Points clés
- Un fonds gérant 1,6 milliard de dollars a acquis de nouvelles positions dans Home Depot et Dycom Industries et a augmenté sa position dans DICK'S Sporting Goods au deuxième trimestre, selon son dernier formulaire 13F.
- Home Depot a progressé de 0,8 % depuis le 30 juin, tandis que Dycom a chuté de 58 % et DICK'S de 35 %, toutes deux affectées par leurs publications de résultats en août.
- Les objectifs de prix moyens des analystes se situent à 7 % au-dessus du dernier cours de clôture de Home Depot, à 9 % au-dessus de celui de DICK'S et à 142 % au-dessus de celui de Dycom.
- Dycom semble être le meilleur achat des trois à environ 12 fois les bénéfices futurs, et sa prochaine publication de résultats fin novembre constitue le prochain test.
Un fonds gérant 1,6 milliard de dollars a effectué ses trois plus gros achats du deuxième trimestre sur Home Depot (HD), Dycom Industries (DY) et DICK'S Sporting Goods (DKS).
C'est ce que révèle le formulaire 13F de Shellback Capital pour le trimestre clos le 30 juin, déposé le 14 août, son dernier en date. Beaucoup de choses se sont passées depuis, et deux des trois titres ont fortement chuté.
Home Depot est devenu sa plus grosse position
Le fonds détenait 123 900 actions Home Depot d'une valeur de 44 millions de dollars au 30 juin. Cela représentait 3,8 % de ses actions déclarées en 13F et sa plus grande position. Il n'en détenait aucune trois mois plus tôt.
L'action a progressé de 0,8 % depuis sa clôture du 30 juin, et l'activité de l'entreprise ne lui a pas donné beaucoup de raisons de bouger. Les ventes en magasin comparable ont augmenté de 1,7 % au deuxième trimestre de l'exercice 2026, mais le nombre de transactions clients a baissé de 1,0 %, et elles ont continué de baisser dans un marché immobilier gelé. Les analystes anticipent désormais un BPA ajusté de 15,99 $ pour l'exercice 2027, contre 17,74 $ à la fin septembre 2025.
L'objectif de prix moyen des analystes a baissé avec ces estimations, passant de 439 $ il y a un an à 379 $ :
Cela représente 7 % au-dessus du dernier cours de clôture, selon 36 analystes. À environ 23 fois les bénéfices futurs, l'action se négocie légèrement au-dessus de sa moyenne quinquennale de 22x sur TIKR, elle est donc valorisée pour la faible croissance que les analystes anticipent. Home Depot publiera ses résultats à la mi-novembre.
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Dycom a chuté de 58 % depuis juin
Dycom était également une nouvelle position : 72 663 actions d'une valeur de 37 millions de dollars au 30 juin, soit 3,2 % des actions déclarées en 13F du fonds et sa cinquième plus grosse position.
L'action a chuté de 58 % depuis le 30 juin, principalement après la publication des résultats de Dycom fin août. Le trimestre lui-même était solide. Dycom a réalisé un BPA ajusté de 5,29 $ pour les trois mois clos le 1er août, supérieur à la fourchette de 4,40 $ à 4,82 $ qu'elle avait indiquée, et ses revenus ont augmenté de 45,6 % pour atteindre 2,01 milliards de dollars. Mais elle a reporté environ 150 millions de dollars de travaux sans fil à l'exercice suivant. Ses marges ont également subi des pressions en raison des dépenses pour monter en puissance et des coûts de carburant plus élevés. Le conseil d'administration a autorisé un rachat d'actions de 150 millions de dollars la même semaine.
L'objectif de prix moyen des analystes est passé de 308 $ il y a un an à 637 $ fin mai, puis a reculé à 513 $ :
Cela représente 142 % au-dessus du dernier cours de clôture, selon 12 analystes, et même l'objectif le plus bas, à 375 $, se situe bien au-dessus du cours. Avec un écart aussi important, soit les analystes, soit le marché se trompent lourdement sur Dycom. À environ 12 fois les bénéfices futurs, je penche pour les analystes.
DICK'S a un problème avec Foot Locker
Là où le fonds a démarré de zéro sur Home Depot et Dycom, il a renforcé une position existante sur DICK'S. Il a augmenté son nombre d'actions de 238 % au cours du trimestre, pour atteindre 135 000 actions d'une valeur de 31 millions de dollars, soit 2,7 % de ses actions déclarées en 13F.
Comme Dycom, DICK'S a fortement chuté lors de la publication de ses résultats en août, et a baissé de 35 % depuis le 30 juin. Ses propres magasins se portent bien, avec des ventes en magasin comparable en hausse de 4,9 % au deuxième trimestre. Foot Locker est le problème. Ses ventes en magasin comparable pro forma ont baissé de 3,6 %, et DICK'S anticipe désormais que cette activité affichera une perte opérationnelle de 40 à 80 millions de dollars pour l'exercice 2026, après avoir précédemment anticipé un bénéfice opérationnel de 110 à 150 millions de dollars.
L'objectif de prix moyen des analystes a culminé à 251 $ le 10 août et est depuis retombé à 161 $ :
Cela représente 9 % au-dessus du dernier cours de clôture, selon 27 analystes, et l'objectif le plus bas, à 99 $, se situe bien en dessous du cours. L'action se négocie à environ 12 fois les bénéfices futurs, mais Foot Locker doit cesser de perdre de l'argent avant que cela ne ressemble à une bonne affaire. DICK'S publiera ses résultats fin novembre.
Dycom est celui que j'achèterais
Des trois, Dycom semble être le meilleur achat aujourd'hui. Les estimations sur Home Depot continuent de baisser, et DICK'S a un Foot Locker déficitaire à redresser. Le dernier trimestre de Dycom a dépassé ses propres prévisions, et à environ 12 fois les bénéfices futurs, le marché attend bien moins d'elle que les analystes.
Ses objectifs ont déjà baissé depuis leur pic de mai, cependant, et une autre perspective qui reporterait des travaux les ferait à nouveau baisser.
Le formulaire 13F du fonds pour le 30 septembre, à déposer avant le 16 novembre, montrera s'il a conservé ses positions malgré les chutes d'août. Ensuite, Dycom publiera ses résultats plus tard en novembre, et je voudrai entendre que les travaux sans fil reportés sont toujours prévus pour l'année prochaine.
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