Points clés pour l'action AMETEK en août 2026
- Dépassement généralisé : La société mère de l'action AMETEK a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 2 044,40 M$, en hausse de 14,98 % en glissement annuel, tandis que le BPA ajusté de 2,09 $ a dépassé l'estimation de la Street de 1,99 $ de 4,81 %.
- Prévisions relevées : La direction a relevé ses prévisions de BPA ajusté annuel à 8,20-8,30 $, contre 7,94-8,14 $ précédemment, et prévoit désormais un chiffre d'affaires total 2026 en hausse d'environ 10 %, avec un chiffre d'affaires organique en hausse de mi à haut chiffre.
- Des commandes record alimentent le carnet de commandes : Les commandes ont atteint un record de 2,3 milliards de dollars, en hausse de 28 % en glissement annuel, les commandes organiques progressant de 25 %, et ce flux a porté le carnet de commandes à 4,11 milliards de dollars, en hausse de 21 % depuis la fin de l'année.
- L'appel aux infrastructures de Zapico : Le PDG Dave Zapico a déclaré aux investisseurs qu'AMETEK était au « début d'un déploiement d'infrastructures pluriannuel », soulignant que la demande liée à l'IA, à la défense et aux réseaux électriques était durable, et non cyclique.
Le carnet de commandes record et les prévisions relevées d'AMETEK masquent un léger manquement sur les marges
AMETEK (AME) a réalisé un chiffre d'affaires record au deuxième trimestre de 2 044,40 millions de dollars, en hausse de 14,98 % en glissement annuel et de 6,01 % en séquentiel, dépassant l'estimation de la Street de 1 956,54 millions de dollars de 4,49 %. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 2,09 $, en hausse de 17,42 % par rapport aux 1,78 $ de l'année dernière et supérieur de 4,81 % aux 1,99 $ modélisés par la Street. Le résultat net de 480,40 millions de dollars a augmenté de 16,93 % en glissement annuel.
Le BAII de 544,40 millions de dollars a progressé de 18 % et a dépassé de 4,10 % l'estimation de 522,95 millions de dollars, mais l'histoire des marges s'est écartée des résultats globaux. La marge BAII s'est établie à 26,63 %, soit dix points de base en dessous des 26,73 % anticipés par la Street, même si les marges de base (qui excluent les effets de change et les changements de portefeuille) se sont élargies de 110 points de base à 27,1 %. Cet écart s'explique par le groupe Électromécanique, où les marges de base ont bondi de 290 points de base à 26,2 % grâce au déploiement de nouveaux produits chez Paragon Medical, contre une hausse plus modeste de 40 points de base dans le groupe Instruments Électroniques.
Ce qui a encore amélioré les résultats, c'est le carnet de commandes. Les commandes globales ont atteint un record de 2,3 milliards de dollars, en hausse de 28 % en glissement annuel, les commandes organiques progressant de 25 %, tirées par la demande en métrologie des semi-conducteurs chez Zygo et les succès en MedTech chez Paragon. Ce flux a porté le carnet de commandes à un record de 4,11 milliards de dollars, en hausse d'environ 21 % depuis la fin de 2025. Le PDG Dave Zapico a souligné la durabilité de ce pipeline lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : « Je crois que nous sommes au début d'un déploiement d'infrastructures pluriannuel, et nous sommes incroyablement bien positionnés. » Il a lié ce carnet de commandes à la capacité des semi-conducteurs stimulée par l'IA, aux déploiements de réseaux électriques et à la modernisation de la défense, plutôt qu'à un seul marché final.
La direction a réagi au trimestre en relevant ses prévisions de BPA ajusté annuel à 8,20-8,30 $, contre 7,94-8,14 $ précédemment, ce qui implique une croissance de 10 % à 12 % par rapport à 2025. Les prévisions de BPA du troisième trimestre, à 2,08-2,10 $, impliquent une croissance de 10 % à 11 %. La trésorerie libre a augmenté de 37 % pour atteindre 452 millions de dollars, avec une conversion représentant 111 % du résultat net, donnant à AMETEK la capacité de financer l'acquisition en attente d'Indicor pour 5 milliards de dollars, tandis que le ratio dette nette/EBITDA n'est que de 0,6x.
TIKR valorise l'action AMETEK à 291 $, intégrant un potentiel de hausse modeste sur plusieurs années
Le scénario central de TIKR valorise l'action AMETEK à 291 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 14 % par rapport au cours actuel de 255 $, soit 3 % annualisés sur 4,4 ans.
Ce rendement annualisé est bien inférieur au TRI sur cinq ans d'AMETEK lui-même, qui est de 13,4 %, ce qui suggère que le modèle considère que le cours actuel de l'action AMETEK a déjà intégré une grande partie de l'histoire de croissance que les investisseurs viennent d'entendre lors de la conférence téléphonique.
L'écart est logique compte tenu de la mécanique du trimestre : la croissance du chiffre d'affaires de 4,5 % et la marge nette de 22,1 % dans le scénario central de TIKR sont toutes deux inférieures à ce qu'AMETEK vient de publier en organique, et le modèle intègre une légère compression du P/E de 0,4 % par an plutôt que l'expansion des multiples qu'un carnet de commandes record pourrait justifier. Les commandes record et les prévisions relevées soutiennent le cas d'investissement, mais l'objectif de TIKR traite le cours actuel de l'action AMETEK comme reflétant déjà largement cette force.
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