Points clés
- Reuters a rapporté lundi que les États-Unis et le Canada travaillent sur un accord pour alléger les droits de douane américains sur l'acier et les automobiles canadiens. L'acier est soumis à des droits allant jusqu'à 50 % et les automobiles à 25 %.
- Un accord réduirait un coût récurrent pour Ford et General Motors. Il permettrait également probablement d'éviter une hausse à 50 % sur l'acier et les automobiles canadiens prévue pour le 1er janvier 2027.
- Le coût net des droits de douane pour Ford était d'environ 2 milliards de dollars en 2025, et GM prévoit des coûts bruts de droits de douane de 2,5 à 3,5 milliards de dollars en 2026.
- Ford publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture aujourd'hui, et le chiffre à surveiller est de savoir s'il maintient ses prévisions d'EBIT ajusté de 10 à 11 milliards de dollars.
Ford Motor (F) publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture aujourd'hui, et certaines des meilleures nouvelles qu'il pourrait recevoir cette semaine viennent d'Ottawa et de Washington.
Les États-Unis et le Canada travaillent sur un accord pour alléger les droits de douane américains sur l'acier et les automobiles canadiens, a rapporté Reuters lundi. Ford et General Motors (GM) paient cette facture de droits de douane sur leurs marges depuis début 2025, il s'agit donc d'argent réel pour les deux.
Que s'est-il exactement passé
- Les discussions porteraient principalement sur les droits de douane de la section 232 : jusqu'à 50 % sur l'acier canadien et 25 % sur les automobiles canadiennes.
- Trump a déjà annoncé une hausse à 50 % sur les importations d'acier et d'automobiles canadiennes à partir du 1er janvier 2027.
- Une source canadienne a déclaré qu'un accord était possible avant les élections de mi-mandat du 3 novembre.
Le Premier ministre canadien Mark Carney a déclaré lundi qu'il y avait eu "une légère intensification" des discussions, et que "dans la mesure où des progrès ont été réalisés, c'est parce que les États-Unis se rapprochent de notre position."
Le président Trump a déclaré dimanche à Fox 2 Detroit : "Nous sommes proches d'un accord, et un accord pourrait être conclu qui sera très bon pour tout le monde."
Rien n'est signé pour l'instant. Des sources américaines ont déclaré que l'administration voulait davantage de concessions de la part du Canada.
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Pourquoi c'est important
Le rapport annuel de Ford indique que son coût brut des droits de douane en 2025 était d'environ 3 milliards de dollars et son coût net de 2 milliards de dollars. Sur 187,3 milliards de dollars de revenus, cela représente environ un point de marge, dans une année où la marge brute de Ford a chuté de 2,6 points.
(Les droits de douane n'étaient pas le seul impact. Les problèmes d'approvisionnement en aluminium de Ford chez Novelis lui ont également coûté environ 2 milliards de dollars d'EBIT en 2025.)
Et l'exposition de Ford au Canada augmente. Son usine d'Oakville, en Ontario, commence à produire les pickups Super Duty ce trimestre, ajoutant jusqu'à 100 000 unités de capacité.
La facture de GM est plus importante. Elle prévoit des coûts bruts de droits de douane de 2,5 à 3,5 milliards de dollars en 2026, et a déclaré lors de sa conférence téléphonique du troisième trimestre qu'elle se dirigeait vers le bas de la fourchette. Même le bas de la fourchette représente environ un sixième des 14,5 à 15,5 milliards de dollars d'EBIT ajusté qu'elle a prévu la semaine dernière. Seule une partie de cette facture provient du Canada, mais la marge opérationnelle de GM a reculé en 2025, l'année où les droits de douane sont entrés en vigueur.
La suite
Selon le consensus Bloomberg, les analystes s'attendent à ce que Ford annonce un BPA ajusté de 0,41 $ sur un EBIT ajusté de 2,38 milliards de dollars ce soir. Le chiffre le plus important est la prévision annuelle de Ford d'un EBIT ajusté de 10 à 11 milliards de dollars. Un problème d'approvisionnement a arrêté la production à Dearborn Truck pendant près d'une semaine fin septembre, et Ford a déclaré que l'impact était "contenu dans les prévisions d'EBIT ajusté pour l'exercice 2026".
Ces prévisions incluent un remboursement unique de droits de douane de 1,3 milliard de dollars comptabilisé au premier trimestre, qui ne se répétera pas en 2027. Une réduction des droits de douane sur l'acier et les automobiles canadiens continuerait à porter ses fruits année après année.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Ford revienne au niveau de 2024, soit 1,84 $, cette année, puis atteigne 1,92 $ en 2027.
Cela ne représente qu'une croissance d'environ 4 %. Comme rien n'est encore signé, un accord qui éviterait la hausse de janvier rendrait le chiffre de 1,92 $ plus facile à défendre.
Les discussions pourraient encore échouer, comme ce fut le cas en août. Jennifer Thomas, vice-présidente principale des affaires corporatives d'American Honda, a déclaré mardi que la hausse du 1er janvier "serait vraiment catastrophique pour l'ensemble de l'industrie."
Un accord vaut plus qu'il n'y paraît
Mon analyse : un accord ne réglera pas les pertes de Ford sur les véhicules électriques ni la pression sur les prix chez Ford Pro. Mais il retirerait un coût récurrent des marges des deux constructeurs automobiles et écarterait le pire scénario pour 2027. Ce soulagement durerait beaucoup plus longtemps qu'un remboursement unique.
Bien sûr, rien n'est encore signé. La semaine précédant les élections de mi-mandat montrera s'il s'agit d'un véritable accord ou simplement de paroles en période électorale.
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