Points clés
- Kraft Heinz offre un rendement de 6,5 % et Coca-Cola de 2,3 %, mais le dividende de Kraft Heinz n'a pas augmenté depuis l'exercice 2020, tandis que celui de Coca-Cola a progressé de 4,5 % par an entre l'exercice 2020 et l'exercice 2025.
- Sur les douze derniers mois, le dividende de Kraft Heinz a utilisé 50 % de sa trésorerie disponible (free cash flow) et celui de Coca-Cola 79 %.
- Le chiffre d'affaires de Coca-Cola a augmenté de 7 % au troisième trimestre, tandis que Kraft Heinz prévoit des ventes organiques plus faibles en 2026 et une baisse de 16 % à 18 % de son résultat d'exploitation ajusté à taux de change constants.
- Coca-Cola se négocie près du sommet de sa fourchette de valorisation sur cinq ans, et s'attend à un jugement dans son litige fiscal avec l'IRS dans les prochains mois.
Kraft Heinz (KHC) a maintenu son dividende trimestriel à 0,40 $ par action le 4 novembre. Le même jour, son BPA ajusté du troisième trimestre de 0,53 $ a dépassé les 0,42 $ attendus par les analystes, il a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour 2026, son action a progressé, et il a accepté de vendre son activité café en Amérique du Nord.
Coca-Cola (KO) avait déjà relevé ses prévisions de trésorerie disponible (free cash flow) pour 2026 le 27 octobre, après un troisième trimestre solide, et son action a gagné 43 % depuis le début de l'année jusqu'au 2 novembre.
Ainsi, une action verse un rendement de 6,5 %, et l'autre 2,3 % sur un dividende qui continue de croître. Quelle est la meilleure action à dividende ?
| Métrique | Coca-Cola (KO) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,3 % | 6,5 % |
| Dividende annuel | 2,12 $ | 1,60 $ |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 4,5 % par an | 0,0 % par an |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 79 % | 50 % |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 1,5x | 2,7x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 10,7x | 4,9x |
Source : TIKR et StockAnalysis, 5 novembre 2026. TTM au 2 octobre 2026 pour Coca-Cola et au 27 juin 2026 pour Kraft Heinz.
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La trésorerie disponible de Coca-Cola est de retour
L'activité de Coca-Cola est en bonne forme. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 7 % sur un an pour atteindre 13,4 milliards de dollars, et le volume de cas unitaires a progressé de 5 %. La direction prévoit une croissance organique du chiffre d'affaires d'au moins 5 % et une croissance comparable du BPA d'au moins 11 % pour 2026.
Le dividende a augmenté parallèlement à l'activité, passant de 1,64 $ par action lors de l'exercice 2020 à 2,04 $ lors de l'exercice 2025. La trésorerie disponible (free cash flow) a connu une période plus difficile. Elle a couvert le dividende jusqu'à l'exercice 2023, puis est passée en dessous en 2024 et 2025 :
Cette année, la trésorerie est revenue : 11,4 milliards de dollars de trésorerie disponible (free cash flow) sur les trois premiers trimestres, et la direction prévoit au moins 13,0 milliards de dollars pour 2026. Sur les douze mois se terminant le 2 octobre, le dividende a absorbé une part couverte mais serrée de 79 % de la trésorerie disponible.
Le directeur financier John Murphy a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre que Coca-Cola était là pour rétrocéder du capital aux actionnaires, et « pour le moment, cela se fait principalement par le biais de notre dividende. »
Ensuite, il y a l'IRS. Coca-Cola s'attend à une décision de justice dans son long litige fiscal dans les prochains mois, et une défaite pourrait signifier environ 14 milliards de dollars d'impôts et d'intérêts supplémentaires pour la période 2010-2025.
Kraft Heinz verse plus à partir d'une activité en contraction
Le chèque de Kraft Heinz est près de trois fois plus gros, mais c'est une activité en contraction qui le paie. Les ventes nettes du troisième trimestre ont reculé de 2,0 % sur un an pour atteindre 6,1 milliards de dollars. Pour 2026, la société prévoit des ventes nettes organiques en baisse de 0,5 % à 1,25 % et un résultat d'exploitation ajusté à taux de change constants en baisse de 16 % à 18 %, même après avoir relevé ses prévisions de BPA ajusté à 2,07-2,13 $.
Le dividende était de 1,60 $ par action à la fois lors de l'exercice 2020 et de l'exercice 2025, en dessous des 1,70 $ de l'exercice 2015. Le communiqué du troisième trimestre de Kraft Heinz cite le maintien du dividende parmi ses priorités, aux côtés des investissements dans l'activité et de la réduction de la dette, donc je ne compterais pas sur des augmentations prochainement.
La trésorerie qui le soutient s'est toutefois considérablement renforcée. La trésorerie disponible (free cash flow) couvre le dividende avec une marge de sécurité depuis l'exercice 2023 :
Le taux de distribution en trésorerie est passé de 126,2 % lors de l'exercice 2022 à 51,8 % lors de l'exercice 2025, et il était de 50 % bien couverts sur les douze mois se terminant le 27 juin. La dette diminue également : la dette à long terme s'élevait à 18,0 milliards de dollars au 26 septembre, contre 21,2 milliards de dollars au 27 décembre 2025.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Kraft Heinz est la meilleure action à dividende actuellement. Ce qui décide pour moi, c'est le revenu, et à quel point il est couvert aujourd'hui. 10 000 $ investis dans Kraft Heinz rapportent 650 $ par an avec son rendement de 6,5 %, contre 230 $ pour Coca-Cola. Même avec son taux de croissance de 4,5 %, le revenu de Coca-Cola sur ces 10 000 $ atteindrait environ 341 $ la 10e année, soit un rendement de 3,4 % sur l'investissement initial. À ce rythme, il ne dépasserait pas les 650 $ de Kraft Heinz avant environ 2050.
Et les acheteurs de Coca-Cola paient cher pour cette croissance. À 28 fois les bénéfices futurs, elle se négocie près de son plus haut sur cinq ans et bien au-dessus de sa moyenne de 23x :
Kraft Heinz se négocie à 13x.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Coca-Cola est en danger. Son activité est en croissance, sa trésorerie disponible (free cash flow) a rebondi, son bilan est le plus solide des deux, et son dividende continue d'augmenter. C'est simplement que, en fin de compte, Kraft Heinz verse beaucoup plus aujourd'hui avec plus de marge de sécurité, et les investisseurs de Coca-Cola paient une prime pour attendre.
Bien sûr, le redressement de Kraft Heinz doit encore se matérialiser dans ses ventes, et la direction prévoit de donner plus de détails sur 2027 lors d'une prochaine réunion avec les investisseurs. Si le résultat d'exploitation continue de baisser, cette couverture pourrait se réduire.
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