Key Stats for Starbucks Stock
- Current Price: $105.58
- Target Price (Mid): ~$152
- Street Target: ~$112
- Potential Total Return: ~44% (over roughly 4 years)
- Annualized IRR: ~9% / year
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What Happened?
Starbucks Corporation (SBUX) ha hecho la parte difícil. Después de dos años de caída en el tráfico y una acción que no avanzaba, la cadena de cafeterías acaba de publicar su cuarto trimestre consecutivo de ventas comparables globales positivas y su segundo trimestre consecutivo de expansión de márgenes, y las acciones han subido alrededor de un 26% en 2026 para cotizar cerca de $106, a pocos dólares de su máximo de 52 semanas. La recuperación ya no es una tesis. Está en los números.
Los inversores que esperaron pruebas ahora las tienen, pero tienen que pagar por ellas: Starbucks cotiza a casi 36 veces los beneficios futuros, más caro que cualquier competidor importante del sector de restaurantes, sobre un negocio que la propia empresa dice que aún tiene tiendas con bajo rendimiento que cerrar. Si queda suficiente recuperación por delante para justificar el precio es la decisión que un comprador a $106 realmente tiene que tomar.
The Quarter Was Good. The Margin Line Had an Asterisk.
Los ingresos alcanzaron los $9.320 millones, el beneficio ajustado por acción fue de $0.85, un 70% más que el año anterior, y las ventas comparables globales aumentaron un 7,9%, impulsadas por un crecimiento de transacciones superior al 4%. Entró más gente, y no solo estaban pagando precios más altos para hacerlo: el precio añadió menos de un punto al ticket del trimestre. Las acciones subieron en el after-hours tras superar las estimaciones, y luego cerraron alrededor de un 1% más altas el 30 de julio mientras el mercado sopesaba los resultados frente a una valoración ya elevada, y la dirección elevó las previsiones del año completo a entre $2,55 y $2,65 en beneficios ajustados.
El margen operativo consolidado aumentó 430 puntos básicos hasta el 14,4%, pero la CFO Cathy Smith dijo a los inversores que la tasa de costes acumulada del año es la lectura más limpia: "Creemos que el mejor indicador de una tasa de COGS más normalizada para el tercer trimestre es la métrica acumulada del año del 32,3%", dijo, frente al 30,3% que mostró el trimestre, porque los reembolsos arancelarios favorecieron el período. Eliminando los reembolsos, el margen de Norteamérica mejoró más cerca de 100 puntos básicos interanuales, no los 280 que sugería el titular.
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The Premium Is the Whole Question
Starbucks cotiza a aproximadamente 36 veces los beneficios de los próximos doce meses y a unas 22 veces EV/EBITDA. Chipotle se sitúa cerca de 26 veces beneficios, Yum Brands cerca de 22, Compass Group cerca de 21 y Darden por debajo de 19. En EBITDA, la brecha es mayor: Starbucks a 22 veces frente a Chipotle cerca de 19, Yum a 17 y Darden a 14.
Una prima así está justificada cuando un negocio capitaliza el valor a tasas más altas que sus pares, y Starbucks no lo hace, al menos aún no. Se prevé que los ingresos del año completo sean planos o ligeramente superiores, lastrados por la desconsolidación de China en una nueva empresa conjunta, y el crecimiento de unidades operadas por la empresa en Norteamérica puede mantenerse modesto hasta el año fiscal 2027 mientras la dirección repara o cierra tiendas débiles. Niccol fue claro sobre la limpieza, diciendo que algunas ubicaciones no son "la representación adecuada de Starbucks" o la rentabilidad que la empresa debería obtener. La empresa aún reafirmó entre 600 y 650 cafeterías netas nuevas a nivel global, con el crecimiento llevado por el segmento internacional, por lo que esto es una reparación de la cartera, no una retirada. Pero no es el perfil de una empresa que se gana un múltiplo de crecimiento por expansión.
Nada de esto rompe el caso alcista. Las métricas de salud de la marca están en máximos de cinco años, el programa de mejora de cafeterías va por delante del calendario con unos $150.000 por tienda, y el balance es más fuerte después de que la empresa utilizó los ingresos de China para pagar $1.800 millones de deuda y reducir el apalancamiento a 2,9x. Sin embargo, a 36 veces beneficios, el mercado ya está pagando por que eso continúe. La acción no solo necesita que la recuperación funcione. Necesita que siga acelerándose, porque una empresa que crece a tasas medias de un solo dígito con un múltiplo de acción de crecimiento tiene casi ningún margen para un tropiezo.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Current Price: $105.58
- Target Price (Mid): ~$152
- Potential Total Return: ~44%
- Annualized IRR: ~9% / year
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El modelo de caso medio de TIKR valora Starbucks en aproximadamente $152 para septiembre de 2030, aproximadamente un 44% de rentabilidad total desde $105,58, o alrededor de un 9% anualizado en unos cuatro años. Ese es un resultado sólido para una empresa que capitaliza el valor, no una historia de revalorización múltiple: el modelo asume que el negocio crece hasta alcanzar el múltiplo que ya tiene, no que el múltiplo se expanda.
Dos impulsores sustentan el caso medio. Un crecimiento de ingresos de alrededor del 5% anual, basado en la continua recuperación de transacciones en Norteamérica y la concesión de licencias internacionales con poco capital, ahora que aproximadamente el 90% de la cartera internacional opera a través de socios. Y el margen neto se está recuperando hacia el 10% a medida que el modelo laboral Green Apron Service y el programa de ahorro de costes de $2.000 millones maduran, y la inflación del café se modera. El riesgo principal va en la otra dirección: a 36 veces beneficios, la mayor parte de la recuperación está descontada, por lo que cualquier estancamiento en el tráfico o el margen deja mucho espacio para que el múltiplo caiga. La potencial revalorización es un negocio que sigue capitalizando el valor a tasas altas de un solo dígito y crece hasta alcanzar su valoración. El riesgo a la baja es una prima que se comprime en el momento en que las ventas comparables se enfrían.
Conclusion
La próxima prueba real es el 29 de octubre, cuando Starbucks reporte los resultados del cuarto trimestre fiscal y cierre 2026. La dirección proyectó ventas comparables en EE. UU. del 6,5% o más, así que esa es la barrera: un resultado en o por encima de eso, con las transacciones aún impulsando las ventas comparables y el margen manteniéndose sin el factor a favor de los reembolsos arancelarios, indicaría que la durabilidad es real y la prima es defendible. Una venta comparable que se deslice hacia los bajos dígitos únicos, o un margen que ceda terreno una vez que los reembolsos desaparezcan, indicaría que la parte fácil ha terminado y el múltiplo está expuesto. A 36 veces beneficios, el mercado ya ha votado a favor de que ocurra el escenario positivo. El trabajo del lector antes de finales de octubre es decidir si también cree en ello.
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