Estadísticas Clave de la Acción de Verizon
- Precio Actual: $50.15
- Precio Objetivo (Medio): ~$69
- Objetivo del Mercado: ~$52
- Rentabilidad Total Potencial: ~37%
- TIR Anualizada: ~7.5% / año
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¿Qué Ocurrió?
Verizon Communications Inc. (VZ) cerró a $50.15 el 24 de agosto, con una subida del 23% en el año y cerca de su máximo anual de $51.68. Para una acción que pasó la mayor parte de los últimos tres años probando el fondo de su rango, esto es una recuperación real, y plantea una pregunta incómoda para cualquiera que se la haya perdido: con el cambio de tendencia ahora visible en los números y el objetivo promedio del lado vendedor en aproximadamente $52, solo unos pocos puntos porcentuales por encima del precio actual, ¿queda algo por comprar?
La respuesta depende de si las dos cosas que llevaron la acción hasta aquí aún están en etapas tempranas. Una recibió un nuevo dato el mismo día que la acción cerró a $50. La otra no existía en el estado de resultados de Verizon hace un año.
Un Segundo Acuerdo con Google, y lo que Señala Sobre los Costos
El 24 de agosto, Verizon y Google Cloud anunciaron una asociación ampliada en IA que abarca servicio al cliente, operaciones de red, marketing y seguridad. Verizon dijo que su tecnología de centro de contacto de Google Cloud ya maneja la mayoría de sus llamadas y chats entrantes mensuales de consumidores, y la expansión integra Gemini Enterprise más profundamente en ese flujo de trabajo.
Este es un acuerdo distinto al de fibra oscura por valor de más de $1,000 millones que el CEO Dan Schulman reveló en la llamada de julio, donde Verizon alquila fibra física para conectar los centros de datos de Google. Un acuerdo reduce el costo de servicio de Verizon; el otro, parte de lo que la dirección llama AI Connect, es un nuevo flujo de ingresos que comienza a incorporarse durante 2027. Los inversores que solo siguen la línea de suscriptores inalámbricos se están perdiendo ambos.
Verizon tiene como objetivo al menos $9,000 millones de ahorros operativos y de capital combinados este año, y el margen de EBITDA ajustado del T2 del 40.06% fue el más alto que ha reportado. La misma disciplina impulsó el trimestre que revalorizó la acción: la tasa de abandono (churn) de teléfonos postpago de Consumo cayó a 84 puntos básicos, bajando secuencialmente por segundo trimestre consecutivo, mientras Verizon registró sus mejores adiciones netas de teléfonos postpago de Consumo en cinco años con 184,000 y redujo los costos promocionales de adquisición y retención en aproximadamente un 15% y 17%. El BPA ajustado de $1.30 superó el consenso y creció un 6.6%, y el flujo de caja libre de $6,400 millones aumentó un 24%. La dirección elevó sus previsiones de ingresos por servicios, BPA y flujo de caja libre, y aumentó el objetivo de recompra de acciones para 2026 hasta $4,500 millones.
Schulman resumió el mecanismo en una línea. "Cuando combinas una menor tasa de abandono con una economía de adquisición más saludable, obtienes exactamente el tipo de apalancamiento operativo que estás viendo en nuestros resultados financieros", dijo Daniel Schulman, CEO de Verizon. Ese es todo el modelo: el lanzamiento a mediados de junio de Simplicity, un plan sin subsidios de $45, está diseñado para retener clientes por más tiempo a un menor costo para ganarlos.
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Barata Frente a sus Pares, pero el Balance Limita el Techo
Incluso después de la subida, Verizon no parece cara. Cotiza a aproximadamente 9.9x su PER NTM, frente a AT&T cerca de 10.7x y Deutsche Telekom cerca de 12.1x, mientras paga un rendimiento por dividendo de alrededor del 5.7% que supera al de AT&T. Un descuento frente a una AT&T de crecimiento más lento es difícil de justificar para una empresa que registra márgenes récord, y varias firmas elevaron sus objetivos tras los resultados del T2. El objetivo más alto del mercado ahora está en $71, incluso cuando la media se mantiene cerca de $52, y esa brecha entre el promedio cauteloso y los valores atípicos más altos es donde reside el debate.
Verizon todavía lleva alrededor de $191,000 millones en deuda neta y terminó el T2 con una relación de deuda neta no garantizada a EBITDA ajustado de 2.5x. La dirección la está reduciendo, habiendo retirado toda la deuda de Frontier sustancialmente seis meses antes, pero un balance de ese tamaño significa que la historia del flujo de caja tiene que seguir capitalizándose para que el capital funcione. Un pequeño recordatorio del riesgo de cola llegó el 17 de agosto, cuando la Corte Suprema rechazó permitir que Verizon recupere una multa de privacidad de la FCC de $46.9 millones, inmaterial financieramente pero una señal de que el escrutinio regulatorio de las prácticas de datos de los operadores persiste.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $50.15
- Precio Objetivo (Medio): ~$69
- Rentabilidad Total Potencial: ~37%
- TIR Anualizada: ~7.5% / año
Usando el escenario medio, el modelo de TIKR apunta a alrededor de $69 para finales de 2030, lo que implica aproximadamente un 37% de rentabilidad total desde $50.15 y alrededor de un 7.5% anualizado en el horizonte de 4.3 años.
- Impulsores de ingresos: ganancias de cuota en banda ancha por fibra y fija inalámbrica (348,000 adiciones netas de banda ancha en el T2), más el inicio temprano de los ingresos por fibra de AI Connect a partir de 2027.
- Impulsor de margen: el programa de costos de $9,000 millones que llevó el margen de EBITDA a un récord y se extiende por varios años.
- Supuestos: aproximadamente un 1.8% de crecimiento de ingresos y un margen de beneficio neto del 16%, por lo que esta es una historia de retorno de efectivo, no de crecimiento.
- Riesgo principal: el apalancamiento más la competencia inalámbrica limitan cuánto efectivo llega a los accionistas.
El escenario alcista es que AI Connect resulte más grande que un elemento marginal y revalúe el múltiplo a medida que los inversores atribuyan un segundo vector de crecimiento. El escenario bajista es que la intensidad promocional regrese, la tasa de abandono vuelva a subir y la acción se desplace al extremo inferior de su rango como un instrumento puramente de rendimiento.
Conclusión
La próxima prueba real es el informe del T3, previsto para finales de octubre. Observa la tasa de abandono postpago de Consumo: otra lectura en o por debajo de 84 puntos básicos, junto con un crecimiento continuo de adiciones netas, confirmaría que la economía de Simplicity es estructural y no un rebote del trimestre de lanzamiento. Una cifra que vuelva a superar los 90, o un recorte de las previsiones, indicaría que la revalorización se adelantó a los fundamentos. El catalizador más lento son los acuerdos adicionales de AI Connect que Schulman espera anunciar para fin de año. Un contrato firmado que ponga un número real en ese negocio diría si el segundo acuerdo con Google fue el comienzo de algo. Los compradores a $50 están cobrando un dividendo de casi el 6% mientras esperan la respuesta.
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