Puntos clave
- Stifel reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $132 para Rocket Lab el 10 de noviembre. Eso representa un 110% por encima del cierre de la acción del 10 de noviembre, que se sitúa un 58% por debajo de su máximo de mayo.
- Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 73% hasta un récord de $268 millones, pero el primer lanzamiento del Neutron se ha retrasado hasta 2027 sin fecha fijada.
- Llegar a $132 requeriría un múltiplo de ventas a futuro cercano al más alto que Rocket Lab ha tenido al cierre de un trimestre. Y si sus acciones promedian $67.50 o menos en el período previo al cierre de la operación con Iridium Communications, el acuerdo pagará la mayor cantidad de acciones que permite.
- La venta masiva puede haber ido demasiado lejos, pero $132 es un precio para un Neutron volando según lo programado, y una fecha para el primer lanzamiento es la próxima prueba.
Rocket Lab (RKLB) se sitúa un 58% por debajo de su máximo de mayo, y Stifel cree que la venta masiva fue excesiva. El 10 de noviembre, el analista de Stifel Erik Rasmussen reiteró su calificación de Compra y su precio objetivo de $132, un 110% por encima del cierre de ese día en $62.71. Las acciones terminaron subiendo más del 6% ese día después de operar a la baja antes de la apertura debido a una pérdida trimestral mayor de lo esperado.
Un gran acuerdo, luego un cohete retrasado
Un mes después de su pico del 27 de mayo, Rocket Lab acordó comprar Iridium Communications (IRDM) por un valor empresarial de aproximadamente $8,000 millones. Consiguió el efectivo vendiendo acciones: alrededor de $2,400 millones en el tercer trimestre, dijo el CFO Adam Spice. Su número de acciones ponderado alcanzó los 652 millones ese trimestre, frente a los 529 millones del año anterior. El 14 de octubre, Rocket Lab retrasó el primer lanzamiento del Neutron hasta 2027 después de encontrar vacíos en la cúpula de un tanque de la primera etapa, un contratiempo que siguió a la ruptura de un tanque en pruebas en enero. El informe del 9 de noviembre trajo ingresos récord de $268 millones, un aumento del 73%, y un backlog de $3,570 millones, pero sin fecha de lanzamiento.
Stifel apuesta por Electron y Neutron
Stifel elevó su objetivo a $132 desde $110 a principios de junio, señalando una fuerte ejecución tanto en lanzamientos como en sistemas espaciales y calificando al Neutron como el motor clave del valor a largo plazo. Reiteró el objetivo el 15 de octubre, el día después del retraso. El trimestre respaldó la demanda: más de $515 millones en nuevos contratos para el Neutron, varios con un precio base de $70 millones, y 16 misiones reservadas antes de su debut.
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¿Puede Rocket Lab volver a $132?
El objetivo de Stifel se sitúa un 29% por encima del consenso de $102, que ha subido desde aproximadamente $60 hace un año pero ha bajado desde alrededor de $117 en julio. En los datos de TIKR del 9 de noviembre, 22 analistas cubrían la acción, con objetivos entre $64 y $150. Varias firmas bajaron sus objetivos después del informe: Piper Sandler recortó el suyo a $58 desde $83, y Roth, Craig-Hallum, Cantor Fitzgerald y Barclays ajustaron los suyos a la baja, mientras que Clear Street elevó su objetivo a $110.
Las estimaciones de ganancias han ido en la dirección opuesta: los analistas esperan el primer beneficio normalizado de Rocket Lab en 2027, a 4 centavos por acción.
Esa estimación era de 16 centavos hace un año. Con el gasto en el Neutron programado para aumentar en el cuarto trimestre, este informe da pocas razones para esperar un giro rápido.
Por lo tanto, la acción se negocia en función de las ventas. En las cifras de TIKR, el múltiplo de ventas a futuro promedio a cinco años de Rocket Lab es de aproximadamente 23x, y su pico al cierre de cualquier trimestre fue de aproximadamente 62x, visto por última vez en junio. Sobre el consenso de ingresos para 2027 de $1,330 millones, $132 equivale a aproximadamente 60x a 65x las ventas, dependiendo del número de acciones utilizado, justo alrededor de ese pico.
Esperar una fecha de lanzamiento
El riesgo es el número de acciones. Si el precio promedio de las acciones de Rocket Lab es de $67.50 o menos durante los 10 días de negociación previos al cierre del acuerdo con Iridium, previsto para mediados de 2027, los tenedores de Iridium recibirán la mayor cantidad de acciones que permite el acuerdo. La demanda es fuerte, y Rocket Lab tiene alrededor de $4,700 millones en efectivo y valores, aunque gran parte se recaudó para financiar el pago en efectivo de $27 por acción del acuerdo. La venta masiva bien puede haber ido demasiado lejos. Pero $132 es un precio para un Neutron volando según lo programado y un múltiplo cercano al pico, y Rocket Lab no ha anunciado una fecha de lanzamiento. Hasta que lo haga, el camino hacia el objetivo de Stifel parece estrecho. Una fecha firme es la próxima prueba, ya que la dirección ha vinculado su camino hacia la rentabilidad al primer vuelo exitoso del Neutron.
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