Points clés
- Palo Alto Networks a chuté de 10 % aujourd'hui, tout comme Okta, alors que la vente liée à l'IA a touché les gagnants du secteur des logiciels cette année.
- Palo Alto Networks entrait dans la journée avec un multiple bien supérieur à sa moyenne sur cinq ans, pour une croissance du BPA d'environ 9 % en 2027.
- L'entreprise a payé ses plus grosses acquisitions principalement en actions, et elle serait à nouveau en phase d'achat.
- Le rapport du 18 novembre de Palo Alto Networks doit montrer une croissance organique et un nombre d'actions en circulation stable.
Palo Alto Networks (PANW) a chuté de 10 % aujourd'hui alors que la vente liée à l'IA s'étendait aux gagnants du secteur des logiciels cette année. Le déclencheur : les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès mardi, après que des candidats des deux partis aient pris pour cible les centres de données d'IA.
Okta (OKTA), qui avait plus que doublé en 2026, a chuté de 11 %.
Valorisé pour bien plus que 9 %
Palo Alto Networks avait gagné près de 90 % cette année avant aujourd'hui. Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé passe de 3,84 $ en 2026 à 4,88 $ en 2028 :
Cela représente une croissance d'environ 9 % en 2027, puis de 17 %. Pourtant, l'action entrait dans la journée à 84 fois les bénéfices futurs, contre une moyenne sur cinq ans de 57x :
Croissance, payée en actions
Le chiffre d'affaires a augmenté de 24 % en 2026, pour atteindre 11,48 milliards de dollars. Mais Palo Alto Networks a payé 18,5 milliards de dollars en actions pour CyberArk, et son nombre d'actions en circulation a augmenté de 22 %, passant de 668 millions en juillet 2025 à 818 millions.
Et l'entreprise continue de faire des achats : Palo Alto Networks serait en pourparlers pour acquérir Clutch Security, qui suit les mots de passe utilisés par les agents d'IA, pour environ 500 millions de dollars, selon un rapport de The Information mercredi.
Cela pousse Palo Alto Networks plus profondément sur le marché d'Okta, et Okta prévoit seulement une croissance de son chiffre d'affaires de 10 % à 11 % cette année. L'action entrait dans la journée à 45 fois les bénéfices futurs, donc son prochain rapport devra montrer que Palo Alto Networks ne ralentit pas ses transactions.
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Ce que Palo Alto Networks doit montrer le 18 novembre
Cloudflare (NET), en baisse de 8 % aujourd'hui, publie ses résultats en premier, ce soir. L'entreprise sort d'une croissance de son chiffre d'affaires de 36 % au deuxième trimestre et prévoyait entre 736 et 737 millions de dollars pour le troisième, donc son rapport est le premier indicateur de la demande en IA pour le groupe.
Palo Alto Networks publie son premier trimestre le 18 novembre. Je surveillerais la croissance organique du chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR), et si les actions diluées restent dans la fourchette de 844 à 847 millions qu'elle a prévue pour l'année.
À plus de 70 fois les bénéfices futurs même après aujourd'hui, j'attendrais ce rapport avant d'acheter la baisse. Bien sûr, les attaques liées à l'IA continuent de pousser les budgets de sécurité à la hausse, et un bon dépassement des attentes ferait paraître la baisse d'aujourd'hui comme un cadeau.
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