Points clés
- L'action AMD progresse de 10% aujourd'hui après une chute de 17% hier, causée par la crainte que la victoire des Démocrates aux élections de mi-mandat ne ralentisse la construction de centres de données.
- AMD a publié mardi un chiffre d'affaires record de 13,4 milliards de dollars et a donné des prévisions d'environ 17 milliards de dollars pour le quatrième trimestre.
- Intel, Broadcom et Arista Networks rebondissent également.
- Le principal risque : les bénéfices d'AMD en 2027, que les analystes s'attendent à voir plus que doubler, dépendent de la construction des centres de données dans les délais.
L'action Advanced Micro Devices (AMD) progresse de 10% aujourd'hui. Cela permet de récupérer une partie de la chute de 17% enregistrée jeudi.
Intel (INTC), Broadcom (AVGO) et Arista Networks (ANET) rebondissent également.
Le raz-de-marée démocrate aux élections de mi-mandat a déclenché la vente massive car les investisseurs craignaient un durcissement des règles pour les centres de données d'IA. Mais Will Denyer, économiste en chef de Gavekal pour les États-Unis, a déclaré que même si les nouveaux gouverneurs élus rendent la construction plus difficile, « Il y aura toujours un État et un comté qui seront prêts à accueillir des centres de données. »
AMD vient de réaliser un trimestre record
Les ventes d'AMD dans le segment Data Center ont augmenté de 97% pour atteindre 8,5 milliards de dollars le trimestre dernier, et le chiffre d'affaires total a atteint un record de 13,4 milliards de dollars.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé d'AMD plus que double en 2027 :
Les prévisions d'AMD pour le quatrième trimestre ont dépassé les propres estimations des analystes, ces derniers ont donc plus de raisons de relever leurs chiffres que de les baisser.
La construction n'a pas encore ralenti
Intel, en hausse de 7%, affirme que la demande est toujours là. Ses ventes dans le segment Data Center ont bondi de 78% pour atteindre 7,3 milliards de dollars le trimestre dernier. Son PDG Lip-Bu Tan a déclaré que sa « priorité immédiate est de débloquer des capacités de production supplémentaires pour répondre à la demande extraordinaire pour notre famille Xeon. »
Il en va de même pour les entreprises qui construisent ces centres de données. Super Micro Computer (SMCI), en hausse de 6%, prévoit désormais un chiffre d'affaires de 72 à 82 milliards de dollars pour son exercice se terminant en juin 2027. Arista, en hausse de [X%], a vu son chiffre d'affaires du troisième trimestre croître de 58,5%, son rythme le plus rapide depuis son introduction en bourse.
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Le cours d'AMD ne tient pas compte des retards
AMD a déclaré que ses perspectives pour 2027 dépendent de la mise en service des centres de données par ses clients dans les délais. De nouvelles réglementations pourraient précisément ralentir ce processus.
Pourtant, AMD se négocie à 42 fois les bénéfices anticipés. C'est au-dessus de sa moyenne quinquennale de 35x mais en dessous de son pic de 67x en juin :
Au cours actuel, il est encore plus élevé.
Broadcom, en hausse de 2%, est le moyen le moins cher de s'exposer aux mêmes budgets d'IA avec un multiple de 19x. Mais les analystes s'attendent à ce que son BPA progresse de 67% pour son exercice 2027, contre 110% pour AMD. Les investisseurs paient ce différentiel.
Le rebond d'aujourd'hui me semble justifié : le Congrès ne peut pas toucher à un quatrième trimestre qu'AMD est déjà en train d'expédier. Mais AMD a besoin que 2027 arrive à l'heure, et son rapport du quatrième trimestre, probablement début février, sera le prochain test.
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