Points clés
- General Mills offre un rendement de 7,0 % et Kimberly-Clark de 4,6 %, donc un investissement de 10 000 $ dans chacune rapporte 700 $ et 461 $ par an aujourd'hui.
- Les deux dividendes sont solidement couverts : General Mills a versé 85 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 août, et Kimberly-Clark 87 % sur les douze mois clos le 30 septembre.
- General Mills maintient son dividende stable pendant qu'elle réduit sa dette, et son directeur financier estime que cela prendra au moins quelques années.
- Kimberly-Clark a augmenté son dividende pendant 54 années consécutives, et elle vient de finaliser l'acquisition de Kenvue, ce qui a ajouté de la dette et environ 281,1 millions de nouvelles actions.
Le 29 septembre, General Mills (GIS) a déclaré son dividende trimestriel inchangé à 0,61 $ par action. Ce versement représente désormais un rendement de 7,0 %.
Kimberly-Clark (KMB) verse un dividende plus modeste de 4,6 %. Mais son communiqué de résultats du 5 novembre la qualifie d'Aristocrate du Dividende, « ayant versé un dividende pendant 92 années consécutives et l'ayant augmenté chacune des 54 dernières années consécutives. »
Alors, quel est le meilleur choix pour un retraité qui souhaite un revenu sur lequel il peut compter ?
| Métrique | General Mills (GIS) | Kimberly-Clark (KMB) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,0% | 4,6% |
| Croissance du dividende sur 5 ans | 3,9% par an, exercice 2021-2026 | 3,3% par an, 2020-2025 |
| Historique (selon l'entreprise) | Versé sans interruption pendant 128 ans | Augmenté pendant 54 années consécutives |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 85% | 87% |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 3,7x | 1,2x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 4,9x | 13,1x |
Source : TIKR, 9 novembre 2026. TTM et LTM au 30 août pour General Mills et au 30 septembre pour Kimberly-Clark. Historiques tirés des communiqués de chaque entreprise.
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General Mills maintient le cap
Le dividende de General Mills a absorbé 85 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 août 2026 : 1,31 milliard de dollars sur 1,55 milliard de dollars. La trésorerie disponible est tombée à 1,63 milliard de dollars lors de l'exercice 2026 (l'année clôturée en mai 2026), contre 2,29 milliards de dollars lors de l'exercice 2025. Les dividendes versés sont restés stables à 1,32 milliard de dollars sur la même année.
Cela a fait passer le taux de distribution de 50,8 % lors de l'exercice 2021 à 80,9 % lors de l'exercice 2026.
L'activité ne contribue pas encore. Au cours du trimestre clos le 30 août 2026, le chiffre d'affaires net organique était stable, et le BPA ajusté a baissé de 13 % à taux de change constants. Le 23 septembre, la direction a confirmé ses prévisions pour l'exercice 2027, avec un BPA ajusté compris entre 3,00 $ et 3,20 $.
Le directeur financier Kofi Bruce a déclaré le 23 septembre que « nous restons pleinement engagés envers notre dividende, et à court terme, nous prévoyons de maintenir le taux actuel par action tout en donnant la priorité à la réduction de l'endettement. » C'est la bonne décision.
La marge de sécurité de Kimberly-Clark est antérieure à Kenvue
La couverture de Kimberly-Clark est tout aussi serrée. Son dividende a absorbé 87 % de la trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026 : 1,69 milliard de dollars sur 1,94 milliard de dollars. Depuis 2016, la trésorerie disponible a fluctué entre 1,53 milliard et 2,78 milliards de dollars par an, tandis que le dividende a augmenté chaque année.
En 2025, elle a versé 1,66 milliard de dollars contre 1,64 milliard de dollars de trésorerie disponible, soit un taux de distribution de 101,3 %.
2026 semble meilleure jusqu'à présent, et le 15 octobre, l'entreprise a déclaré que ses perspectives pour l'année n'avaient pas changé. La trésorerie générée par les activités s'élevait à 2,4 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois, contre 1,8 milliard de dollars un an plus tôt.
Ensuite, il y a Kenvue. Pour finaliser l'opération le 2 novembre, Kimberly-Clark a payé environ 6,7 milliards de dollars en espèces. Elle a également émis environ 281,1 millions de nouvelles actions, chacune devant recevoir le dividende trimestriel de 1,28 $. Cela signifie que sa couverture de 87 % et son ratio dette nette/EBITDA de 1,2x datent tous deux d'avant l'opération. La direction vise un endettement d'environ 2x d'ici la fin de la deuxième année suivant l'opération.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour les retraités, General Mills est la meilleure action à dividende. Sa couverture est légèrement meilleure que celle de Kimberly-Clark, et son versement est bien plus important : 10 000 $ rapportent 700 $ par an aujourd'hui, contre 461 $. Au taux de croissance sur 5 ans de chacune, cela représente environ 983 $ contre environ 619 $ à l'année 10, et Kimberly-Clark ne rattrape jamais son retard. Même au rythme de croissance du dividende de chaque entreprise lors de son dernier exercice, Kimberly-Clark ne dépasserait General Mills qu'aux alentours de 2053.
Le hic, c'est que le versement de General Mills ne va pas augmenter pendant un certain temps. Son endettement a bondi lors de l'exercice 2025 et y est resté.
Bruce estime qu'il faudra « au moins quelques années pour revenir à notre objectif de 3x dette nette sur EBITDA. » Pour un rendement de 7,0 % provenant d'une entreprise qui verse un dividende depuis 128 ans sans interruption, je peux attendre.
Le cas de Kimberly-Clark est également bon. La direction va tout faire pour maintenir sa série de 54 années d'augmentations, et l'entreprise est entrée dans l'opération avec une couverture des intérêts de 13,1x. Mais l'entreprise combinée doit désormais des dividendes sur environ 281,1 millions d'actions supplémentaires, et personne ne connaît encore sa couverture.
Bien sûr, si la trésorerie de Kenvue et les 2,1 milliards de dollars de synergies annualisées que la direction a réitérés à la clôture couvrent ces actions avec une marge confortable, le cas de Kimberly-Clark devient beaucoup plus solide. Nous en saurons plus grâce à ses premiers rapports en tant qu'entreprise combinée.
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