Points clés
- Bloom Energy a chuté de 16 % aujourd'hui, et ce même après que NTT DATA ait accepté de déployer 900 mégawatts de production d'électricité sur site de Bloom.
- Les investisseurs craignent que la victoire des démocrates au Congrès ne ralentisse le développement des centres de données, et ils ont vendu le thème de l'énergie pour l'IA, GE Vernova et Oklo inclus.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Bloom augmente de plus de dix fois entre 2025 et 2028, si la construction de centres de données se poursuit.
- Le contrat avec NTT DATA, le plus gros projet international de Bloom à ce jour, constitue une couverture contre le risque politique américain à l'origine de la vente.
Bloom Energy (BE) a chuté de 16 % aujourd'hui, malgré la signature de sa plus grosse commande internationale à ce jour.
NTT DATA a annoncé avant l'ouverture qu'il déploierait 900 mégawatts de piles à combustible de Bloom sur des projets de centres de données dans le monde entier, les livraisons débutant en 2027. Les investisseurs s'en sont moqués : les actions du thème de l'énergie pour l'IA ont plongé, GE Vernova (GEV) et Oklo (OKLO) comprises.
Les investisseurs ont vendu tout le thème
Les démocrates ont remporté le Congrès lors des élections de mi-mandat, et les investisseurs craignent que le développement des centres de données ne soit ralenti. C'est le deuxième jour consécutif que les actions du thème de l'énergie pour l'IA reculent suite aux élections. La future gouverneure du Texas, Gina Hinojosa, a promis un moratoire sur les nouvelles autorisations de centres de données.
Peu d'actions sont plus exposées que celle de Bloom, qui a réalisé 97 % de son chiffre d'affaires du troisième trimestre aux États-Unis. La commande de NTT DATA est donc importante : l'activité à l'étranger peut permettre à Bloom de continuer à croître si les autorisations américaines ralentissent.
Les analystes comptent sur le développement
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Bloom passe de 0,76 $ en 2025 à 8,24 $ en 2028 :
Ces estimations datent du 29 octobre, avant les élections, et les analystes n'ont aucune raison de les réduire après la commande d'aujourd'hui.
Bloom se négociait à 40 fois les bénéfices anticipés avant la baisse d'aujourd'hui, environ 34 fois après celle-ci, près du bas de sa fourchette de 29x-145x à la fin du trimestre depuis fin 2023.
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Même crainte, exposition différente
GE Vernova a chuté de 7 %, et elle dispose d'un coussin bien plus important : ses commandes du troisième trimestre ont augmenté de 96 % en organique pour atteindre 29,3 milliards de dollars, et son carnet de commandes a atteint 197 milliards de dollars. Elle prend désormais des réservations de turbines à gaz pour livraison en 2032, a déclaré le PDG Scott Strazik lors de la présentation des résultats du troisième trimestre. Cela aide Bloom : plus les acheteurs attendent pour les turbines, plus ils ont besoin d'une production d'électricité qui peut être opérationnelle sur site en quelques mois.
Oklo a chuté de 13 %, et elle a encore plus à perdre si le développement ralentit. Les analystes s'attendent à des pertes de 0,98 $ par action cette année et de 1,06 $ l'année prochaine. Lorsqu'elle publiera ses résultats vendredi, il faudra surveiller si l'un de ses accords avec des centres de données s'est transformé en contrat d'approvisionnement en électricité contraignant.
Moins chère sur des estimations inchangées
De mon point de vue, Bloom a chuté à cause de ce que Washington et le Texas pourraient faire, et après la baisse, elle est moins chère sur des estimations qui n'ont pas bougé.
Bien sûr, si de nouvelles réglementations ralentissent effectivement les autorisations de centres de données, les analystes réduiraient d'abord leurs estimations pour 2027 et 2028. Le rapport du quatrième trimestre de Bloom début 2027, avec son carnet de commandes et ses prévisions pour 2027, constitue le prochain vrai test.
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