Points clés
- Un portefeuille de 750 000 $ réparti équitablement entre Pfizer, Altria et Realty Income verse 42 905 $ de dividendes par an aux prix actuels, soit 3 594 $ par mois.
- Altria et Realty Income couvrent leurs dividendes avec une marge confortable, à 78 % de leur flux de trésorerie disponible et 75 % de leur AFFO.
- Le dividende de Pfizer est le moins bien couvert, à 89 % de son flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos fin juin.
- Si Pfizer réduisait son dividende de moitié, ce revenu tomberait à 2 983 $ par mois. S'il cessait de le verser, le revenu tomberait à 2 372 $.
Pfizer (PFE), Altria Group (MO) et Realty Income (O) offrent tous un rendement supérieur à 5 % aujourd'hui. Pour un retraité qui vit de ses dividendes, c'est un vrai salaire.
Prenons l'exemple hypothétique d'une personne de 67 ans qui investit 750 000 $ dans les trois titres, à parts égales de 250 000 $, aux prix de mi-séance de lundi. L'achat d'actions entières laisse 137,04 $ en espèces. Le reste rapporte 43 124,24 $ par an, soit 3 593,69 $ par mois, un rendement de 5,75 %.
Mais chaque chèque n'est sûr que dans la mesure où la trésorerie qui le soutient l'est, et les trois coussins de sécurité sont très différents :
| Action | Nombre d'actions | Coût | Revenu annuel | Part du revenu | Couverture |
|---|---|---|---|---|---|
| Pfizer | 8 671 | 249 976,80 $ | 14 654,40 $ | 34 % | 89 % du flux de trésorerie disponible (TTM) |
| Altria | 3 186 | 249 938,46 $ | 14 745,24 $ | 34 % | 78 % du flux de trésorerie disponible (TTM) |
| Realty Income | 4 247 | 249 947,70 $ | 13 724,60 $ | 32 % | 75 % de l'AFFO (exercice 2025) ; 73 % attendu pour 2026 |
Source : TIKR et StockAnalysis. Les prix sont à 12h31 HE le 9 novembre 2026. La couverture de Pfizer et d'Altria est le ratio de distribution des dividendes en espèces sur les douze mois clos les 28 juin et 30 septembre 2026. Celle de Realty Income est le ratio de distribution de l'AFFO.
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Le coussin de sécurité de Pfizer est mince
Les 14 654,40 $ par an de Pfizer sont les moins bien soutenus. Sur les douze mois clos le 28 juin 2026, l'entreprise a versé 9,79 milliards de dollars de dividendes sur 10,98 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, un ratio risqué de 89 %. Pour l'exercice 2025, le ratio était de 107,7 %.
Le coussin était énorme en 2021 et 2022, lorsque le flux de trésorerie disponible a atteint 29,9 milliards et 26,0 milliards de dollars. Depuis, le flux de trésorerie disponible a été inférieur au dividende deux années sur trois.
Mais l'activité se porte mieux que ne le suggère ce graphique. Au troisième trimestre 2026, les produits lancés et acquis ont progressé de 32 % sur une base opérationnelle tandis que Paxlovid reculait de 63 %. Le 3 novembre, Pfizer a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026 à 62,0-64,0 milliards de dollars, contre 60,5-62,5 milliards auparavant. Le dividende lui-même a progressé lentement : 2,5 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025 (de 1,52 $ à 1,72 $ par action).
Le coussin de sécurité d'Altria bouge à peine
Le chèque d'Altria est à peu près de la même taille, 14 745,24 $ par an, et il repose sur un terrain beaucoup plus solide. Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, l'entreprise a versé 7,12 milliards de dollars de dividendes sur 9,07 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, un ratio stable de 78 %. Cela se compare à 76,7 % pour l'exercice 2025. Le ratio est resté entre 74,6 % et 82,0 % de l'exercice 2021 à l'exercice 2025, et le flux de trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année depuis l'exercice 2018.
En août, Altria a augmenté son dividende trimestriel de 4,7 % à 1,11 $ par action, sa « 61e augmentation en 57 ans ». L'entreprise vise une croissance du dividende à un rythme moyen annuel à un chiffre jusqu'en 2028. Cela fait suite à une croissance de 4,1 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025 (de 3,40 $ à 4,16 $ par action).
Et l'activité suit le rythme. Le 29 octobre, Altria a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour 2026 à 5,66-5,74 $, soit une croissance de 4,5 % à 6,0 % par rapport aux 5,42 $ de 2025.
Le risque réside dans l'activité principale. Les expéditions de cigarettes sur le marché domestique continuent de baisser, et le chiffre d'affaires net du troisième trimestre n'a progressé que de 1,0 %, à 6,1 milliards de dollars.
Le chèque de Realty Income arrive tous les mois
Le chèque de Realty Income est le plus petit, 13 724,60 $ par an, et c'est le seul versé mensuellement. Le dividende a représenté 75 % de l'AFFO par action pour l'exercice 2025 (3,22 $ sur 4,28 $), et les 4,45 $ attendus par les analystes pour 2026 placent le ratio à 73 %.
Ce coussin de sécurité s'est élargi au cours de la dernière décennie.
L'AFFO par action est passé de 2,88 $ en 2016 à 4,28 $ en 2025, plus rapidement que le dividende. Ainsi, le ratio de distribution est tombé de 83,0 % à 75,2 %. Le 2 novembre, Realty Income a relevé ses prévisions d'AFFO pour 2026 à 4,45-4,46 $ par action. En septembre, l'entreprise a annoncé sa « 116e augmentation consécutive du dividende trimestriel ». Les augmentations sont toutefois modestes : 2,9 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025 (de 2,79 $ à 3,22 $ par action).
Le risque est l'endettement : environ 2,9 milliards de dollars arrivent à échéance en 2027 à un taux inférieur à 3 %, et les taux sont plus élevés aujourd'hui.
Une réduction du dividende de Pfizer ferait mal
Pfizer est celui qu'il faut tester, car sa couverture est la plus faible. S'il réduisait son dividende de moitié, ce portefeuille rapporterait 35 797,04 $ par an, soit 2 983,09 $ par mois. S'il cessait de le verser, le revenu tomberait à 28 469,84 $ par an, soit 2 372,49 $ par mois.
La direction est confiante qu'on n'en arrivera pas là. Lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre de Pfizer, le PDG Albert Bourla a déclaré : « Nous sommes extrêmement confiants que nous pourrons — même dans les scénarios les plus tendus que nous envisageons — maintenir notre dividende. »
Notez le mot « maintenir ». Avec le dividende trimestriel de 0,43 $ déclaré le 6 octobre, Pfizer verse 1,72 $ par action cette année, le même montant qu'en 2025. Et Ibrance, Xtandi et Eliquis hors des États-Unis sont toujours menacés par des pertes de brevet.
Deux chèques sur lesquels je compterais, un que je surveillerais
Les chèques d'Altria et de Realty Income me semblent sûrs et en croissance. Celui de Pfizer est tendu. Ses nouveaux produits fonctionnent, mais un dividende avec si peu de marge de manœuvre laisse 34 % du revenu de ce retraité avec peu de latitude en cas d'imprévu.
Le prochain chiffre à surveiller est les prévisions de Pfizer pour 2027. La directrice financière Cecile Guegan a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre qu'elles refléteront l'entrée de deux de ses médicaments dans le programme de prix négociés de Medicare cette année-là.
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Avertissement :
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