Points clés
- Verizon offre un rendement de 6,1 % et Duke Energy de 3,5 %, et chacune a augmenté son dividende d'environ 2 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025.
- Le dividende de Verizon a absorbé 52 % de sa trésorerie disponible sur les douze derniers mois, et celui de Duke 67 % de son BPA normalisé pour l'exercice 2025, la mesure adaptée à une entreprise de services publics réglementée.
- Duke est plus endettée, avec un ratio dette nette/EBITDA de 5,4x contre 3,3x pour Verizon, alors qu'elle construit de nouvelles capacités pour les centres de données.
- Le projet de SpaceX de devenir opérateur de téléphonie mobile est le principal risque à long terme pour la trésorerie qui soutient le dividende de Verizon.
Verizon (VZ) a connu un mois d'octobre difficile. L'action a chuté d'environ 9 % le 9 octobre après que SpaceX ait accepté d'acheter un bloc national de spectre basse fréquence pour son service Starlink Mobile.
Duke Energy (DUK) a connu un automne plus calme. Le 5 novembre, elle a publié un BPA ajusté du troisième trimestre de 1,99 $, en hausse par rapport à 1,81 $ un an plus tôt, et a déclaré être sur la bonne voie pour terminer 2026 près du haut de ses prévisions.
Alors, pour un retraité qui souhaite un revenu fiable, quel est le meilleur choix : le rendement bien plus élevé de Verizon, ou la croissance réglementée plus stable de Duke ?
| Métrique | Verizon (VZ) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 3,5% |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 1,9% par an | 2,0% par an |
| Mesure de couverture | Taux de distribution sur trésorerie disponible | Taux de distribution sur BPA normalisé |
| Couverture, dernier rapporté | 52% (TTM au 30 sept. 2026) | 67% (exercice 2025) |
| Couverture, prévisionnelle | 53% (consensus exercice 2026) | 65% (consensus exercice 2026) |
| Dette nette / EBITDA | 3,3x | 5,4x |
| Couverture des intérêts (EBIT / intérêts) | 4,3x | 2,4x |
Source : TIKR et StockAnalysis, 5 novembre 2026.
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Verizon a de la trésorerie de réserve
Le dividende de Verizon a absorbé un montant bien couvert de 52 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, et il absorberait 53 % de ce que les analystes attendent pour l'exercice 2026. La trésorerie disponible a dépassé le dividende chaque année depuis l'exercice 2018 :
Verizon a ajouté 406 000 clients postpayés au téléphone au troisième trimestre 2026, et les revenus des services mobiles et haut débit ont augmenté de 2,9 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 23,5 milliards de dollars. L'entreprise prévoit désormais une croissance de sa trésorerie disponible approchant 12 % en 2026.
Le PDG Dan Schulman déclare que l'entreprise gagne des clients sans subventions importantes : « Je ne considère même pas les lignes gratuites comme des ajouts nets. Je pense que ce sont des clients sur le point de partir. »
Le risque, c'est SpaceX. Lors de la conférence téléphonique du 20 octobre de SpaceX, la présidente Gwynne Shotwell a déclaré qu'elle visait un service sur ses propres fréquences début 2028. SpaceX n'entamera pas la trésorerie de Verizon cette année, mais cela représente une réelle menace à long terme pour l'activité de téléphonie mobile qui finance le dividende.
Les bénéfices de Duke croissent plus vite que son dividende
Là où Verizon offre un revenu plus important, Duke Energy offre un revenu prévisible. En tant qu'entreprise de services publics réglementée, elle est jugée sur son taux de distribution sur BPA normalisé : 67 % pour l'exercice 2025, et 65 % sur le consensus pour l'exercice 2026. Ce ratio était de 76,9 % en 2018. Depuis, le BPA normalisé est passé de 4,72 $ à 6,31 $ en 2025, et le dividende est passé de 3,63 $ à 4,22 $ par action :
La direction a réaffirmé une croissance annuelle du BPA ajusté de 5 % à 7 % jusqu'en 2030. Duke construit 16 gigawatts de nouvelles capacités d'ici 2031 pour les centres de données et autres gros clients. Un accord du 7 octobre en Caroline du Nord prévoit que les centres de données paient d'avance leurs connexions au réseau et au moins 75 % de leur consommation électrique projetée chaque mois, si la commission des services publics de l'État l'approuve d'ici mi-novembre.
Cependant, le dividende ne suit pas la croissance des bénéfices. L'augmentation de 2 % en juillet marquait « plus de 20 années d'augmentations annuelles consécutives du dividende », et la direction l'a qualifiée de « cohérente avec la croissance des dernières années ».
Duke finance en grande partie ces investissements par la dette. Sa dette nette représente 5,4x l'EBITDA, contre 3,3x pour Verizon, et son EBIT couvre ses intérêts 2,4x, contre 4,3x pour Verizon.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Verizon est la meilleure action à dividende pour les retraités. Son rendement de 6,1 % rapporte 607 $ par an sur 10 000 $ investis aujourd'hui, contre 350 $ au rendement de 3,5 % de Duke. Au taux de croissance du dividende sur cinq ans de chaque entreprise, Verizon paierait environ 722 $ la dixième année, soit un rendement de 7,2 % sur les 10 000 $ initiaux. Duke paierait environ 419 $, et son revenu ne rattraperait celui de Verizon qu'après plus de 30 ans.
Verizon verse ce revenu plus important à partir d'un peu plus de la moitié de sa trésorerie disponible, avec moins de dette derrière. Et l'action se négocie à 8,7x les bénéfices prévisionnels, juste en dessous de sa moyenne quinquennale de 8,8x et bien en dessous de son pic de 10,5x en mars :
Mon analyse : le marché a déjà intégré une partie de la menace SpaceX.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Duke est fragile. Son taux de distribution est le plus bas depuis au moins une décennie, la croissance de ses bénéfices est guidée jusqu'en 2030, et elle n'a pas de SpaceX à craindre. C'est simplement que Verizon verse un revenu bien plus important aujourd'hui, et qu'elle le couvre avec une large marge.
Bien sûr, la FCC doit encore approuver l'accord sur le spectre de SpaceX, et le propre réseau de SpaceX est encore à des années. Si Starlink Mobile commence à attirer les clients de Verizon en 2028, je réviserais cette conclusion.
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