Estadísticas clave de las acciones de Under Armour
- Rendimiento en la última semana: -6
- Rango de 52 semanas: $4,1 a $8,2
- Precio actual: $7.6
¿Qué ha pasado?
Under Armour(UAA) está ejecutando la inflexión más importante de su cambio de rumbo de varios años, con el CEO Kevin Plank declarando diciembre el fondo del reinicio de América del Norte, mientras que las acciones de UAA cotizan a 7,6 dólares, un 6,5% por debajo de su máximo de 52 semanas de 8,2 dólares y preparadas para una revalorización.
Impulsando el cambio de sentimiento, Prem Watsa, de Fairfax Financial, beneficiario efectivo del 10%, presentó una adquisición de acciones ordinarias Clase C adicionales el 29 de enero, señal de que el mayor accionista externo está añadiendo convicción precisamente cuando se afianza la tesis de estabilización de la marca.
Impulsando la narrativa de la recuperación, Under Armour presentó un BPA ajustado en el tercer trimestre de 0,09 dólares frente a una pérdida esperada de 0,02 dólares, superó las estimaciones de ingresos en 1.300 millones de dólares frente al consenso de 1.300 millones de dólares, y elevó las previsiones de BPA ajustado para todo el año a entre 0,10 y 0,11 dólares desde un rango anterior de entre 0,03 y 0,05 dólares.
Más allá del trimestre, el mercado está empezando a cambiar su modelo mental de Under Armour de una historia de cambio estructural a una de reposicionamiento de marca, ya que la racionalización de las SKU, la expansión del ASP en calzado por encima de 100 dólares y la mejora de la cartera de pedidos al por mayor indican que el negocio está pasando del reajuste a la ejecución.
El Presidente y Consejero Delegado, Kevin Plank, declaró en la conferencia sobre resultados del tercer trimestre que "Norteamérica está empezando a dar un giro. Creemos que el trimestre de diciembre marca el punto más bajo del restablecimiento", contextualizando una cartera de pedidos de otoño que ya no muestra descensos significativos y la confianza de los socios mayoristas recuperándose visiblemente.
Para contrarrestar este optimismo, Citigroup rebajó la calificación de UAA a "vender" el 10 de febrero, con un precio objetivo de 6,2 dólares, citando la intensa competencia y la persistente debilidad de las tendencias de DTC, una decisión que contradice directamente los argumentos alcistas y mantiene a 2 de 26 corredurías en el bando bajista frente a 20 que mantienen la posición.
En un horizonte de tres a cinco años, la combinación de Under Armour de disciplina de SKU, una consolidación de materias primas de 300 tejidos a 30 tejidos, la expansión de ASP a más de 100 dólares en calzado y el crecimiento del 9% anual en EMEA posiciona a la marca para reconstruir el poder de fijación de precios y la credibilidad de los márgenes en un mercado de demanda de consumo de 5.000 millones de dólares que ya posee auténticamente.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de SAU
Con el CEO Kevin Plank declarando diciembre el fondo del reinicio de América del Norte y la cartera de pedidos de otoño no mostrando más descensos significativos, la superación del tercer trimestre de UAA acelera directamente la línea de tiempo hacia la estabilización FY2027 y hace que el precio actual de 7,6 dólares sea un potencial punto de entrada de inflexión.
Sin embargo, los fundamentales siguen exigiendo un escrutinio, ya que las estimaciones a futuro muestran que los ingresos para el ejercicio 202026 se reducirán un 3,9% hasta los 5.000 millones de dólares, mientras que el BPA normalizado se desploma un 62,9% hasta los 0,11 dólares, lo que confirma que el negocio sigue contrayéndose incluso cuando la narrativa del cambio de tendencia cobra impulso de cara al ejercicio 202027.
Wall Street muestra actualmente 4 compras, 1 supera, 17 mantiene, y 2 vende contra un precio objetivo medio de 7,7 dólares, lo que implica sólo un 1,5% al alza desde el precio actual de UAA de 7,6 dólares, lo que indica que los analistas están manteniendo una postura cautelosa de esperar y ver en lugar de mejorar en la historia de la recuperación.
El rango objetivo de los analistas oscila entre 4,0 y 13,6 dólares, donde el mínimo refleja la continua debilidad de DTC y la presión de los márgenes arancelarios, mientras que el máximo requiere que la venta al por mayor en Norteamérica se reacelere significativamente en el ejercicio 2027, haciendo que la confirmación de la cartera de pedidos de otoño en mayo sea el punto de inflexión más importante a vigilar.
¿Qué dice el modelo de valoración?
Habida cuenta de los márgenes aún reducidos y de la naturaleza incipiente del restablecimiento de la marca, la valoración del caso medio sitúa el precio de UAA en 10,3 dólares, lo que implica una rentabilidad total del 35,7% y una TIR anualizada del 7,7% hasta marzo de 2030, un perfil de rentabilidad que sólo parece creíble si la estabilización de 2027 se ejecuta según lo previsto.
El riesgo más importante sigue siendo la exposición a los aranceles, con unos costes de importación de EE.UU. que añadirán unos 100 millones de dólares este año fiscal, lo que provocará una contracción del margen bruto de 190 puntos básicos que hará que los márgenes de EBITDA sean de sólo el 4,6% en el ejercicio 2026 frente al 6,5% del año anterior, lo que prácticamente no deja margen para errores de ejecución.
UAA es un valor para esperar y ver a los precios actuales, con una valoración justa frente a un objetivo medio de sólo 7,7 dólares, y la presentación de resultados de mayo será la primera prueba real de si la estabilización de la venta al por mayor en Norteamérica y la recuperación del ASP del calzado pueden traducirse de la narrativa a cifras que justifiquen una nueva valoración al alza de la acción.
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