Conclusiones clave
- The Trade Desk ha subido un 19% en la última semana, y sus ingresos del tercer trimestre de 736 millones de dólares superaron su propio piso en 86 millones.
- Sus previsiones para el cuarto trimestre de al menos 755 millones de dólares superan los aproximadamente 699 millones que los analistas habían estimado.
- El trimestre récord de AppLovin muestra que los presupuestos publicitarios están creciendo, mientras que los ingresos de Trade Desk aún están por debajo del año pasado.
- Si el cuarto trimestre cumple con sus previsiones, las estimaciones de este año parecen demasiado bajas, dejando margen para más potencial alcista.
The Trade Desk (TTD) ha subido un 19% en la última semana, la mayor parte el lunes 9 de noviembre, ya que los compradores se adelantaron a su informe del tercer trimestre. La compañía había previsto que los ingresos se contrajeran aproximadamente un 12%, y finalmente fueron de 736 millones de dólares, apenas un 0,5% menos que el año anterior.
El dinero publicitario está ahí fuera. AppLovin (APP) ha subido un 79% en la última semana tras un trimestre récord, con ingresos que crecieron un 55% hasta los 2.180 millones de dólares. Los anuncios de AppLovin se ejecutan principalmente dentro de aplicaciones móviles, por lo que el crecimiento del 23% en los ingresos por publicidad de Roku es la mejor referencia para Trade Desk. Un trimestre casi plano sugiere que parte de ese dinero está llegando a Trade Desk.
El trimestre superó su propio piso en 86 millones de dólares
La barra estaba baja porque los ingresos del segundo trimestre solo aumentaron un 3% hasta los 715 millones de dólares, unos 35 millones por debajo de sus propias previsiones. Un recorte del 15% de la plantilla siguió el 3 de septiembre. El EBITDA ajustado fue de 266 millones de dólares, frente a los aproximadamente 160 millones previstos. El CEO Jeff Green dijo en el comunicado:
"El tercer trimestre representó un progreso significativo, con resultados muy por encima de nuestras expectativas al inicio del trimestre, pero aún operamos por debajo del nivel de crecimiento que esperamos de nosotros mismos".
Las previsiones para el cuarto trimestre apuntan a al menos 755 millones de dólares de ingresos. Eso sigue siendo aproximadamente un 11% menos que los 847 millones del año pasado, pero supera los aproximadamente 699 millones que implicaba la estimación anual del mercado. La junta también añadió 731 millones de dólares a la recompra de acciones, sumando 1.000 millones en total.
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Las estimaciones de este año parecen demasiado bajas
Sumando los tres primeros trimestres al piso del cuarto trimestre, los ingresos de 2026 ascienden a unos 2.890 millones de dólares, al mismo nivel que 2025. Los analistas esperaban que los ingresos cayeran este año y nuevamente en 2027:
Estas previsiones deberían impulsar esas cifras al alza. La acción cotizaba a aproximadamente 14 veces las ganancias futuras el 6 de noviembre, muy por debajo de su promedio de 49 veces de los últimos cinco años:
El salto del lunes la llevó a aproximadamente 16 veces, y el precio objetivo promedio de los analistas de 13,53 dólares se sitúa aproximadamente un 9% por debajo del cierre del lunes. Los ingresos aún están por detrás de los del año anterior, y los clientes existentes gastaron menos en el segundo trimestre. El CFO Nate Olmstead dijo que un socio estratégico añadió aproximadamente 3 puntos porcentuales a los ingresos del tercer trimestre, y que ese negocio no se repetirá.
Los compradores tempranos parecen tener razón. Hay más potencial alcista si el cuarto trimestre cumple con sus previsiones, ya que el aumento de las estimaciones haría bajar el múltiplo nuevamente. La prueba será el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año: si los ingresos superan los 755 millones de dólares, y si los clientes existentes están gastando nuevamente.
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