Aspectos clave:
- Impulso del tráfico: Crecimiento del tráfico del 3,5% en las últimas semanas, impulsado por la plataforma Pizookie Meal Deal.
- Proyección de precios: Sobre la base de la ejecución actual, las acciones de BJRI podrían alcanzar los 50 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 15% desde el precio actual de 43,84 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 7,6% en los próximos 1,9 años.
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BJ's Restaurants(BJRI) acaba de registrar su quinto trimestre consecutivo de crecimiento de las ventas y el tráfico, al tiempo que amplía los márgenes a nivel de restaurante en 80 puntos básicos.
La empresa registró un 0,5% de ventas en las mismas tiendas en el tercer trimestre, pero el impulso se aceleró significativamente a medida que avanzaba el trimestre, con un aumento del tráfico del 3,5% interanual en las últimas semanas.
El Consejero Delegado, Lyle Tick, está llevando a cabo un cambio de rumbo centrado en la excelencia operativa y el valor.
- El Pizookie Meal Deal sigue ganando adeptos como plataforma de valor diario, impulsando una mayor frecuencia de clientes de todos los grupos de ingresos y edad.
- La empresa mantuvo su previsión de crecimiento de las ventas en el mismo establecimiento de aproximadamente un 2% para todo el año, a pesar de los vientos en contra del sector.
- Los márgenes operativos de los restaurantes alcanzaron el 12,5% en el tercer trimestre, 80 puntos básicos más que el año pasado.
- La satisfacción de los clientes y la retención de los empleados han alcanzado máximos de varios años.
- La empresa tiene previsto lanzar una nueva plataforma de pizzas en noviembre y ha firmado contratos de arrendamiento para dos nuevos restaurantes, que abrirán a finales de 2026.
A pesar del fuerte impulso operativo, las acciones de BJ's cotizan a 43,84 dólares, lo que deja margen de subida a los inversores que reconozcan la mejora de los fundamentales de la empresa.
Qué dice el modelo de las acciones de BJ's Restaurants
Analizamos BJ's cuando se transformó en un operador de restaurantes informales más eficiente, con un crecimiento sostenible del tráfico y una expansión de los márgenes.
- La empresa ha construido lo que la dirección denomina "cimientos más sólidos" en todo el negocio.
- Los esfuerzos de simplificación eliminaron más de 500.000 clics innecesarios en el punto de venta para los miembros del equipo y redujeron los incidentes con alimentos y bebidas en dos dígitos.
- Esta mejora operativa se traduce directamente en mejores experiencias para los clientes y mayor rentabilidad.
- La plataforma Pizookie Meal Deal está cambiando la forma en que los clientes se relacionan con la marca.
- La propuesta de valor consiste en captar nuevos clientes y aumentar la frecuencia entre los clientes existentes, y la dirección ha observado mejoras en los indicadores de frecuencia en todos los grupos demográficos.
- A diferencia de los periodos promocionales, que generan volatilidad, esta plataforma ofrece un valor diario constante.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 3,1% y unos márgenes operativos del 4,0%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 50 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 18,3 veces.
Esto representa el equivalente de las medias históricas de PER de BJ de 18,3x (un año), pero se mantiene en línea con las valoraciones a más largo plazo de 17,8x (diez años). El múltiplo refleja los riesgos de ejecución en torno al crecimiento de nuevas unidades y el mantenimiento de las mejoras de los márgenes.
El valor real reside en mantener el impulso del tráfico y ampliar los márgenes mediante mejoras operativas continuas y la próxima renovación de las pizzas.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de BJRI:
1. Crecimiento de los ingresos: 3.1%
El crecimiento de BJ se centra en las ganancias de tráfico y la expansión de unidades.
La empresa logró un tráfico positivo en el tercer trimestre a pesar de un comienzo lento, con un impulso que se aceleró hasta un crecimiento del 3,5% en las últimas semanas.
Estos resultados superan con creces las referencias de la restauración informal. La dirección espera que este impulso continúe durante el cuarto trimestre, apoyado por la renovación de las pizzas lanzada en noviembre y las dos ofertas de temporada de Pizookie.
El Pizookie Meal Deal ha superado su primer aniversario y sigue creciendo. El ticket medio se mantiene entre plano y ligeramente negativo debido a la plataforma de precios más bajos y al fuerte negocio nocturno, pero el aumento de la frecuencia lo compensa con creces.
Y lo que es más importante, la empresa está viendo cómo las mejoras en la frecuencia se traducen en un mayor gasto medio total por cliente.
Además de las ventas en las mismas tiendas, BJ's ha firmado contratos de arrendamiento para dos nuevos restaurantes, que abrirán a finales de 2026. La dirección tiene previsto acelerar el desarrollo de nuevas unidades en 2027 y alcanzar el pleno crecimiento en 2028, centrándose en los mercados en los que la marca ya está presente.
2. Márgenes de explotación: 4.0%
BJ's mantiene la expansión de sus márgenes gracias a la excelencia operativa.
- En el tercer trimestre, la empresa obtuvo unos márgenes operativos del 12,5% en los restaurantes, lo que supone un aumento interanual de 80 puntos básicos. Estos resultados reflejan una gestión disciplinada de los costes a pesar de la inestabilidad de las ventas a principios de trimestre.
- El coste de las ventas mejoró 90 puntos básicos, hasta el 25,7%, impulsado por la optimización de los menús y los cuatro motores clave de los márgenes de la empresa: la ejecución en mesa, la simplificación, la mejora de los restaurantes atípicos y la plataforma Pizookie Meal Deal.
- La mano de obra se mantuvo estable en el 37,1% de las ventas, ya que la empresa redujo en 50 puntos básicos la mano de obra por hora y de gestión.
- El aumento de los costes de indemnización de los trabajadores contrarrestó algunas ganancias, pero la mejora de la previsión y la programación están impulsando la eficiencia.
- La dirección está implantando la programación de la mano de obra basada en la actividad e impulsada por IA en el 30% de los restaurantes para principios de 2026.
La empresa sigue invirtiendo en remodelaciones, completando 20 en 2025 para un total de 72 restaurantes en tres años. Estas remodelaciones ofrecen sistemáticamente rendimientos que aumentan el valor al tiempo que refrescan el ambiente.
3. Múltiplo PER de salida: 18,3x
El mercado valora BJ's en 19,4 veces los beneficios acumulados. Suponemos que el PER se reducirá ligeramente a 18,3 veces durante nuestro periodo de previsión.
Esta hipótesis conservadora tiene en cuenta el riesgo de ejecución en torno al desarrollo de nuevas unidades y la expansión sostenida de los márgenes.
La empresa debe integrar con éxito nuevos programas de formación, lanzar la renovación de pizzas y demostrar que las recientes mejoras operativas son duraderas.
A medida que BJ's demuestre que puede mantener el impulso del tráfico y ampliar los márgenes, la acción debería alcanzar una valoración en línea con su media histórica de diez años.
La cultura empresarial de la empresa y su enfoque en la hospitalidad ofrecen ventajas competitivas para captar visitas recurrentes.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de restauración informal se enfrentan a la volatilidad del gasto de los consumidores y a la competencia por el dinero discrecional. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de BJ's en diferentes escenarios hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 2,8% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 3,5%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 12,0% (2,9% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 3,1% y unos márgenes del 3,7%, esperamos una rentabilidad total del 37,2% (8,4% anual).
- Caso alto: Si el impulso del tráfico se acelera y BJ's mantiene unos márgenes del 3,8% mientras crece al 3,4%, la rentabilidad podría alcanzar el 65,2% total (13,7% anual).
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El rango refleja la ejecución de mejoras operativas, el éxito de la renovación de pizzas y el ritmo de desarrollo de nuevas unidades.
En el caso más optimista, el gasto de los consumidores se debilita o la renovación de las pizzerías no consigue aumentar el tráfico.
En el caso más optimista, el Pizookie Meal Deal y las mejoras de producto impulsan un aumento sostenido del tráfico, mientras que los márgenes crecen más rápido de lo esperado gracias al apalancamiento operativo.
¿Cuánto pueden subir las acciones de BJ's Restaurants a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
