Points clés
- Bloom Energy a chuté de 8 % alors que les actions liées à l'IA se vendaient après la victoire des démocrates aux élections de mardi, et Lumentum et MARA Holdings ont baissé avec elle.
- Les sous-traitants de centres de données ont chuté encore plus, signe que les investisseurs craignent que moins de centres de données ne soient construits, ce qui nuirait aussi à Bloom.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Bloom passe de 3,27 $ en 2026 à 8,24 $ en 2028.
- Rien dans les derniers chiffres de Bloom ne montre un ralentissement, donc la baisse semble être une réaction excessive jusqu'à son rapport du quatrième trimestre début 2027.
Bloom Energy (BE) a chuté de 8 % aujourd'hui, effaçant une partie de la hausse de mardi suite à une recommandation à l'achat de Barclays, alors que les actions liées à l'IA perdaient du terrain après la victoire des démocrates aux élections.
Les ventes ont largement dépassé Bloom. Lumentum (LITE) a chuté de 11 % sans nouvelle spécifique. MARA Holdings (MARA) a baissé de 4 % avec d'autres mineurs de bitcoin, après que Keefe Bruyette a dégradé deux de ses pairs parce que la démocrate Gina Hinojosa a battu Greg Abbott au Texas. Les sous-traitants Quanta Services (PWR) ont chuté de 13 % et Comfort Systems USA (FIX) ont chuté de 17 %. Des rapports ont lié la baisse au risque de règles plus strictes sur l'infrastructure de l'IA.
Hors réseau, toujours lié aux centres de données
Barron's a qualifié Bloom de "grand gagnant surprise" des élections, puisque ses piles à combustible contournent le réseau électrique. Mais la baisse des sous-traitants suggère que les investisseurs craignent moins de centres de données, et Bloom a besoin de ces campus autant que Quanta et Comfort Systems.
Jusqu'à présent, les chiffres des sous-traitants ne montrent aucun ralentissement. Le carnet de commandes de Quanta a atteint un record de 63,7 milliards de dollars au 30 septembre, et le PDG Duke Austin a déclaré que la demande "s'élargit à travers les clients des services publics, de la production d'électricité, industriels et technologiques." Le carnet de commandes de Comfort Systems a presque doublé en un an, passant de 9,38 milliards de dollars à 17,81 milliards de dollars. Les deux ont toutefois publié leurs résultats avant le vote, donc leurs rapports du quatrième trimestre montreront si les clients commencent à faire une pause.
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Wall Street continue de relever ses estimations
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Bloom passe de 0,76 $ en 2025 à 8,24 $ en 2028 :
Une élection n'annule aucune commande, donc je ne m'attends pas à ce que les nouvelles d'aujourd'hui fassent baisser ces estimations.
Les clients continuent également de verser des acomptes : 661,4 millions de dollars au 30 septembre, contre 78,2 millions de dollars à la fin de 2025.
À environ 40 fois les bénéfices futurs, Bloom se négocie bien en dessous des 76 fois qu'elle a affiché en moyenne sur les trois dernières années. Le risque est la trésorerie : le flux de trésorerie disponible de Bloom était négatif de 180,6 millions de dollars au troisième trimestre.
Un réflexe, pour l'instant
Franchement, je pense que c'est une réaction excessive : Bloom a chuté avec le groupe sans nouvelle spécifique, alors que ses estimations et ses acomptes continuent d'augmenter.
Bien sûr, si un Congrès démocrate resserre les règles sur les centres de données, chaque campus ralentira, y compris ceux de Bloom. Son rapport du quatrième trimestre début 2027 montrera si les commandes ont tenu le coup.
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