Points clés
- L'action Axon a chuté de 27% en une semaine pour atteindre un nouveau plus bas sur 52 semaines après un manque à gagner sur les revenus et une révision à la baisse des perspectives pour 2026.
- Des déploiements fédéraux Dedrone retardés sont à l'origine de cette révision, tandis que Motorola Solutions et Tyler Technologies indiquent une demande saine.
- Axon doit générer environ 450 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au quatrième trimestre.
- À son ratio cours/bénéfice prévisionnel le plus bas en cinq ans, l'action semble survendue si cette trésorerie se matérialise.
Axon Enterprise (AXON) a chuté de 27% au cours de la semaine se terminant le 10 novembre pour atteindre un nouveau plus bas sur 52 semaines, clôturant à 302,54 $, après un manque à gagner sur les revenus du troisième trimestre, une révision à la baisse des prévisions et un pari de 1,2 milliard de dollars sur les drones.
Mais les clients d'Axon ne se retirent pas. Motorola Solutions (MSI), son plus grand rival dans la technologie policière, a annoncé un carnet de commandes record de 16,6 milliards de dollars le 4 novembre et n'a reculé que de 0,5% le 6 novembre, jour où Axon a chuté de 18%. Tyler Technologies (TYL), qui vend aux mêmes budgets gouvernementaux, a publié un flux de trésorerie disponible trimestriel record de 277,0 millions de dollars.
Trois déploiements fédéraux reportés
Un chiffre d'affaires de 909 millions de dollars a manqué les attentes des analystes, qui étaient d'environ 937 millions de dollars. Axon prévoit désormais une croissance d'environ 30% pour 2026, en dessous de ses précédentes prévisions de 32% à 34%, car elle n'attend plus que trois déploiements fédéraux Dedrone d'une valeur d'environ 130 millions de dollars soient réalisés cette année. La directrice financière et directrice des opérations, Brittany Bagley, a déclaré lors de la conférence téléphonique : "Nous ne voyons pas de risque sous-jacent sur la demande ou le besoin pour ce produit. Il s'agit vraiment uniquement d'une question de calendrier."
Les analystes ont malgré tout révisé leurs estimations à la baisse, ramenant le consensus sur le BPA 2027 à 9,55 $ contre 10,51 $ avant la publication des résultats :
Cela représente toujours une croissance d'environ 34% par rapport à l'estimation pour cette année.
Axon doit générer environ 450 millions de dollars en un trimestre
Tyler a déjà transformé cette demande en trésorerie, et Axon doit encore le faire. Le flux de trésorerie disponible d'Axon au troisième trimestre était négatif de 19 millions de dollars. L'entreprise a également abaissé son objectif pour 2026 à une fourchette de 350 à 400 millions de dollars, contre 450 millions auparavant. Avec les neuf premiers mois dans le rouge, atteindre cette fourchette nécessite environ 425 à 475 millions de dollars au quatrième trimestre seul, bien plus qu'Axon n'a généré au cours de n'importe quel trimestre des deux dernières années.
L'accord avec Skydio, payé à environ 60% en espèces et 40% en actions Axon, fait d'Axon le distributeur exclusif du fabricant de drones pour la sécurité publique aux États-Unis et au Canada. Motorola prend un chemin différent : elle a mené un tour de table de 125 millions de dollars en juillet pour le fabricant de drones BRINC et a finalisé au troisième trimestre son acquisition de 1,3 milliard de dollars de D-Fend, un concurrent de Dedrone.
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Moins chère qu'elle ne l'a été en cinq ans
L'objectif consensuel est maintenant de 541 $, contre 680 $ fin octobre. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel d'Axon était de 36x à la clôture du 6 novembre, son plus bas en cinq ans et bien en dessous de sa moyenne de 77x :
La vente semble excessive. Trois déploiements ont été reportés, le logiciel continue de croître de 43%, et l'action est valorisée comme si les retards ne se résorbaient jamais. Malgré cela, le rapport du quatrième trimestre attendu fin février doit montrer que ces déploiements se concrétisent et qu'environ 450 millions de dollars de trésorerie sont générés.
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