Conclusiones clave
- Las acciones de Tesla subieron un 15,6% en la última semana, ya que Musk cedió la línea de producción del Cybertruck al Cybercab y los robotaxis llegaron a San Antonio.
- Bloomberg informa que Tesla y SpaceX podrían anunciar una fusión tan pronto como en diciembre.
- El negocio de automóviles sigue débil: las ventas minoristas en China cayeron un 66% en octubre, y el margen operativo del tercer trimestre fue del 2,6%.
- Con la acción cotizando muy por encima de su múltiplo forward habitual, vale la pena esperar a conocer los términos de la fusión.
Tesla (TSLA) subió un 15,6% en la última semana, y casi todas las noticias detrás de este movimiento fueron sobre autonomía.
Esta ganancia recupera casi toda la caída posterior a las elecciones de medio término, cuando el barrido demócrata generó dudas sobre una fusión con SpaceX (SPCX). SpaceX subió un 13,2% en el mismo período. El Nasdaq 100 ganó un 6,2%, por lo que el mercado ayudó, pero Tesla más que duplicó ese rendimiento.
El Cybercab obtiene la línea del Cybertruck
Elon Musk publicó en X a la 1:30 a.m. ET del 6 de noviembre que la producción del Cybertruck en Giga Texas se reduciría alrededor de mediados de 2027 "para hacer espacio para una mayor producción del Cybercab". El 11 de noviembre, pospuso esto hasta finales del verano de 2027 para trabajar en el backlog de pedidos, admitiendo que "no es el movimiento más inteligente desde el punto de vista de maximizar ganancias".
En términos de volumen, es fácil prescindir de la camioneta: la línea de "otros modelos" que la incluye representó menos del 2% de las entregas del tercer trimestre.
Los robotaxis de Tesla también llegaron a San Antonio el 9 de noviembre, donde Waymo de Alphabet lanzó viajes en febrero. Y Finlandia aprobó el sistema de conducción asistida de Tesla el 10 de noviembre, antes de una decisión a nivel de la UE.
Los automóviles aún tienen que pagar por ello
Los analistas esperan que el EPS normalizado se duplique aproximadamente entre 2025 y 2028:
Los analistas no deberían necesitar cambiar mucho esas estimaciones después de esta semana. En la conferencia del tercer trimestre, Musk dijo que los robotaxis deberían comenzar a notarse notablemente en los resultados solo alrededor del segundo trimestre de 2027.
Hasta entonces, los automóviles pagan por la construcción, y están luchando. Las ventas minoristas de Tesla en China cayeron un 66% en octubre a su nivel más bajo desde julio de 2022, según la Asociación China de Pasajeros de Automóviles. China representó el 22,1% de los ingresos de Tesla en 2025. El margen operativo del tercer trimestre fue de solo el 2,6%, frente al 5,8% del año anterior.
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Esperar los términos de SpaceX
En la tarde del 12 de noviembre, Bloomberg informó que Tesla y SpaceX están avanzando en las conversaciones de fusión y podrían anunciar un acuerdo tan pronto como en diciembre, aunque el momento podría retrasarse hasta principios de 2027. Un acuerdo necesitaría la aprobación de la mayoría de todas las acciones en circulación de Tesla, no solo de los votos emitidos, y un acuerdo totalmente en acciones intercambiaría esas acciones por las de SpaceX.
La acción no es barata de entrada, cotizando a aproximadamente 183 veces las ganancias forward frente a un promedio de cinco años de 108x:
Tras la subida, también se sitúa cerca del precio objetivo promedio de Wall Street de $412.
Dar más espacio en la fábrica al Cybercab es una asignación de capital inteligente. Pero con las ventas en China cayendo y márgenes tan estrechos, vale la pena ver los términos de la fusión antes de comprar. Los datos de ventas de China de noviembre se publicarán a principios de diciembre, aproximadamente cuando podría llegar un acuerdo.
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