Points clés
- Hormel Foods verse un rendement de 5,4 % et Smithfield Foods de 6,6 %, et les deux ont déclaré leurs dividendes trimestriels habituels cet automne.
- Pour les retraités, la trésorerie et la solidité du bilan derrière chaque chèque sont aussi importantes que le rendement.
- Le dividende de Smithfield a absorbé 54 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 27 septembre 2026, contre 82 % pour Hormel sur les douze mois clos le 26 juillet 2026.
- Hormel contracte de nouvelles dettes pour son acquisition de Brakebush à 1,055 milliard de dollars, tandis que le segment Porc Frais de Smithfield a enregistré une perte de 89 millions de dollars au dernier trimestre.
Les retraités à la recherche de revenus de dividendes dans le rayon de la viande ont deux grands noms à peser : Hormel Foods (HRL), avec un rendement de 5,4 %, et Smithfield Foods (SFD), avec un rendement de 6,6 %.
Les deux ont eu un automne chargé. Hormel a déclaré son 393e dividende trimestriel consécutif le 28 septembre, puis a accepté deux jours plus tard d'acheter Brakebush Brothers pour 1,055 milliard de dollars, financé par de la trésorerie et de nouvelles dettes. Smithfield a abaissé ses prévisions de ventes le 27 octobre alors que les prix du porc baissaient, et a déclaré son dividende trimestriel de 0,3125 $ deux jours plus tard.
Donc, si vous avez besoin d'un chèque sur lequel vous pouvez compter, lequel mérite sa place ?
| Métrique | Hormel Foods (HRL) | Smithfield Foods (SFD) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 5,4% | 6,6% |
| Dividende annuel | 1,17 $ | 1,25 $ |
| Taux de distribution en espèces (TTM) | 82% | 54% |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 1,2x | 0,7x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 12,6x | 39,7x |
Sources : TIKR, StockAnalysis. Le taux de distribution d'Hormel couvre les douze mois clos le 26 juillet 2026, et celui de Smithfield les douze mois clos le 27 septembre 2026.
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Hormel distribue la majeure partie de sa trésorerie
L'activité de restauration hors foyer d'Hormel vient d'enregistrer son 12e trimestre consécutif de croissance organique des ventes, portée par les protéines préparées premium, le pepperoni de marque et la dinde Jennie-O. Le segment de détail a reculé alors qu'Hormel se retirait de la dinde entière et des noix en vrac sous marque de distributeur, et que les consommateurs recherchaient la valeur. Le chiffre d'affaires net s'est établi à 2,96 milliards de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2026, clos le 26 juillet, contre 3,03 milliards de dollars un an plus tôt, bien que la direction ait relevé ses prévisions de BPA ajusté pour l'exercice 2026 à 1,45-1,51 $.
Mais le dividende a augmenté plus vite que la trésorerie qui le soutient. Les dividendes versés ont augmenté chaque année, passant de 296 millions de dollars en 2016 à 633 millions de dollars en 2025, tandis que le flux de trésorerie disponible est passé de 785 millions de dollars à 534 millions de dollars :
Le taux de distribution risqué de 118,5 % de l'exercice 2025 était la seule année sur le graphique où les dividendes ont dépassé le flux de trésorerie disponible. Sur les douze mois clos le 26 juillet 2026, le ratio s'est atténué à 82 %, ce qui laisse toujours une marge de manœuvre mince.
John Ghingo, PDG d'Hormel depuis le 25 octobre, a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre que « le dividende continue d'être très important pour nous ». Le risque est Brakebush : l'opération ajoute de nouvelles dettes, devrait se clôturer au premier trimestre de l'exercice 2027 d'Hormel, et n'est pas censée contribuer au BPA ajusté avant l'exercice 2028.
Smithfield traverse une baisse du porc
La pression d'Hormel est dans le détail. Celle de Smithfield est dans le porc. Ses activités de porc frais et d'élevage de porcs font face à une surproduction mondiale, une demande intérieure plus faible et des débouchés à l'exportation qui se réduisent sur des marchés comme le Mexique et la Chine en raison des droits de douane. Les ventes du troisième trimestre de l'exercice 2026 ont baissé de 8,3 % à 3,4 milliards de dollars, le bénéfice d'exploitation est tombé à 127 millions de dollars contre 310 millions de dollars, et Porc Frais a affiché une perte d'exploitation de 89 millions de dollars. Les Viandes Conditionnées ont résisté, avec un bénéfice d'exploitation de 230 millions de dollars contre 226 millions de dollars un an plus tôt.
Le flux de trésorerie disponible de Smithfield a couvert ses dividendes chaque année sur le graphique, sauf en 2022, où il a versé 496 millions de dollars sur 178 millions de dollars :
Sur les douze mois clos le 27 septembre 2026, les dividendes ont absorbé un taux bien couvert de 54 % du flux de trésorerie disponible. Smithfield a ensuite payé 441 millions de dollars en espèces le 26 octobre pour Nathan's Famous, une marque qu'elle ne faisait que licencier, et a déclaré son dividende de 0,3125 $ trois jours plus tard.
Elle réduit également sa propre production porcine d'environ 900 000 porcs par an grâce à un nouvel accord d'approvisionnement à long terme. Comme l'a dit le PDG Shane Smith lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre : « Cette stratégie n'éliminera pas la volatilité des matières premières, mais elle réduira l'exposition en capital et en bénéfices et améliorera la durabilité de notre modèle intégré tout au long du cycle. »
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour les retraités, Smithfield Foods est la meilleure action à dividende. Elle verse le chèque le plus important, et avec son dividende absorbant 54 % du flux de trésorerie disponible contre 82 % pour Hormel, elle a plus de trésorerie derrière elle. Elle supporte également beaucoup moins de dettes. La dette nette sur EBITDA de Smithfield est passée de 2,9x en 2023 à 0,5x en 2025 :
Cela ne veut pas dire que le dividende d'Hormel est dangereux. Elle a versé 393 dividendes trimestriels consécutifs et a augmenté son dividende par action de 8,8 % par an de 2015 à 2025, passant de 0,50 $ à 1,16 $. À son rythme quinquennal de 4,5 % par an, 10 000 $ investis dans Hormel rapportent 540 $ par an maintenant et environ 804 $ dans 10 ans, soit un rendement d'environ 8,0 % sur la mise de départ actuelle. Smithfield ne peut pas égaler ce palmarès. C'est juste qu'avec une opération financée par la dette en cours et moins de marge dans son flux de trésorerie, le chèque d'Hormel repose sur un coussin plus mince. Je préférerais toucher celui de Smithfield, plus important et mieux couvert.
Bien sûr, Smithfield prévoit que Porc Frais enregistre une perte allant jusqu'à 50 millions de dollars ou atteigne le seuil de rentabilité pour l'exercice 2026. Si la baisse du porc se prolonge bien l'année prochaine, surveillez si le flux de trésorerie disponible couvre toujours le dividende aussi confortablement.
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