Puntos clave
- Gemini 4 Carbon de Alphabet ocupa ahora el primer lugar en el Intelligence Index de Artificial Analysis, y Martin Casado de a16z dice que los mejores modelos de frontera captan más del 80% del gasto en IA, ponderado por dólares.
- El ranking aún no le ha dado a Alphabet ese gasto: Anthropic y OpenAI concentran el 86% del gasto en API empresariales, y hasta ahora pocos clientes pueden usar Carbon.
- Alphabet aún gana dinero de los laboratorios de IA que ganan, porque Google Cloud vende computación y TPUs a clientes que incluyen a Anthropic y, según se informa, a Meta Platforms.
- Los resultados del cuarto trimestre, que se publicarán a principios de febrero, son los primeros que cubren un trimestre completo de Gemini 4. Son la primera prueba real de si el liderazgo genera ingresos.
Alphabet (GOOG) tiene el modelo de IA más inteligente del mundo, al menos en un marcador muy seguido.
La semana pasada, el CEO Sundar Pichai presentó Gemini 4 Carbon. Ocupa el primer lugar en la versión recién actualizada del Intelligence Index de Artificial Analysis, con una puntuación de 59, y salió apenas dos semanas después de Gemini 4 Argon. Pichai dijo que Carbon "muestra el ritmo al que estamos empujando la frontera".
En el episodio de esta semana de Invest Like the Best, Martin Casado de a16z explicó por qué ese ritmo importa. En un mercado de rápido crecimiento, dijo, estar en la frontera otorga un "tremendo poder de fijación de precios", y "estos modelos de frontera que son los mejores tienden a obtener más del 80% del mercado ponderado por dólares".
Los mercados no son mucho más de "el ganador se lleva la mayor parte" que eso.
Y Alphabet podría usar una victoria. Los inversores han estado castigando la acción por el tema de Búsqueda. Los ingresos por Búsqueda del tercer trimestre estuvieron unos $1.500 millones por debajo de las expectativas, y la dirección dijo que AI Mode se monetiza a una tasa más baja.
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El dinero aún no se ha movido
En el episodio del martes de TBPN, el coanfitrión John Coogan leyó esta cifra: "Anthropic y OpenAI ahora representan el 86% del gasto en API de LLM empresariales, frente al 67%". Agregó que la participación de Google en el gasto de los desarrolladores empresariales se redujo a más de la mitad.
Así que estar clasificado como N° 1 aún no ha hecho que Alphabet sea el N° 1 en lo que las empresas pagan.
Parte de eso es por el momento. Pocos clientes pueden comprar Carbon todavía. Pichai dijo que algunos ciberdefensores de confianza obtienen acceso primero, con "disponibilidad más amplia pronto".
Según la lógica de Casado, los clientes cambiarían rápidamente una vez que puedan. Argumentó que las empresas que compiten entre sí no se conformarán con un modelo más débil: "En equilibrios competitivos, siempre pagarías 10 veces más por el modelo más inteligente".
Wall Street ya está contando con mucho. Los analistas esperan que los ingresos de Alphabet casi se dupliquen, de $403 mil millones en 2025 a $776 mil millones en 2028.
La clasificación de Carbon no debería mover mucho esas estimaciones por sí sola, ya que hasta ahora pocos clientes pueden usarla.
Mantenerse en el N° 1 cuesta una fortuna
Una ventaja tampoco dura mucho. Casado sitúa la vida útil de un modelo entre tres y seis meses. Un laboratorio que encabeza las listas y luego retrocede en tres meses podría "perder todo el mercado", advirtió.
Así que Alphabet tiene que seguir lanzando, como lo hizo con Argon y Carbon con dos semanas de diferencia. Puede permitírselo. Su margen operativo fue del 32,0% en 2025, frente al 26,5% en 2022.
Ese margen es después de pagar por la investigación detrás de Gemini, que Alphabet contabiliza fuera de sus segmentos de negocio. Su informe anual muestra que esos costos a nivel de empresa aumentaron un 59% a $16.800 millones en 2025.
La computación es una factura más grande. Los analistas ahora esperan un flujo de caja libre negativo de $18.000 millones este año, y que el gasto de capital alcance los $308.000 millones en 2027.
Alphabet cobra de cualquier manera
Gemini no tiene que ganar cada dólar para que Alphabet obtenga ganancias del gasto en IA.
Justo después de que Coogan leyera la cifra del 86%, su coanfitrión señaló que gran parte de ese gasto pasa por Google Cloud y paga por los chips TPU de Google. Los ingresos de Cloud crecieron un 103% el trimestre pasado, y las ventas de sistemas TPU fueron una parte significativa de eso. Alex Kantrowitz, anfitrión del Big Technology Podcast, dijo el mes pasado que Anthropic se ha comprometido a $111 mil millones con Alphabet durante la próxima década.
Incluso las empresas con sus propias ambiciones de IA son clientes de Google Cloud. Meta Platforms (META) casi duplicó su gasto de capital en 2025, a $69.700 millones.
Incluso después de esa expansión, The Information informó en febrero que Meta acordó alquilar las TPU de Google.
Vale la pena perseguirlo, pero la nube es la apuesta más segura
Desde mi punto de vista, Carbon le da a Alphabet una oportunidad real de alcanzar el 80% que describe Casado, pero Anthropic y OpenAI aún controlan el gasto empresarial. El pago más seguro es Google Cloud, que gana de la frontera sin importar qué modelo la lidere.
Por supuesto, las clasificaciones cambian cada pocos meses. Los resultados del cuarto trimestre a principios de febrero nos mostrarán si el liderazgo de Gemini 4 se está convirtiendo en uso e ingresos.
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