[CRÉDITO DE LA IMAGEN: max-kegfire de Getty Images vía Canva]
Puntos clave
- Las acciones de Unity subieron un 8% después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 32% hasta $622 millones y la empresa registrara su primer beneficio GAAP desde su OPV.
- El motor de anuncios Vector de Unity creció un 126%, y la empresa espera que sus ingresos por anuncios Grow se más que dupliquen en el cuarto trimestre.
- Los resultados de las plataformas de anuncios rivales muestran que los desarrolladores de aplicaciones siguen gastando en anuncios mientras los anunciantes de marca recortan.
- Los analistas esperaban que las ganancias de Unity casi se duplicaran de 2026 a 2028, y su estimación para 2026 ya parece baja.
Unity Software (U) sube un 8% hoy tras un tercer trimestre que el CEO Matt Bromberg calificó como "el primer trimestre rentable según GAAP desde nuestra OPV".
Vector está llevando el negocio
Este es el trimestre de Unity:
- Los ingresos estratégicos, que excluyen los negocios que Unity ha cerrado o vendido, aumentaron un 59% hasta $597 millones.
- Los ingresos estratégicos de Grow aumentaron un 90% hasta $432 millones.
- El EBITDA ajustado alcanzó los $257 millones, un margen del 41%, frente al 23% del año anterior.
Unity también pronosticó que los ingresos de Grow del cuarto trimestre aumentarían entre un 105% y un 107%, con un EBITDA ajustado que subiría entre un 132% y un 136%. Inicialmente, los analistas esperaban que el EPS normalizado casi se duplicara de 2026 a 2028:
Unity ya ha ganado $0.95 de EPS ajustado hasta septiembre, por lo que esa estimación de $1.21 para 2026 me parece baja.
El beneficio es el hito más importante. Unity perdió dinero en cada uno de los ocho trimestres anteriores a este:
Luego, Unity obtuvo $122 millones de beneficio en el tercer trimestre.
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Los presupuestos de marca son el punto débil
AppLovin (APP) sube un 29%, y Snap (SNAP) baja un 16% a medida que los anunciantes de marca recortaron. AppLovin tuvo un trimestre similar al de Unity: los ingresos aumentaron un 55% hasta $2.19 mil millones, con un margen de EBITDA ajustado del 84%. Eso es el doble del margen de Unity en el mismo tipo de anuncios, por lo que creo que el de Unity tiene margen para subir.
Los ingresos de Snap aumentaron un 14% hasta $1.72 mil millones, pero su Director Comercial, Ronan Harris, dijo en su conferencia que "la publicidad de marca de embudo superior disminuyó interanual, lastrando nuestro crecimiento general". Mientras tanto, Snap dijo que el volumen de compras en sus campañas optimizadas para compras en aplicaciones se más que duplicó.
Por lo tanto, la caída de Snap me parece un problema de presupuesto de marca. Los desarrolladores de aplicaciones siguen pagando por anuncios que atraen jugadores, y ese es el mercado de Vector.
Sigue siendo un precio justo
Unity cotizaba a 26 veces las ganancias futuras en el último cierre, y el salto de hoy la lleva más arriba. Para unas ganancias que crecen a esta velocidad, creo que eso es razonable.
El inconveniente: Unity pronosticó que los ingresos de Create aumentarían solo entre un 4% y un 6%, por lo que Unity está contando con Vector para casi todo su crecimiento. Y es solo un trimestre rentable. Unity tiene que cumplir con ese pronóstico de Grow cuando informe a principios del próximo año.
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