Points clés
- Hershey offre un rendement de 3,4 % et MPLX de 8,7 %, donc un investissement de 10 000 $ rapporte aujourd'hui 340 $ par an avec Hershey et 870 $ avec MPLX.
- MPLX a augmenté sa distribution de 12,5 % pour la troisième année consécutive, et son flux de trésorerie distribuable couvrait les distributions de l'exercice 2025 par un facteur de 1,4.
- Le dividende d'Hershey absorbe 53 % de son flux de trésorerie disponible sur les douze derniers mois, et sa dette est bien inférieure à celle de MPLX.
- La vente d'actifs de 750 millions de dollars par MPLX pourrait ralentir son augmentation de 2027, bien que la direction s'attende toujours à une hausse significative.
MPLX (MPLX) a augmenté sa distribution trimestrielle de 12,5 % à 1,2111 $ par unité dans son communiqué du 3 novembre pour le troisième trimestre. Cela représente 4,84 $ par an, et c'est la troisième année consécutive d'une augmentation de 12,5 %. Lors de la conférence téléphonique ce jour-là, la direction a indiqué que la vente d'actifs de 750 millions de dollars, sur laquelle elle venait de s'entendre, pourrait ralentir l'augmentation de l'année prochaine.
Hershey (HSY) prend la direction opposée en matière de bénéfices. Le 29 octobre, elle a relevé ses prévisions de croissance du bénéfice ajusté par action pour 2026 à une fourchette de 36 % à 38,5 %, contre 32,5 % à 35 % auparavant, et a déclaré son dividende trimestriel de 1,452 $ par action. Cependant, son dividende par action n'a pas augmenté au cours de l'exercice 2025.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende ?
| Métrique | Hershey (HSY) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 3,4 % | 8,7 % |
| Dividende actuel | 5,81 $ par action par an | 4,84 $ par unité par an |
| Croissance du dividende, exercices 2020-2025 | 11,7 % par an | 8,2 % par an |
| Couverture, selon sa propre mesure | Taux de distribution sur flux de trésorerie disponible : 53 % (TTM) | Couverture par le flux de trésorerie distribuable : 1,40x (exercice 2025) |
| Dette nette/EBITDA | 1,48x | 4,05x |
| Couverture des intérêts | 11,73x | 4,03x |
Source : TIKR ; dividendes actuels de StockAnalysis.
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Les bénéfices d'Hershey se redressent, mais les ventes sont lentes
Le chiffre d'affaires net d'Hershey a augmenté de 3,0 % pour atteindre 3,28 milliards de dollars au troisième trimestre 2026. Sur une base organique et à taux de change constants, il n'a augmenté que de 0,8 %. Les ventes de snacks salés en Amérique du Nord ont progressé de 22,3 %, l'acquisition de LesserEvil contribuant pour 20 points à cette croissance. Le résultat du segment Confiserie Amérique du Nord a augmenté de 66,2 % grâce aux prix, aux économies de productivité, aux remboursements de droits de douane et à la baisse des coûts des matières premières. Les ventes internationales ont reculé de 7,5 %.
Le PDG Kirk Tanner a déclaré : « Nos initiatives de création de demande pour le second semestre prennent de l'ampleur, même si les consommateurs se montrent plus prudents. »
Le dividende d'Hershey est bien couvert, absorbant 53 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 27 septembre 2026 : 1,13 milliard de dollars sur 2,12 milliards. Le graphique montre les dividendes versés augmentant chaque année, passant de 500 millions de dollars en 2016 à 1,09 milliard de dollars en 2025. Le flux de trésorerie disponible a atteint un pic à 1,93 milliard de dollars en 2024.
Cela a porté son taux de distribution sur flux de trésorerie disponible de 43,2 % en 2021 à 59,5 % en 2025.
Le principal risque est le volume. La direction cite parmi ses pressions la prudence des consommateurs, des ventes plus faibles dans les dépanneurs, ainsi que des coûts de fret et d'intrants plus élevés.
MPLX offre plus du double du rendement, et continue d'augmenter
Le rendement de MPLX est plus du double de celui d'Hershey. En tant que MLP, elle verse des distributions sur des unités, et les détenteurs reçoivent un formulaire K-1 au moment des impôts.
Son EBITDA ajusté du troisième trimestre a augmenté de 5,3 % pour atteindre 1,86 milliard de dollars. Les volumes de collecte et de traitement dans l'Utica étaient en hausse de 19 % et 20 % par rapport à l'année précédente, et ses usines de traitement Harmon Creek III et Secretariat I sont encore en phase de montée en puissance.
Le flux de trésorerie distribuable par unité de MPLX était de 5,68 $ en 2025, couvrant les distributions de 4,07 $ par un facteur de 1,40. De 2016 à 2025, les distributions sont passées de 2,05 $ à 4,07 $ par unité, et le flux de trésorerie distribuable par unité est passé de 3,25 $ à 5,68 $.
La couverture n'est jamais tombée en dessous de 1,35x au cours de ces années. La direction a qualifié l'augmentation de cette année de « cinquième année consécutive d'augmentations à deux chiffres ».
La complication vient de l'accord du 2 novembre pour vendre des actifs logistiques liés à deux raffineries de Marathon Petroleum pour 750 millions de dollars en espèces. La PDG Maryann Mannen a déclaré lors de la conférence téléphonique que « la cession annoncée aujourd'hui représente actuellement un facteur défavorable pour 2027 qui n'avait pas été initialement envisagé lors de l'établissement des autres indicateurs opérationnels. » La direction s'attend toujours à une augmentation significative en 2027, supérieure à la croissance de son flux de trésorerie distribuable, et affirme être à l'aise avec une couverture annuelle de 1,3x. La couverture du troisième trimestre était déjà de 1,3x, donc une augmentation qui dépasse le flux de trésorerie laisse peu de marge au-dessus de ce seuil.
MPLX supporte également plus de dette, avec une dette nette à 4,05x l'EBITDA.
Alors, quel dividende l'emporte ?
MPLX est la meilleure action à dividende. Son rendement est bien plus élevé, et son flux de trésorerie a couvert confortablement le paiement pendant une décennie.
L'écart de revenu est ce qui décide. Même si Hershey continuait à faire croître son dividende à son rythme quinquennal de 11,7 % et MPLX à son rythme de 8,2 %, le revenu d'Hershey ne dépasserait celui de MPLX qu'au bout d'environ 29 ans, vers 2056. À la dixième année, MPLX verserait environ 1 762 $ sur les 10 000 $ investis aujourd'hui, soit un rendement de 17,6 % sur votre mise. Hershey verserait environ 921 $. Au rythme de croissance de chaque dividende en 2025, Hershey ne rattraperait jamais.
Le dividende d'Hershey reste sûr. Il absorbe 53 % du flux de trésorerie disponible, la dette d'Hershey est une fraction de celle de MPLX, et ses bénéfices se redressent. Pour un investisseur en quête de revenus, cependant, le chèque bien couvert de MPLX représente trop d'argent à laisser sur la table.
Bien sûr, l'augmentation de 2027 de MPLX montrera ce que coûte la vente d'actifs. Une augmentation qui ferait passer la couverture en dessous de 1,3x changerait la réponse.
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