Points clés
- KeyBanc a abaissé son objectif de cours sur Pinterest à 28 $ contre 30 $ le 28 octobre, mais a maintenu sa recommandation Overweight, et le nouvel objectif reste 35 % au-dessus du cours de l'action.
- Les actions de Pinterest sont en baisse de 42 % par rapport à leur sommet d'il y a un an. La croissance a ralenti aux États-Unis et au Canada, et l'activité en Europe a rencontré des difficultés.
- L'objectif de 28 $ représente environ 13 fois les bénéfices que les analystes attendent sur les 12 prochains mois, à peine au-dessus du multiple moyen de Pinterest sur l'année écoulée.
- L'objectif de 28 $ de KeyBanc semble juste sur la base d'estimations qui ont été relevées depuis l'été, et le rapport du troisième trimestre du 29 octobre constitue le prochain test.
Pinterest (PINS) a connu une année difficile, son action ayant chuté de 42 % par rapport à son sommet d'il y a un an. Mais KeyBanc anticipe toujours un rebond de 35 % à partir d'ici, même après avoir abaissé son objectif.
Les détaillants et l'Europe l'ont tiré vers le bas
La baisse a commencé avec le rapport du quatrième trimestre en février. La croissance du chiffre d'affaires aux États-Unis et au Canada, qui représente les trois quarts des revenus de Pinterest, a ralenti à 9 %. La direction a déclaré que sa forte concentration de grands détaillants avait amplifié l'impact de leur retrait lié aux tarifs douaniers par rapport à ses pairs.
Cette activité s'est redressée avec une croissance de 18 % au deuxième trimestre. Mais en août, Pinterest a fourni des prévisions de croissance de 13 % à 15 % pour le troisième trimestre. L'ancienne directrice financière Julia Donnelly a déclaré : "Nous avons fait face à une pression supplémentaire au milieu du trimestre de la part de détaillants transfrontaliers basés en Asie touchés par des actions réglementaires, notamment en Europe, et cette pression se poursuit au troisième trimestre."
Donnelly a démissionné quelques semaines plus tard. Le 9 septembre, le PDG Bill Ready a mis en garde contre les défis de l'activité internationale lors de la conférence Communacopia de Goldman Sachs.
KeyBanc ajuste à la baisse, mais reste optimiste
Le 28 octobre, l'analyste de KeyBanc Justin Patterson a maintenu sa recommandation Overweight sur Pinterest et a abaissé son objectif de cours à 28 $ contre 30 $. Cela représente toujours [35 %] au-dessus du cours de l'action de [20,82 $], et juste en dessous de l'objectif consensus de la place de 29 $.
Voici comment l'action peut y parvenir. Les analystes s'attendent à ce que Pinterest gagne environ 2,18 $ par action sur les 12 prochains mois, donc 28 $ correspond à environ 13 fois ces bénéfices.
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L'objectif de 28 $ est-il réaliste ?
L'objectif consensus est passé de 44 $ il y a un an à 29 $, les objectifs individuels allant désormais de 22 $ à 42 $.
Les estimations de bénéfices ont évolué dans l'autre sens depuis l'été. Les analystes s'attendent désormais à un BPA normalisé de 2,02 $ pour 2026, contre 1,90 $ il y a trois mois, et à 2,39 $ pour 2027, contre 2,23 $.
Cela représente une croissance des bénéfices d'environ 19 % par an entre les 1,60 $ de 2025 et les 2,71 $ de 2028. Le rapport de jeudi pourrait les faire évoluer.
Et le multiple se situe près du bas de sa fourchette. Pinterest se négociait à 9,4 fois les bénéfices futurs à la clôture du 27 octobre. C'est juste au-dessus du plus bas de septembre à 8,4x et bien en dessous de sa moyenne sur 5 ans de 24x.
Le multiple d'environ 13x de KeyBanc est à peine supérieur à la moyenne de 12x de l'action sur l'année écoulée.
Cependant, les bénéfices normalisés excluent la rémunération en actions, qui est importante. Celle-ci s'est élevée à 880,5 millions de dollars en 2025, soit 21 % du chiffre d'affaires, et les analystes n'attendent que 0,42 $ de bénéfices GAAP par action pour 2026. Pinterest a également emprunté 1 milliard de dollars cette année pour aider à racheter plus de 2 milliards de dollars d'actions, donc une partie de la croissance par action provient d'une réduction du nombre d'actions en circulation.
Malgré cela, l'objectif de 28 $ semble juste. Il ne demande à Pinterest que d'atteindre les estimations qui ont été relevées depuis l'été, à peu près au multiple qu'il a maintenu sur l'année écoulée.
Le test aura lieu après la clôture de jeudi 29 octobre, lors du premier rapport sous la direction du nouveau directeur financier James Dibbo. Pinterest a baissé après quatre de ses cinq derniers rapports. La croissance aux États-Unis et au Canada par rapport aux 18 % du deuxième trimestre montrera si le redressement se maintient.
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