Points clés
- Kraft Heinz offre un rendement de 6,6 %, près du double des 3,4 % de J.M. Smucker, mais son dividende est resté à 1,60 $ par action par an depuis l'exercice 2020.
- Smucker a annoncé sa 25e augmentation annuelle consécutive du dividende en juillet, et son dividende a représenté 29 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 31 juillet 2026.
- Le dividende de Kraft Heinz a représenté 50 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 27 juin 2026, et les analystes anticipent 64 % pour l'exercice 2026 alors que l'entreprise dépense pour redresser ses activités aux États-Unis.
- Kraft Heinz a accepté le 4 novembre de vendre ses activités café en Amérique du Nord pour 650 millions de dollars et d'affecter le produit de la vente à la réduction de sa dette.
Tout retraité à la recherche de revenus de dividendes dans le rayon alimentaire va inévitablement croiser Kraft Heinz (KHC) et J.M. Smucker (SJM).
Les deux viennent de préparer leurs prochains chèques : Smucker a déclaré son dividende trimestriel de 1,12 $ le 22 octobre, et Kraft Heinz le sien de 0,40 $ le 4 novembre.
Kraft Heinz offre un rendement de 6,6 % contre 3,4 % pour Smucker. Alors, laquelle est la meilleure action à dividende pour un retraité ?
| Métrique | Kraft Heinz (KHC) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende anticipé | 6,6% | 3,4% |
| Croissance du dividende, 5 ans | 0,0% par an (exercice 2020-2025) | 4,1% par an (exercice 2021-2026) |
| Augmentations annuelles consécutives | Aucune | 25 |
| Taux de distribution en trésorerie, TTM | 50% (au 27 juin 2026) | 29% (au 31 juillet 2026) |
| Taux de distribution en trésorerie, anticipé | 64% (exercice 2026) | 40% (exercice 2027) |
| Dette nette/EBITDA | 2,7x | 2,9x |
Source : TIKR ; le décompte des augmentations de Smucker est le sien.
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Kraft Heinz paie pour un redressement
Kraft Heinz verse 1,60 $ par action par an depuis l'exercice 2020, et l'entreprise derrière ce chèque est en contraction. Le chiffre d'affaires net du troisième trimestre a reculé de 2,0 % sur un an pour atteindre 6,1 milliards de dollars, et le résultat opérationnel a chuté de 14,6 %.
Le PDG Steve Cahillane déclare : « Notre plan opérationnel 2026 pour redresser les activités américaines et accélérer la croissance à l'international est sur la bonne voie », mais ce plan coûte de l'argent. Kraft Heinz s'attend à ce que son résultat opérationnel ajusté baisse de 16 % à 18 % à taux de change constant cette année alors qu'elle dépense jusqu'à 700 millions de dollars de plus pour ses marques, un niveau que la direction prévoit de maintenir en 2027.
Le dividende est couvert pour l'instant, représentant un niveau confortable de 50 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 27 juin 2026. Le flux de trésorerie disponible l'a couvert chaque année depuis qu'il a été insuffisant lors de l'exercice 2022 :
Le 4 novembre, Kraft Heinz a également accepté de vendre ses activités café en Amérique du Nord à One Rock Capital Partners dans une transaction évaluée à 650 millions de dollars, conservant une participation de 30 %, environ 500 millions de dollars de trésorerie nette devant être affectés à la dette lorsque l'opération sera finalisée mi-2027. Le risque est que les ventes américaines continuent de reculer tandis que les coûts augmentent : la direction anticipe désormais une inflation légèrement supérieure à 5 % en 2027.
Smucker continue d'augmenter son chèque
Là où le dividende de Kraft Heinz est resté stable, celui de Smucker continue de grimper. L'entreprise a annoncé sa 25e augmentation annuelle consécutive en juillet, et son dividende a augmenté de 4,1 % par an de l'exercice 2021 à l'exercice 2026 (de 3,60 $ à 4,40 $ par action), bien que l'augmentation de l'exercice 2026 ait été plus modeste à 1,9 %.
Lors de son premier trimestre de l'exercice 2027, clos le 31 juillet, le chiffre d'affaires net a augmenté de 5 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars. Pour l'année complète, cependant, Smucker s'attend à ce que le chiffre d'affaires net recule de 1 % à 2 %.
Le flux de trésorerie disponible a couvert ses versements de dividendes croissants chaque année depuis l'exercice 2017 :
La couverture s'est resserrée lors de l'exercice 2024, à 68 %, avant que le flux de trésorerie disponible ne remonte à 1,16 milliard de dollars lors de l'exercice 2026. Le dividende a représenté un niveau bien couvert de 29 % sur les douze mois clos le 31 juillet 2026, flatté par un flux de trésorerie disponible du premier trimestre de 337,3 millions de dollars contre une sortie de 94,9 millions de dollars un an plus tôt.
Smucker supporte un peu plus de dette, mais elle a atteint son objectif de levier de 3x ou moins en avance sur le calendrier, et le directeur financier Tucker Marshall déclare : « nous restons engagés envers le dividende trimestriel. » Le principal risque concerne le café, où la direction planifie avec prudence compte tenu des coûts des matières premières et d'un consommateur sous pression.
Alors, quel dividende l'emporte ?
J.M. Smucker est la meilleure action à dividende pour les retraités. Les retraités recherchant des revenus veulent un chèque sur lequel ils peuvent compter, et celui de Smucker offre plus de marge de manœuvre et une habitude de 25 ans de croissance. Son dividende représente 29 % du flux de trésorerie disponible actuellement et 40 % sur les estimations pour l'exercice 2027, contre 50 % et 64 % pour Kraft Heinz.
Et la marge de Kraft Heinz se réduit. Les analystes anticipent que son flux de trésorerie disponible chutera à 2,96 milliards de dollars lors de l'exercice 2026 et restera sous les 3 milliards de dollars jusqu'à l'exercice 2028 :
Cela ne signifie pas que le dividende de Kraft Heinz est en danger. Un taux de distribution de 64 % reste couvert, et le rendement est difficile à ignorer : 10 000 $ rapportent 660 $ par an, contre 340 $ pour Smucker. Même au taux de croissance quinquennal de 4,1 % de Smucker, ces 10 000 $ rapporteraient environ 488 $ la 10e année, et ne dépasseraient Kraft Heinz qu'aux alentours de 2043.
C'est simplement que Kraft Heinz paie son chèque plus important à partir d'une entreprise qui continue de se contracter, tandis que la marge de couverture de Smucker laisse de la place pour que les augmentations continuent. Bien sûr, si le redressement de Kraft Heinz permet à nouveau une croissance des ventes américaines et un retour du flux de trésorerie disponible vers les 3,66 milliards de dollars de l'exercice 2025, ce rendement de 6,6 % serait terriblement difficile à laisser passer.
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