Puntos Clave
- La Family Office Duquesne de Stanley Druckenmiller debe presentar su 13F del tercer trimestre antes del lunes, mostrando lo que poseía al 30 de septiembre.
- Al 30 de junio, Natera era con diferencia su posición más grande, y había aumentado su exposición a ella, a Taiwan Semiconductor y a Insmed en el segundo trimestre.
- Los precios objetivo promedio de los analistas se sitúan entre un 28% y un 61% por encima de los precios actuales de las tres.
- Las ventas de Taiwan Semiconductor siguen batiendo récords mientras su acción ha retrocedido, lo que la convierte en la posición más interesante para seguirle.
Pocos informes de inversores son analizados con tanto detalle como los de Stanley Druckenmiller, y su próximo informe debe presentarse antes del lunes, 16 de noviembre. Su Family Office Duquesne presentó su último 13F, para el trimestre finalizado el 30 de junio, el día límite, 14 de agosto. Al 30 de junio, poseía $4.35 mil millones en acciones estadounidenses distribuidas en 86 posiciones.
Estaba aumentando tres de sus posiciones más grandes, Natera (NTRA), Taiwan Semiconductor (TSM) y Insmed (INSM), y las tres se han movido significativamente desde entonces.
Natera es su apuesta más grande con diferencia
Natera era la posición número uno de Duquesne al 30 de junio: 3.19 millones de acciones valoradas en $865 millones, o el 19.9% de sus acciones estadounidenses. Eso es aproximadamente tres veces el tamaño de la posición número dos. Druckenmiller había aumentado su número de acciones un 4% en el segundo trimestre, y la acción ha subido un 18% desde su precio del 30 de junio.
Sin embargo, han sido unas semanas turbulentas. Natera cayó un 14% cuando el CEO Steve Chapman anunció que renunciaría, a pesar de que la empresa superó las expectativas en su tercer trimestre. Eso ocurrió en noviembre, por lo que el informe del lunes no puede mostrar cómo reaccionó Druckenmiller a la noticia. Solo puede mostrar si mantuvo su apuesta más grande hasta septiembre.
El precio objetivo promedio de los analistas para Natera ha subido en el último año:
Hoy es de $410, frente a $224 hace un año y un 28% por encima del último cierre, con los objetivos de los 22 analistas oscilando entre $280 y $500. Así que Wall Street aún ve mucho margen, cambio de CEO incluido.
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Las ventas de TSMC siguen subiendo mientras la acción retrocede
Taiwan Semiconductor era la posición número 2 al 30 de junio: 589,680 acciones valoradas en $282 millones, o el 6.5% del fondo. Druckenmiller aumentó su número de acciones un 19% en el segundo trimestre, y la acción ha caído un 13% desde su precio del 30 de junio.
El negocio no se ha ralentizado. Los ingresos del tercer trimestre de TSMC de $46.72 mil millones superaron el tope de sus propias previsiones, con un margen bruto del 66.4%, y las ventas de octubre aumentaron un 59.7% respecto al año anterior hasta NT$586.89 mil millones, su mejor mes de 2026. La acción cayó un 10% en una venta masiva de chips el 5 de noviembre sin noticias propias. (Un director, Michael Splinter, compró casi $300,000 en acciones ese mismo día).
Los analistas han seguido subiendo sus objetivos a lo largo del año:
El objetivo promedio es de $587, frente a $340 hace un año y su nivel más alto del año. Eso es un 42% por encima del último cierre, y los objetivos de los 21 analistas oscilan entre $440 y $1,000.
Insmed viene con opciones de compra adjuntas
Druckenmiller estaba apostando más fuerte por Insmed. Al 30 de junio, Duquesne poseía 1.42 millones de acciones valoradas en $152 millones, o el 3.5% del fondo, después de aumentar su número de acciones un 23% en el segundo trimestre. También poseía opciones de compra con un valor nocional de $144 millones, casi tan grande como la posición en acciones misma.
Hasta ahora, la apuesta está dando frutos. Insmed ha subido un 13% desde su precio del 30 de junio, impulsada por un trimestre de $400 millones para Brinsupri ya que el lanzamiento del fármaco en EE.UU. sigue superando las expectativas. Los 24 analistas que cubren Insmed tienen un objetivo promedio de $194, un 61% por encima del último cierre.
Las opciones de compra son lo primero que revisaría el lunes. Si Duquesne aún las poseía al 30 de septiembre, y cuántas, diría mucho sobre cuánta convicción le queda a Druckenmiller en la acción.
En cuál lo seguiría
Si solo pudiera seguir a Druckenmiller en una de estas, sería Taiwan Semiconductor. Sus ventas acaban de tener su mejor mes del año, los objetivos de los analistas están en máximos, y la acción aún se sitúa un 15% por debajo de su máximo de 52 semanas.
El riesgo es el gasto. TSMC prevé un capex de $60 mil millones a $64 mil millones este año, principalmente para capacidad que entra en línea en 2028 y 2029, y eso solo se rentabiliza si la demanda de IA se mantiene durante tanto tiempo.
Ten en cuenta también que el informe del lunes es una instantánea del 30 de septiembre, y un 13F omite posiciones cortas, bonos y divisas, que importan mucho para un inversor macro como Druckenmiller. La prueba más grande para TSMC llegará con sus previsiones para 2027 a mediados de enero, y el próximo 13F de Duquesne sigue a mediados de febrero.
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