Points clés
- Bloom Energy a progressé de 9% suite à un plan avec California Resources pour 1 GW ou plus d'énergie par piles à combustible et une amélioration de notation par Barclays.
- Cet accord donne à Bloom un argument bas-carbone pour les centres de données californiens, mais il n'est pas contraignant.
- Barclays a abaissé son objectif de cours à 289 $ contre 316 $ tout en améliorant sa recommandation, évoquant la hausse des acomptes clients.
- Ce plan est modeste comparé aux 122 GW d'équipements à gaz sous contrat de GE Vernova.
Bloom Energy (BE) est en hausse de 9% aujourd'hui. California Resources (CRC) a annoncé après la clôture de lundi qu'elle étudierait la construction d'au moins 1 gigawatt de puissance par piles à combustible Bloom avec capture du carbone en Californie. Puis Barclays a amélioré sa recommandation sur l'action ce matin.
Ces projets fourniraient de l'électricité que GE Vernova (GEV) aurait autrement pu proposer avec ses turbines à gaz.
Un gros "peut-être" en Californie
Le protocole d'accord n'est pas contraignant. Les projets nécessitent encore des contrats définitifs, une décision finale d'investissement et des autorisations de l'EPA.
Les analystes s'attendent déjà à ce que le chiffre d'affaires de Bloom plus que double cette année, pour atteindre 4,53 milliards de dollars, et qu'il atteigne 10,4 milliards de dollars d'ici 2028.
Rien de cela n'inclut cet accord, et il ne devrait pas l'être tant que l'accord ne se transforme pas en commandes.
California Resources obtient un moyen de vendre son gaz et son stockage sous forme d'électricité. Ses revenus électriques, nets des coûts de production, étaient de 35 millions de dollars au troisième trimestre, contre -4 millions de dollars au deuxième. La direction communiquera-t-elle un chiffre d'investissement ou un calendrier pour les projets Bloom lors de sa conférence téléphonique aujourd'hui à 13h HE ?
Le carnet de commandes et les réservations d'équipements à gaz de GE Vernova ont atteint 122 GW au troisième trimestre, donc un gigawatt est à peine perceptible. Mais si les acheteurs californiens commencent à exiger la capture du carbone, Bloom a un avantage : les entreprises affirment que ses émissions de CO2 concentrées rendent la capture moins chère.
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Barclays surveille les acomptes
Barclays a amélioré sa recommandation sur Bloom de "Neutre" à "Surpondérer", citant sa capacité de production en croissance rapide et la hausse des acomptes clients. La banque a également abaissé son objectif de cours à 289 $ contre 316 $.
La trésorerie libre négative de Bloom, de -180,6 millions de dollars au troisième trimestre, a contribué à faire chuter l'action après les résultats. Mais les acomptes clients ont bondi à 661,4 millions de dollars au 30 septembre, contre 78,2 millions de dollars au début de l'année.
Le nouvel objectif de Barclays est proche du consensus de la place, qui est de 285 $.
À la clôture de lundi, Bloom se négociait à 40 fois les bénéfices anticipés. C'est bien en dessous de sa moyenne de 76x à la fin de chaque trimestre depuis septembre 2023.
Justifié
Le mouvement d'aujourd'hui me semble justifié. Barclays mise sur des liquidités déjà versées par les clients, tandis que le protocole d'accord n'affecte pas encore les estimations. Le rapport du quatrième trimestre de Bloom, attendu début de l'année prochaine, nous montrera si son carnet de commandes continue de croître plus vite que son chiffre d'affaires.
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