Puntos Clave
- Las acciones de Spyre Therapeutics cayeron un 14% después de que la empresa vendiera $350 millones de acciones a $85 por acción, aproximadamente un 8% por debajo del cierre del lunes.
- La operación se amplió desde los $250 millones reportados inicialmente y añade aproximadamente un 5% más de acciones.
- Esta emisión eleva el efectivo e inversiones a corto plazo de Spyre a finales de 2025 de $757 millones a unos $1.100 millones, antes de comisiones y del gasto de este año.
- Spyre no tiene ingresos por productos, y el dinero se destinará a la preparación para la Fase 3, incluidos los ensayos en fase avanzada de SPY072 en hidradenitis supurativa.
Spyre Therapeutics (SYRE) cae un 14% hoy después de que la biotecnológica en fase clínica vendiera $350 millones de acciones nuevas por debajo del precio al que cerró el lunes.
Los detalles
Spyre anunció la oferta después del cierre del lunes, a las 4:01 p.m. ET, sin especificar el tamaño. Para las 8:13 p.m., ya había fijado el precio:
- 4.117.648 acciones a $85.00 cada una, por unos $350 millones antes de comisiones
- Un aumento desde los $250 millones, según TheFly, que reportó el tamaño original
- Aproximadamente un 8% por debajo del cierre del lunes
- Una opción de 30 días para que los suscriptores compren hasta $52.5 millones más
Hablemos de la dilución
Como toda biotecnológica, Spyre ha financiado su cartera de proyectos principalmente vendiendo acciones, y su número de acciones diluidas ha aumentado desde unos 7 millones en 2023 a 64 millones el año pasado…
Este acuerdo añade otros 4,1 millones. Para una empresa valorada en unos $7.300 millones, $350 millones suponen aproximadamente un 5% más de acciones.
Es una factura modesta por un cheque de este tamaño.
El precio es la parte más reveladora. Spyre supuestamente amplió la operación en un 40%, por lo que los compradores aparecieron con un descuento de aproximadamente el 8% respecto al cierre del lunes. La acción cotiza ahora por debajo del precio de la operación de $85, lo que deja a los compradores en pérdidas desde el primer día.
Unas se ganan, otras se pierden.
¿Por qué recaudar ahora?
Una biotecnológica sin ingresos por productos tiene que seguir rellenando su caja, y el mejor momento es cuando la acción está fuerte. La reserva de efectivo de Spyre ha crecido gracias a emisiones como esta y se sitúa en $1.100 millones según el último trimestre.
Añade $350 millones, y eso son unos $1.500 millones (antes de comisiones, y antes de lo que gastó el último trimestre). Eso deja a la empresa con un amplio margen de caja restante.
Spyre dice que el dinero se destinará a la preparación para la Fase 3 en sus programas de gastroenterología, reumatología y dermatología, incluidos los ensayos en fase avanzada de SPY072 en hidradenitis supurativa, una enfermedad cutánea crónica y dolorosa.
Escribí sobre una situación similar con Viking Therapeutics (VKTX) hace un par de semanas, cuando cayó un 12% tras una emisión "ampliada" de $500 millones.
La conclusión
Así que Spyre cae porque vendió aproximadamente un 5% más de sí misma con un descuento, y la acción ha caído por debajo del precio de la operación desde entonces.
Este es el juego que jugamos en biotecnología.
Y, dado que ninguno de los fármacos de Spyre está aprobado aún, este dinero solo se amortiza si los ensayos en fase avanzada que financia tienen éxito.
Entonces, ¿cuál es el valor real de las acciones de Spyre Therapeutics?
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