Estadísticas Clave de la Acción de Oracle
- Precio Actual: $142.45
- Precio Objetivo (Medio): ~$488
- Objetivo del Mercado: ~$246
- Retorno Total Potencial: ~243%
- TIR Anualizada: ~30% / año
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¿Qué Sucedió?
Oracle Corporation (ORCL) acaba de cerrar el mejor año fiscal de su historia, y su acción cotiza a $142.45, casi un 59% por debajo del máximo de $345.72 que alcanzó en septiembre de 2025. La caída desde el pico hasta el valle fue aún más pronunciada, alcanzando casi un 65% en el mínimo de julio. Si los inversores se preguntan por qué una empresa cuyo ingreso por infraestructura en la nube crece un 93% se encuentra cerca de mínimos plurianuales, la respuesta sencilla es que Oracle está quemando efectivo para construir centros de datos de IA, su calificación crediticia fue rebajada en julio a un escalón por encima del bono basura, y a mediados de agosto, un gasoducto que un proveedor está construyendo para alimentar uno de los sitios planificados de Oracle se retrasó seis meses.
Oracle ha vendido un récord de $638 mil millones de trabajo futuro, por lo que el miedo ya no es si la demanda es real. Es si Oracle puede asegurar la energía y poner en funcionamiento sus sitios lo suficientemente rápido como para convertir ese backlog en efectivo antes de que venza la deuda emitida para construirlo.
La Cifra que Rompió la Tesis Alcista es el Flujo de Caja Libre
Durante dos décadas, Oracle fue una empresa de crecimiento lento y confiable que reinvertía capital, valorada por sus ganancias y su dividendo. Esa empresa ya no existe. En el año fiscal 2026, los ingresos superaron por primera vez los $67 mil millones, un aumento del 17%, la infraestructura en la nube creció un 93% en el cuarto trimestre, y el flujo de caja operativo alcanzó los $32 mil millones, un aumento del 54%.
Los gastos de capital alcanzaron los $55.7 mil millones para el año, por encima de las previsiones, y con un flujo de caja operativo de $32 mil millones, el flujo de caja libre se situó en alrededor de -$23.7 mil millones según datos de TIKR. En una base neta de efectivo, que excluye aproximadamente $8 mil millones de pagos anticipados de clientes y ajustes temporales, el desembolso de capital fue de unos $48 mil millones, aún muy por encima de lo que generó el negocio. Para el año fiscal 2027, la directora financiera Hilary Maxson indicó que los gastos de capital netos en efectivo serían de alrededor de $70 mil millones y dijo a los inversores que Oracle espera recaudar alrededor de $40 mil millones en deuda y capital para financiarlos. Una empresa que ya tiene un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 4.07x está a punto de endeudarse fuertemente contra una construcción que no ha terminado. S&P Global Ratings rebajó la calificación de Oracle a BBB- en julio, y Moody's advirtió que ningún otro proveedor de hiperescala está invirtiendo de forma tan agresiva con un flujo de caja tan ajustado.
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Un Gasoducto en Nuevo México es Ahora Parte de la Tesis
Project Jupiter, un centro de datos planificado de 2.5 gigavatios en el condado de Doña Ana, Nuevo México, es uno de los sitios más importantes en el contrato Stargate de Oracle para alojar infraestructura de IA para OpenAI, diseñado para funcionar con celdas de combustible de Bloom Energy alimentadas por un gasoducto de un proveedor llamado Green Chile Project.
El 14 de agosto, la subsidiaria Transwestern de Energy Transfer informó a los reguladores federales que la fecha de puesta en servicio del gasoducto se había movido del 15 de agosto de 2026 al 1 de febrero de 2027, después de que la Oficina de Tierras del Estado de Nuevo México rechazara la ruta dos veces. Las acciones de Oracle cayeron alrededor de un 3.6% ese día. Oracle dice que el proyecto sigue en curso, y que esto es un contratiempo regulatorio del proveedor más que una cancelación, pero un analista de gas de Energy Aspects dijo a Bloomberg que incluso la fecha de febrero es "probablemente poco realista".
En la llamada de resultados del Q4, el co-CEO Clay Magouyrk dijo que Oracle entregó más de 1.2 gigavatios a los clientes en el año fiscal 2026 y que la entrega del primer trimestre del año fiscal 2027 estaba "acercándose a 1 gigavatio, casi la misma capacidad que hemos entregado en los 4 trimestres anteriores combinados". Esa aceleración es el motor que convierte el backlog en ingresos, y el retraso de seis meses en el gasoducto de un proveedor es un ejemplo verificable de lo que puede obstaculizarlo: la energía y los permisos, no los chips o los clientes. Maxson expuso claramente lo que está en juego, diciendo a los analistas que el negocio de infraestructura obtiene un retorno sobre el capital invertido "en el rango alto de los 20 en estado estacionario" una vez que los proyectos se aceleran.
El Valor del Backlog Depende de las Renovaciones
La utilización global de GPU funcionó al 97.5%, y cuando 35,000 GPU de 59 clientes llegaron a renovación, la capacidad no renovada se revendió en su mayoría a otros en el mismo trimestre. Esto es consumo real. Los ingresos por bases de datos multicloud crecieron un 404% interanual, diversificando a Oracle hacia miles de empresas que ejecutan sus bases de datos en AWS, Azure y Google, el crecimiento más saludable y de mayor margen.
En contra se encuentra la concentración: una gran parte del backlog de IA proviene de unas pocas cuentas de hiperescala, y Magouyrk fue franco al decir que Oracle "no puede decir" cómo evolucionará la combinación de acuerdos prepagados, de hardware propio y financiados por Oracle. El descuento, mientras tanto, es real. Oracle cotiza a 11.03x EV/EBITDA para los próximos doce meses, por debajo de Microsoft a 15.30x y ServiceNow a 19.59x, y cerca de Salesforce a 11.69x, según la página de Competidores de TIKR.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $142.45
- Precio Objetivo (Medio): ~$488
- Retorno Total Potencial: ~243%
- TIR Anualizada: ~30% / año
Usando el escenario medio de TIKR, realizado al 31 de mayo de 2031, el modelo apunta a alrededor de $488, lo que implica aproximadamente un 243% de potencial alcista total y un retorno anualizado cercano al 30% anual. Los dos impulsores de ingresos detrás de esa cifra son el consumo de la infraestructura OCI, a medida que los gigavatios entregados se convierten en ingresos reconocidos, y las tasas de adopción de bases de datos multicloud, donde las bases de datos de Oracle que se ejecutan en nubes rivales siguen capitalizándose. El impulsor del margen es la recuperación del margen bruto de infraestructura hacia el rango del 30% al 40% que Magouyrk señaló como objetivo, a medida que los centros de datos acelerados alcanzan los ingresos contractuales completos.
El riesgo principal es la ejecución y la financiación. Si la energía, los permisos o los gasoductos retrasan la entrega, el reconocimiento de ingresos se desliza, el flujo de caja libre permanece negativo por más tiempo y otra rebaja de calificación se vuelve posible. Escenario alcista: Oracle pone en funcionamiento sus sitios cerca del calendario previsto, el backlog se convierte y la acción se revalúa de un múltiplo de empresa en dificultades a uno de crecimiento. Escenario bajista: la brecha de financiación y una aceleración retrasada mantienen el múltiplo comprimido mientras la deuda aumenta, dejando incluso a un negocio en crecimiento cotizando lateralmente.
Conclusión
La próxima prueba real es el informe del primer trimestre del año fiscal 2027 de Oracle, previsto alrededor del 10 de septiembre. La dirección indicó un crecimiento de ingresos totales del 27% al 29% y un crecimiento en la nube del 58% al 64%, el más rápido de este ciclo. Un buen resultado sería que el crecimiento en la nube se sitúe en o por encima de ese rango con una reducción de la quema de efectivo y la calificación BBB- intacta. Un mal resultado sería cualquier debilitamiento en los gigavatios entregados o una quema más amplia, lo que indicaría que el retraso del gasoducto fue un anticipo más que una excepción. Observa los gigavatios entregados y el lenguaje sobre financiación tan de cerca como el EPS principal. Esa es la cifra que decide si el backlog es un activo o un lastre.
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