Puntos clave
- Shopify cayó un 5% esta mañana porque su volumen bruto de mercancías del tercer trimestre fue aproximadamente $1.000 millones inferior a lo que esperaban los analistas, a pesar de que los ingresos crecieron un 32%.
- KeyBanc elevó su precio objetivo a $185 desde $180 justo antes del informe, y la caída deja ese objetivo un 25% por encima de la acción.
- $185 equivale a aproximadamente 55 veces la estimación de ganancias de 2028 de los analistas, por debajo del múltiplo forward que Shopify ha promediado en los últimos tres años.
- El objetivo parece alcanzable siempre que las ganancias de 2028 se mantengan, y eso depende de que unos costos operativos más bajos compensen que el beneficio bruto crezca más lentamente que los ingresos.
Shopify (SHOP) cayó un 5% hoy, después de que su volumen bruto de mercancías del tercer trimestre quedara por debajo. Eso deja el precio objetivo recién elevado de KeyBanc, de $185, un 25% por encima de la acción.
Una pequeña decepción en un trimestre sólido
El GMV de Shopify aumentó un 29% hasta los $119.100 millones en el tercer trimestre, aproximadamente $1.000 millones por debajo de lo que esperaban los analistas. Los ingresos crecieron un 32% hasta los $3.740 millones, justo en línea.
El resto del informe fue mejor que eso. El flujo de caja libre fue de $816 millones, un margen del 22% frente al 18% del año anterior. Eso estuvo muy por encima de los $723 millones que esperaban los analistas. El ingreso operativo según GAAP se disparó un 66% hasta los $568 millones.
Y para el cuarto trimestre, Shopify dio unas previsiones de crecimiento de ingresos en el rango bajo de los treinta, en o por encima del aproximadamente 30% que los analistas habían estimado.
TIKR hace seguimiento de 54 analistas sobre Shopify. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Consulta el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Venta sobre Shopify, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores utilizan TIKR para investigar acciones como esta. Consulta las Calificaciones de los Analistas de Shopify
KeyBanc estableció su objetivo antes de la decepción
El analista de KeyBanc Justin Patterson elevó su objetivo a $185 desde $180 en su avance del informe y mantuvo una calificación de Sobreponderado. Esperaba que Shopify superara las expectativas, y quería que el trimestre mostrara lo que el comercio agéntico está aportando a los comerciantes.
Luego el GMV quedó por debajo, así que es justo preguntarse si los $185 aún se sostienen con la decepción en mano.
Al menos no es un caso atípico. 55 analistas cubren Shopify, con objetivos desde $120 hasta $220, y su promedio ha subido desde aproximadamente $166 hasta $177 en el último año:
¿Tienen sentido los $185?
A [$140.80], Shopify cotiza a aproximadamente 57 veces la estimación de BPA de 2027 de los analistas de $2,46 y 42 veces su estimación de 2028 de $3,36. Los $185 de KeyBanc equivalen a 75 veces 2027 y 55 veces 2028.
Dentro de un año, los inversores estarán valorando a Shopify en función de las ganancias de 2028. Y 55 veces estaría muy por debajo del múltiplo forward de aproximadamente 74 veces que Shopify ha promediado en el último año y en los últimos tres años.
Así que los $185 dejan margen para que el múltiplo se reduzca, siempre que las ganancias se materialicen. Los analistas esperan que el BPA normalizado se más que duplique desde 2025 hasta 2028:
Y no veo nada en este trimestre que deba hacer bajar esas estimaciones: los ingresos crecieron un 32%, el flujo de caja libre superó las expectativas, y las previsiones estuvieron en o por encima de lo esperado.
Los márgenes tienen que seguir el ritmo
El beneficio bruto creció un 28% en el trimestre, más lento que los ingresos, y Shopify dio unas previsiones de crecimiento del beneficio bruto del cuarto trimestre en el rango alto de los veinte. Así que el crecimiento de las ganancias depende de que los gastos operativos sigan cayendo como porcentaje de los ingresos. Las propias previsiones de Shopify los sitúan en el 29%-30% de los ingresos en el cuarto trimestre.
Los analistas ya esperan parte de esa presión. En el último año, elevaron su estimación de ingresos para 2027 un 15% y su estimación de BPA para 2027 solo un 2%. Y solo 17 de ellos estiman 2028.
Aún así, creo que el caso de KeyBanc se sostiene. El objetivo pide un múltiplo más bajo que el que los inversores han pagado por Shopify últimamente, sobre estimaciones que veo pocas razones para recortar después de este trimestre.
El GMV es el número a seguir. Si vuelve a quedar por debajo en el informe del cuarto trimestre, previsto para principios del próximo año, es probable que los analistas comiencen a recortar esos $3,36, y me costaría más defender los $185.
Entonces, ¿cuánto vale realmente la acción de Shopify?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo introduce algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y mira cuánto podría valer Shopify. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Ten en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como asesoramiento de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
