition a cessé d'être une simple promesse de présentation le 29 juillet, lorsque Arm a publié un chiffre d'affaires de 1,29 milliard de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 22 % sur un an, et a donné des prévisions pour le deuxième trimestre à 1,38 milliard de dollars, supérieures aux 1,34 milliard de dollars attendus par les analystes. Le PDG Rene Haas a déclaré aux investisseurs que la nouvelle activité de puces avait déjà dépassé son périmètre initial : « La demande dépasse désormais 2 milliards de dollars alors que nous continuons d'ajouter de nouveaux clients, y compris plusieurs aux États-Unis et en Chine, tandis que la valeur globale de notre pipeline continue de se renforcer. » Les redevances des centres de données ont plus que doublé sur un an pour un deuxième trimestre consécutif.
Arm a ajouté à cette histoire le 1er septembre, en élargissant son programme de partenaires Total Design à l'IA physique avec plus de 80 entreprises qui construisent désormais autour de son architecture pour la robotique et les systèmes autonomes, un marché qu'Arm estime pouvoir valoir 200 milliards de dollars par an d'ici les années 2030. Combiné au pipeline des CPU AGI, cela donne à la hausse deux histoires de croissance distinctes au lieu d'une seule.
Le secteur des semi-conducteurs au sens large a également aidé. La prévision de Nvidia d'une hausse de 70 % de son chiffre d'affaires a fait monter l'action Arm avec le reste du groupe en août, et une note optimiste de Citi sur la demande de puces a fait grimper le cours de 4 % à 262 dollars rien que le 8 septembre. Mais l'ampleur du mouvement propre à Arm indique que le marché ne fait pas seulement du bêta sectoriel : il intègre dans son prix une deuxième ligne d'activité qui n'existait pas il y a sept mois.
Pourquoi le prêt sur marge de SoftBank empêche la hausse de l'action Arm de suivre une ligne droite
La hausse de 122 % d'Arm n'a pas suivi une trajectoire linéaire, et son plus grand actionnaire en est une grande raison. SoftBank a contracté 20 milliards de dollars de prêts sur marge garantis par sa participation dans Arm pour financer sa frénésie d'investissements dans l'IA, et les analystes ont averti qu'une chute brutale du cours d'Arm ne réduirait pas la taille de ce prêt, mais seulement la valeur du collatéral qui le garantit.
Ce risque a contribué à faire chuter l'action Arm d'un cours de clôture de 355 dollars le 30 juin au cours actuel de 262 dollars, soit un repli de 26 %, alors même que l'activité sous-jacente des puces continuait de dépasser les estimations. Cette pression latente n'a pas remis en cause la thèse d'investissement, mais elle explique pourquoi une action en hausse de 122 % en six mois se négocie encore bien en dessous de son plus haut.
Les cibles des analystes pour l'action Arm ont passé un an à courir après le cours
L'action Arm compte désormais 20 recommandations d'achat, 7 "surperformer", 13 "conserver", 1 "sous-performer" et 1 "vendre". Par ailleurs, 39 analystes publient un objectif de cours sur l'action, et leur moyenne se situe à 288 dollars, soit environ 10 % au-dessus du cours de clôture actuel de 262 dollars.
Cet écart a considérablement varié au cours de l'année écoulée. Lorsque l'action Arm a touché un plus bas à 109 dollars fin décembre, la cible moyenne de 165 dollars impliquait une hausse potentielle de 51 %, une décote qui reflétait l'ampleur de la chute du sentiment. Lorsque l'action a bondi à 355 dollars fin juin, la cible moyenne de 286 dollars se situait en réalité 19 % en dessous du cours, ce qui signifie que la hausse avait temporairement dépassé même les analystes les plus optimistes.
La couverture est passée de 34 à 39 analystes sur cette période, et les recommandations d'achat sont passées de 17 à 20 tandis que les recommandations de vente sont passées de 3 à 1. La rue a joué à la course-poursuite dans les deux sens, et l'écart actuel de 10 % suggère que les cibles ont pour l'essentiel rattrapé la distance que le cours avait déjà parcourue.
TIKR valorise l'action Arm à 1 367 dollars, plus de cinq fois son cours actuel
Le scénario médian de TIKR valorise Arm à 1 367 dollars d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total de 423 % par rapport au prix actuel de 262 dollars, soit 44 % annualisés sur 4,6 ans.
Ce profil de rendement place l'action Arm dans une catégorie différente de la plupart des valeurs de semi-conducteurs à grande capitalisation, même après une année qui a déjà généré une hausse de 122 %.
L'écart entre cette cible et la moyenne à court terme de 288 dollars de la rue reflète une différence d'horizon temporel, et non un désaccord sur la direction : les cibles du sell-side sont construites autour des quatre prochains trimestres, tandis que le modèle de TIKR capitalise le pipeline des CPU AGI et la croissance des redevances des centres de données décrite par Haas lors de la conférence téléphonique de juillet sur une décennie entière. La hausse de l'action Arm depuis mars a comblé la majeure partie de l'écart sur les chiffres de l'année prochaine. Elle est loin d'avoir comblé l'écart sur la courbe à plus long terme que le modèle de TIKR valorise.
Le multiple de bénéfices prospectifs d'Arm le confirme : le PER NTM est passé d'un plus bas de 49x en janvier à un pic de 202x en juin, et se situe désormais à 110x, au-dessus de sa propre moyenne de 93x sur l'année écoulée. C'est cet écart entre le cours et les bénéfices, et non les bénéfices eux-mêmes, que le modèle de TIKR doit continuer à combler au cours des 4,6 prochaines années.
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