Points clés
- Microchip offre un rendement de 3,1 % contre 2,7 % pour IBM, mais Microchip a maintenu son dividende trimestriel à 45,5 cents le 5 novembre et déclare n'avoir aucun projet de l'augmenter dans un avenir prévisible.
- Le dividende d'IBM a représenté 43 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, contre 68 % pour Microchip.
- Le dividende de Microchip a dépassé sa trésorerie disponible au cours de chacun de ses exercices clos en mars 2025 et mars 2026, et la direction affecte ses liquidités excédentaires au remboursement de sa dette.
- IBM a relevé ses prévisions de trésorerie disponible annuelle le 21 octobre, tandis que l'action de Microchip a chuté de 12 % le 6 novembre alors que les analystes abaissaient leurs objectifs de cours.
Les retraités qui vivent de leurs dividendes veulent un chèque sur lequel ils peuvent compter.
International Business Machines (IBM) a déclaré son dividende trimestriel habituel de 1,69 $ le 21 octobre, le même jour où elle a relevé ses prévisions de trésorerie disponible annuelle. Le 5 novembre, Microchip Technology (MCHP) a de nouveau maintenu son dividende trimestriel à 45,5 cents, bien que son chiffre d'affaires ait augmenté de 42,2 % par rapport à l'année précédente.
C'est Microchip qui offre le rendement le plus élevé. Alors, laquelle de ces deux actions mérite sa place dans le portefeuille d'un retraité ?
| Métrique | IBM | Microchip |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,7 % | 3,1 % |
| Dividende annuel | 6,76 $ | 1,82 $ |
| Croissance du dividende, 5 ans | 0,6 % par an (exercice 2020-2025) | 19,1 % par an (exercice 2021-2026) |
| Taux de distribution de trésorerie (TTM au 30 sept. 2026) | 43 % | 68 % |
| Dette nette/EBITDA | 3,1x | 2,6x |
| Couverture des intérêts | 6,7x | 5,9x |
Source : TIKR, aux cours actuels. Les exercices de Microchip se terminent en mars.
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Le dividende d'IBM dispose d'une large marge de sécurité
La croissance d'IBM provient des logiciels. Le chiffre d'affaires des logiciels a augmenté de 8 % au troisième trimestre 2026 par rapport à l'année précédente, celui de Red Hat progressant de 11 %.
Cette croissance se transforme en liquidités. La trésorerie disponible s'est élevée à 3,0 milliards de dollars au trimestre, en hausse de 0,7 milliard de dollars par rapport à l'année précédente, et IBM prévoit désormais une augmentation de sa trésorerie disponible annuelle de plus d'un milliard de dollars.
La trésorerie disponible d'IBM a confortablement couvert son dividende au cours de chacune des dix dernières années :
Son taux de distribution de trésorerie a varié entre 47,6 % et 65,4 % entre l'exercice 2021 et l'exercice 2025. Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, il était de 43 %, une couverture solide. IBM verse également des dividendes trimestriels chaque année depuis 1916.
Le point faible est la croissance. Le dividende n'a augmenté que de 0,6 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 6,51 $ à 6,71 $ par action. Ainsi, 10 000 $ investis dans IBM rapportent 270 $ par an aujourd'hui et environ 285 $ dans 10 ans, soit un rendement de 2,9 % sur votre mise initiale.
Le principal risque est la dette. Y compris 12,7 milliards de dollars de dette de financement IBM, elle s'élevait à 63,8 milliards de dollars au 30 septembre, en hausse de 2,6 milliards de dollars cette année. Le 9 novembre, l'agence européenne eu-LISA a poursuivi IBM pour des retards dans le système frontalier de l'UE, bien que l'agence précise que l'affaire ne concerne que la phase de développement.
Les augmentations de dividende de Microchip sont en suspens
Microchip présente presque le profil inverse : une croissance rapide du dividende par le passé, et beaucoup moins de marge de manœuvre aujourd'hui.
Le chiffre d'affaires net s'est élevé à 1,622 milliard de dollars au trimestre clos le 30 septembre 2026, en hausse de 42,2 % par rapport à l'année précédente.
Le dividende a augmenté de 19,1 % par an de l'exercice 2021 à l'exercice 2026, passant de 0,76 $ à 1,82 $ par action. Mais il n'a pas augmenté du tout lors de l'exercice 2026, clos en mars, et la trésorerie disponible en est restée bien en deçà :
Cela représente un taux de distribution de trésorerie risqué de 126,4 % pour l'année close en mars 2025 et de 113,0 % pour l'année close en mars 2026, contre 22,2 % lors de l'exercice 2023. Le rebond des ventes l'a ramené à 68 % sur les douze mois clos le 30 septembre 2026. C'est couvert, mais avec une marge bien inférieure à celle d'IBM.
La direction n'est pas pressée d'augmenter le dividende. Lors de sa conférence téléphonique d'août, elle a déclaré qu'il n'y avait "aucun projet d'augmenter le dividende dans un avenir prévisible", les liquidités excédentaires étant affectées au remboursement de la dette. Lors de la conférence téléphonique du 5 novembre, le directeur financier Eric Bjornholt a déclaré que Microchip adopterait "une approche prudente, maintiendrait le dividende à son niveau actuel pour le moment et évaluerait probablement la situation."
Ainsi, 10 000 $ investis dans Microchip rapportent 310 $ par an aujourd'hui. L'action a chuté de 12 % le 6 novembre alors que Truist, Needham et d'autres abaissaient leurs objectifs de cours, mais le dividende a été maintenu.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour les retraités, IBM est la meilleure action à dividende. Son dividende dispose d'une marge de sécurité bien plus grande, et ses prévisions de trésorerie disponible viennent d'être relevées. Le dividende de Microchip a dépassé sa trésorerie disponible pendant deux exercices consécutifs, et sa dette reste la priorité :
La dette totale est passée de 7,85 milliards de dollars lors de l'exercice 2022 à 5,64 milliards de dollars lors de l'exercice 2026, et la direction souhaite encore la réduire avant que le dividende n'augmente à nouveau.
Cela ne signifie pas que le dividende de Microchip est risqué. Les ventes augmentent rapidement, sa distribution est à nouveau inférieure à sa trésorerie disponible, et son chèque est plus élevé. Au rythme actuel de chaque dividende, les revenus d'IBM ne dépasseraient ceux de Microchip qu'aux alentours de 2050. Néanmoins, un retraité vivant de ces chèques devrait préférer celui qui dispose de la plus grande marge de sécurité, et c'est IBM.
Si Microchip réduit suffisamment sa dette pour recommencer à augmenter son dividende, le taux de 19,1 % par an qu'elle a réussi à maintenir de l'exercice 2021 à l'exercice 2026 mériterait alors un examen beaucoup plus approfondi.
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